銅：関税の不確実性による最高値更新 – ING

INGのコモディティチームによると、ロンドン金属取引所（LME）で銅が新たな最高値を更新し、3ヵ月先物が1トンあたり14,800ドルに迫る中、トレーダーは米国の精製銅輸入への関税発動を見越してポジションを取っていると指摘しています。政策面での期待感から米国外の供給が逼迫し、ショートポジションが圧迫されているものの、要求されている関税が遅延、緩和、または却下された場合、需要が低調な中で価格が急落するリスクがあると警告しています。

政策リスクが銅価格の高止まりを維持

「昨日もLMEで銅が再び最高値を更新し、3ヵ月先物が1トンあたり14,800ドルに迫っています。この上昇は、米国による精製銅輸入への関税発動予想が引き続き牽引しています。」

「関税を見越した動きにより、大量の金属が米国に流入し、COMEXの在庫は過去最高水準に達しています。一方、米国外では金属の流通が減り、ロンドン市場は逼迫し、ショートポジションへの圧力が高まっています。」

「市場はトランプ大統領による精製銅への関税決定を待っています。この提案では、2027年1月から15%、2028年には30%への関税引き上げが予定されています。承認されれば、引き続き米国への金属流入が見込まれます。」

「さらに免除や遅延となれば、取引は巻き戻され、他の地域での逼迫も緩和される可能性があります。」

「関税に対する不透明感が続く限り、銅価格は高止まりすると予想しています。この上昇はますます政策主導になっています。特に需要が低調な現状では、関税が遅れたり見送られたりした場合、価格は急落するリスクがあります。」