サンディスクから長鑫（ChangXin）まで、メモリ長期契約が二・三線メーカーまで拡大

世界的な記憶チップ供給の逼迫が続いており、長期供給契約（LTA）はサムスン、SKハイニックス、美光の三大企業から、迅速にSanDiskおよび中国のCXMT（長鑫存储）へと拡大し、需給のアンバランスがサプライチェーン全体の価格決定権と交渉の論理を再構築しています。

今週、华尔街见闻提及、Appleは製品供給の安定を確保するため、CXMT製品をテストし、いわゆる「即納チップ」供給モデルの受入れを進めています。

中经新纬が韓国メディアDigital Dailyを引用して伝えたところによると、AppleはCXMTに対してDRAMの調達価格引き下げを交渉しようとしたものの、拒否されたとのことです。CXMTはサムスン電子およびSKハイニックスと同等、あるいはそれ以上の価格を求める姿勢を貫きました。

理由は非常に単純で、HuaweiやXiaomiなどの中国地場企業が長期契約によってCXMTの生産能力を既に確保しており、CXMTはAppleの厳しい条件に妥協する必要がないためです。

市場では、旧モデルiPhone 17が今週値上げを開始したとみられ、日本市場の旧機種は8％から11％の値上げが記録され、MacBook Airの値上げ幅はさらに20％にも達しています。

メモリ業界で従来主流だった契約期間は1年であり、買い手がイニシアチブを握り、供給が潤沢な時は値下げし、タイトな時は供給量を確保できていました。しかしこの構造は完全に覆されつつあります。

Goldman Sachsがサムスン、SKハイニックス、美光、SanDiskの4社のLTA条項を比較したところ、現在どのメーカーも契約期間はおおむね5年が標準、3年契約を選択する顧客もいますが、最短でも従来の業界慣例の3倍になっています。

サムスンは最近の決算発表時の電話会見で、LTAは5年を基本とし、毎年自動更新する仕組みを設けており、契約が事実上期限切れにならないようになっていると明言しました。

サムスン共同CEOのKim Yong-hyunは以前、「AI投資拡大による需給不確実性を受け、従来の短期契約から3~5年の複数年契約へとシフトしている」と述べています。

SKハイニックスCEOのKwon Oh-jungもまた、LTAに対する顧客の需要が継続的に増加していると指摘しています。具体的なデータは以下の通りです：

• SKハイニックスは主要LTA顧客上位10社及びキークライアントを網羅し、契約期間の多くが5年；
• 美光は16社の戦略的顧客と契約し、ほとんどが5年契約、車載顧客は3年契約；
• SanDiskの8大LTA顧客の加重平均契約期間は4年以上、最長で5年となっています。

4社が揃って契約期間を長期化したことで、需給環境の変化時にバイヤーが調整できる余地は、システム的に圧縮されました。

従来の長期契約では、実効性が限定的であり、買い手側が契約後であっても発注量の削減、納入延期、場合によっては契約違反もほとんど代償なく行えていました。

今回の最大の構造的変化は、前払い金メカニズムが全面的に導入された点にあります：

• 美光は約220億ドルの現金前受金・関連財務保証を受け取る見通し；
• SanDiskは110億ドル超の財務保証及び165億ドルの顧客違約保証を開示；
• サムスンも大規模な前払い金を契約に含むとし、すでに約4分の1を受領しています。

クラウドサービス事業者の場合、2028年までにHBMおよびDRAMを十分確保するには、まず数十億ドルをメーカーの口座に預ける必要があります。

この資金は供給を固定化するだけでなく、買い手自体を縛る効果もあり、違約のコストは非常に高額となります。Goldman Sachsは前払い金メカニズムについて、「今回のLTAサイクルと過去サイクルとの最も顕著な違い」と評しています。