銅：関税の不透明感と供給の逼迫 — BNY

BNYのGeoff Yuは、供給の逼迫とアメリカの関税をめぐる不透明感が重なり、Copper（銅）の価格が急騰していると指摘しています。アメリカ向けの出荷が他地域の在庫を減少させ、鉱山の生産が制限されていることから、市場は更なる逼迫にさらされています。Yuはロンドンにおける2か月ぶりの高値約14,000ドル／トン、LME（ロンドン金属取引所）の急なバックワーデーション（逆ザヤ）が短期的な供給不足を示している点、そして年初来の上昇が貿易政策およびエネルギー転換というテーマに牽引されている点を強調しています。

関税と希少金属の衝突

「銅は供給逼迫と米国の関税を巡る不確実性が重なり急騰しています。」

「銅市場は注目を集めており、ロンドンでは銅がほぼ14,000ドル／トンの2か月ぶりの高値をつけました。トレーダーは、トランプ大統領による関税決定を前に、アメリカの在庫増加に注目しています。」

「7月には20万トン以上がアメリカの港に到着し、利用可能な船積みデータとしては過去最大となりました。他地域の供給が引き締まり、LME市場をより急なバックワーデーションに押し上げ、短期的な品薄感を示しています。」

「アメリカへの出荷で他地域の在庫が減少し、鉱山からの供給制約が続くことで、市場は更なる逼迫に脆弱な状態が続いています。」

「関税によって流れが変わる可能性はありますが、新たな金属の供給を生み出すことはできません。」

「今年、銅価格は貿易政策への思惑やエネルギー転換、人工知能インフラへの楽観ムードを背景に約12％上昇していますが、価格が高止まりしているため中国の需要は一部鈍化しています。」