欧米の強さ対決：EURにはさらなる上昇余地があるのか？

Morning FX

先週、EURUSDは2本連続の大陽線で150pips上昇し、まさにこれから上昇しそうな勢いを見せました。しかし、テクニカル面では100日および200日移動平均線が上値を抑えており、今後もEURUSDに上昇余地はあるのでしょうか？

1. ユーロが短期的に強い理由

今回のEURUSDの上昇は、ファンダメンタルズ、ニュース、政策の3つの要因が共に後押ししています。

• ファンダメンタルズにおいて、5月の米国とイランの停戦合意以降、欧州経済の見通しが大きく改善し、米欧のシティ・エコノミック・サプライズ・インデックスの差が急速に縮小しました。また、最近の衝突再発の影響もほとんど受けておらず、上昇基調はEURUSDの為替レートの上昇速度を上回っています。

• ニュース面では、7月25日に伝えられた米国とイランの一時停戦合意により、国際原油価格が再び90ドル未満まで下落し、ユーロの下落リスクが大幅に軽減されました。ただし、当時は市場がFOMCのタカ派姿勢を懸念したため、好材料はEURUSDのレートに十分織り込まれていませんでした。

• 政策面では、先週の米日両国による円相場への協調介入と米ドル売却が、ユーロをはじめとする全ての非米通貨に間接的にプラスとなりました。これは意図的なライン引きでしたが、結果的にEURUSDのテクニカルには理想的な「W」ボトムが現れました。

2. 中期でユーロ上昇が続く論拠はまだ不透明 一方で、米欧経済格差のさらなる縮小はますます困難になっています。絶対的な力で見ると、米国は雇用、消費、AI技術などの面でヨーロッパよりも明確に強い状況です。昨晩発表された米国7月のISM製造業PMIは2022年5月以来の高水準となり、米国の強さが改めて示されました。 他方、今後の金融政策の違いをみても、FRBはウォシュ氏のハト派発言が目立つものの、委員会内部にはタカ派メンバーも少なくなく、年内に35bpの利上げ予想は比較的合理的だと考えています。一方、欧州中銀は市場が織り込む年内40bp利上げほどタカ派ではなく、 私見では、 年内に欧州中銀が更に一度利上げする可能性はあるものの、短期金利にはまだ下落余地があります。 3. 見解まとめとトレード戦略

• 短期的なユーロ上昇は ファンダメンタルズ、ニュース、政策面の影響によるものですが、中期的な更なる上値ブレイクの論拠は今のところ見当たらず、 1.15〜1.16は現時点で「好材料の織り込みゾーン」であり、「トレンドの始点」ではありません。 今週金曜日の米雇用統計がEURUSDの上昇継続か、好材料が出尽くしての反落かに注目です。
• トレードでは、1.1550付近で短期的・戦術的にユーロをショートすることも可能で、通貨ペアはEURUSDまたはEURCNYが選択肢となります。万が一 ユーロが大幅上昇するリスクが気になる場合、 3か月以内のEURUSD 25D RR購入でヘッジすることが可能です。