スイス中央銀行はハト派的な姿勢を示し、ゼロ金利政策の維持は2027年末まで延長される可能性があり、マイナス金利の選択肢もいまだ完全には排除されていません。

⑴ 関係者によると、スイス中央銀行は主要金利を2027年末までゼロ水準で維持し、その後に利上げサイクルを開始する可能性がある。この方針は、現在のインフレ予測にもとづき、大きな外部ショックが発生しないことを前提としている。⑵ 最近のスイスフラン対ユーロ為替レートの弱含みとスイスとユーロ圏の金利差の構造が、中央銀行が金利を据え置く上で重要な要因となっており、機関投資家はこれが政策決定者による為替の波及効果への細やかな注目を反映しているとみている。⑶ もし経済見通しが新たな衝撃に見舞われた場合には、マイナス金利政策の実施も依然として選択肢として残されているが、関係者はこれは現時点の基本シナリオではなく、現状のゼロ金利水準がスイスの銀行業の収益を深刻に損なっていないと強調している。⑷ スイス中央銀行は6月の会合で金利を据え置いており、来年末まで動かないとみられている。この慎重な政策姿勢は長期的な様子見を強調しており、他の主要中央銀行が積極的に政策決定を予定しているのとは対照的である。⑸ 市場の解釈として、スイス中央銀行の対応は過度なスイスフラン高圧力を未然に防ぐ狙いとされている。ユーロ圏経済の減速や地政学リスクの再燃が起きれば、スイスフランの避難通貨としての性質が再び強調される可能性があり、その場合ゼロ金利政策の持続可能性が問われることになる。