インドネシア：GDPは堅調を維持、勢いにはばらつきあり―Societe Generale

Societe Generaleのエコノミスト、Kunal Kunduは、インドネシアの2026年第2四半期の実質国内総生産（GDP）が前年同期比5.3%増で、同銀行の予想（5.1%）を上回ったものの、その構成には懸念があると指摘しています。主な成長要因は公共支出であり、非政府部門のGDP、民間消費、製造業は依然として弱いままです。投資は改善しましたが輸入を押し上げ、統計上の大きな乖離がインドネシアの成長の質の評価を困難にしています。

公共主導の成長が民間部門の弱さを隠す

「インドネシアの2026年第2四半期の実質GDP成長率は予想を上回る5.3%（前年同期比）でしたが、データの構成から見て、見出しとなる数字は慎重に解釈すべきです。」

「その結果、非政府部門のGDP成長率は引き続き低迷しており、基調的な経済の勢いが見出し値ほど力強くないことを裏付けています。」

「これは、公共支出主導の成長と民間需要主導の成長とでは、質的に違いがあるため重要です。」

「この結果、GDPデータを消費者主導の力強い回復と解釈する根拠は弱まります。」

「重要なポイントは、インドネシア経済は成長を続けているものの、その成長の質、広がり、信頼性は依然として疑問が残るという点です。」