円を支える「弾薬」のために支払い？日本の8月外貨準備高が878億ドル減少、米国債を売却して資金調達した可能性

智通财经APPによると、日本当局は過去1か月間に外貨準備の一部である外国証券（アメリカ国債を含む）を活用し、過去最大規模の為替介入資金を調達した可能性がある。日本財務省が月曜日に発表した外貨準備高によれば、8月末時点で日本が保有する外国証券の規模は前月比で878億ドル減少した。この減少幅は、最近日本が円を支えるために行った介入規模とほぼ一致している。

財務省はこれに先立ち、8月26日までの1か月間で当局が合計15.4兆円（約986億ドル）を為替介入に投入したことを認めており、月間介入規模として過去最高となった。その一部はアメリカと連携して実施された。

公式データでは保有証券の詳細な構成や償還期間は開示されていないが、市場参加者の間では日本の外貨準備の約70%がアメリカ国債に投資されていると広く推定されている。

データによると、10年物アメリカ国債の価格は7月末から8月末にかけて微小な下落にとどまり、評価額の変動が外国証券総額減少に寄与した度合いは極めて限定的であったことが示されている。

今回の介入でも再びアメリカ国債の売却によって資金を調達した場合、アメリカ当局が国債市場の安定にこれまで以上に注目している（特に中間選挙を控えている時期に）状況であっても、日本がこの手法を用いる意向であることが示唆される。

アメリカ財務長官のScott Bessentは最近、政府が11月4日までの2か月間で長期国債の買戻し規模を倍増させると発表した。この措置は長期債利回りの上昇圧力抑制を狙ったものに見える。

月曜日に発表されたデータによると、8月末の日本の外貨準備総額は946億ドル減少し、9950億ドルとなった。しかし、依然として十分な規模が残っており、当局が再び介入する場合でも利用可能な資源は豊富であることを示している。別の潜在的な介入資金源である外貨預金も、同月に69億ドル減少した。

これらの資金調達ルート以外にも、日本の財務大臣であるSatsuki Katayamaは、日米共同介入後、今後の介入で日本が米連邦準備制度（FRB）の外国・国際通貨当局向けレポファシリティ（FIMA Repo Facility）を活用できる可能性を示唆した。この仕組みを使えば、日本はアメリカ国債を売却せずに1日最大600億ドルの資金を調達でき、アメリカ国債利回りへの影響を回避しながら、潜在的な介入オペレーションの柔軟性を高めることができる。