AI第2段階が始動！モルガン・スタンレーが恩恵を受ける銘柄を選定、ハリバートンやBank of Americaなど伝統的産業がAI収益の恩恵

ジートン財経APPによると、米国株式市場の第2四半期決算発表シーズンが最も繁忙な週に突入する中、Morgan Stanleyの米国株式チーフ・ストラテジストであるMichael Wilsonは最新のレポートで、人工知能（AI）技術を積極的に統合する米国企業は、収益性が実質的に改善しており、AIの応用が「試験段階」から「定量的な企業価値創造段階」へ明確に転換していると指摘しました。

Wilson率いるチームは、AIを中核的な投資ロジックとし、かつ価格決定力が中立から強力な水準にある企業では、市場の利益率に対する期待が「最も明確に改善」していると述べています。彼は、2027年までにAIの広範な採用が関連企業の純利益率を約100ベーシスポイント押し上げると見込んでいます。

「AIを積極的に導入する企業の将来展望はますます魅力的になっている」とWilsonはレポートに記しています。彼は特に輸送、ソフトウェア&サービス、プロフェッショナルサービスなど、通常は「脆弱」と見なされる業界が、AI導入企業の中でむしろ高い魅力を示していると指摘しました。

どの銘柄がAI導入の主な恩恵を受けているのか？

Morgan Stanleyの分析によると、Halliburton（HAL.US）、Bank of America（BAC.US）、CVS Health（CVS.US）、NextEra Energy（NEE.US）などがAI導入の主な受益者となる見込みです。一方で、AIブーム初期に市場をけん引したAlphabet（GOOGL.US）、Meta Platforms（META.US）、NVIDIA（NVDA.US）などのテクノロジージャイアントも、Wilsonの最新スクリーニングで依然として際立った存在です。

実際、Bank of Americaが作成したAI導入企業バスケットは、今年に入っていわゆる「ハイパースケーラー（超大規模クラウドサービスプロバイダー）」を上回るパフォーマンスを示しています。一方、かつて強い上昇を見せていた半導体関連株は、割高感から最近調整が見られました。

Wilsonは、このトレンドが続く可能性があり、「AI応用が明確に試験段階から定量的な企業価値創造段階に移行している」と考えています。

決算シーズンのデータがAIボーナスの実現を裏付ける

Wilsonの楽観的な見方は、最新の決算データによって裏付けられています。Morgan Stanleyが1万7000件超の企業決算カンファレンスコールとプレゼンテーションを分析したところ、今期これまででAI導入企業の約40％が少なくとも一つの定量的なAI利益に言及しており、これは1年前の21％のほぼ2倍に相当します。より広範なS&P500指数構成銘柄でも、約4分の1の企業が定量的なAI効果を議論しており、1年前の14％から25％に顕著に上昇しています。

恩恵の種類についてみると、AI関連コメントで最も多かったのは財務利益（収益成長、運用コスト削減、資本効率向上など）で、次いで生産性向上が挙げられます。テック企業は依然として定量的なAI利益について最も頻繁に言及しており（51％）、次いで通信サービス企業（44％）、金融企業（37％）となっています。これは、AI導入が伝統的なテック分野からより広範な業界に広がっていることを示しています。

さらにWilsonは、過去1年間で企業が報告した生産性向上の純増加率は平均で10％に迫っており、その主な牽引役はソフトウェア開発、顧客サービス、金融、業務運営などの分野であると指摘しました。「我々はいまだにAI導入を利益成長と経営レバレッジ向上の重要な源泉とみなしている」とWilsonは述べています。

AI支出論争：1兆ドル規模の投資と利益のせめぎ合い

AI導入企業の収益見通しが向上している一方で、市場ではAIへの巨額資本投資への懸念が依然根強く、投資家は潜在的な勝者の見極めにより慎重になっています。

国際決済銀行（BIS）は最新の年次経済報告で、世界の主要5大ハイパースケーラーは2025年から2026年にかけてAI関連資本支出が累計1兆ドルを超える見通しであり、この規模は企業の利益やフリーキャッシュフローの伸びを大きく上回っていると警告しました。一部の企業はすでに債務調達に頼りはじめており、BISは市場の主導権争いによる集中的な投資が、歴史的な運河ブームや鉄道投機、インターネットバブルと非常によく似ていると特に警戒を促しています。

Goldman Sachsのストラテジストも、AI関連銘柄の取引で期待が現実を先行している可能性があり、「ファンダメンタルズの好材料と高バリュエーションとの緊張が続いている」と警告しています。Goldman Sachsは、S&P500の第2四半期の利益成長率が前年比約22％と予想し、そのうちAIインフラ部門が伸びの3分の2近くを占めると見込んでいます。

集計データによれば、現在S&P500指数構成企業の純利益率に対する市場の期待は10年以上ぶりの高水準にあり、したがって第2四半期の決算発表シーズンの焦点も明確に収益力に集まっています。

今週は、S&P500指数の時価総額全体の約3分の1を占める企業が業績を発表する予定で、決算発表シーズンで最も繁忙な週となります。Apple（AAPL.US）、Microsoft（MSFT.US）、Amazon（AMZN.US）、Metaなどのテック大手が順次決算を発表し、投資家はこれら企業のAIへの巨額投資が収益面で実を結ぶかどうかに注目しています。