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米ドル安が貴金属を下支えし、鉄筋鋼は広いレンジでの変動を維持

米ドル安が貴金属を下支えし、鉄筋鋼は広いレンジでの変動を維持

新浪财经新浪财经2026/09/10 05:51
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  出典:Guosen Futures

  リサーチレポート本文

  【貴金属】

  水曜日の夜、金と銀は揺れ動きつつも上昇しました。ニューヨーク金主力契約は1.07%上昇し、4,447.2ドル/オンスで引けました。上海金主力契約は0.62%上昇し、956.04元/グラムとなりました。ニューヨーク白銀主力契約は2.34%大幅上昇し、67.925ドル/オンスで引けました。上海銀主力契約も2.40%上昇し、16,529元/キログラムとなりました。

  ニュース面では、ドル指数が連続3営業日下落し、0.06%安の98.78で引けました。為替面から貴金属を支援しています。現在、市場の注目は米国債に集中しています。米国財務省は木曜日に最大60億ドルの長期債買戻しオペを発表しましたが、規模は米国債を押し上げるには至らず、10年債利回りは5ベーシスポイント超上昇し4.849%となり、過去3年で最高値を記録。2年債利回りも3ベーシスポイント超上昇し4.442%となりました。

  長期債利回りと貴金属は同時に上昇しており、市場のプライシングロジックが単なる金利抑制から財政信用への懸念へと移ったことを反映しています。World Gold Councilのデータによると、8月の世界の金ETF純流入額は180億ドルとなり、史上2番目に大きい月間流入額を記録し、機関投資家の需要が非常に強いことを示しています。

  データ面では、8月22日までの週の米国ADP雇用者数週次変動は1万2千人となり、労働市場の冷え込み傾向が続いています。米国議会予算局は8月の財政赤字が1,680億ドルと予測しており、財政圧力が続いています。地政学面では、米国とイランの衝突激化によりブレント原油価格が100ドル/バレルを突破し、原油高がインフレを通じて利上げ期待を強めており、貴金属には依然として抑制要因となっています。

  短期的には、ドル安と米国債の信用懸念が金と銀を支えていますが、長期債利回りの高さが上値の重しとなっています。9月11日に発表される米国8月CPIデータが重要な変数です。取引戦略としては、レンジ相場を前提に軽めのポジションで参入し、既存ポジションはリスク管理の徹底、新規の急騰・急落を追わないことを推奨します。テクニカル面では、上海金主力契約の参考レンジは940~980元/グラム付近、上海銀主力契約の参考レンジは16,000~17,500元/キログラム付近となります。

  【鉄筋】

  水曜夜間、鉄筋2701は安値で始まり、弱含みのレンジで推移し、終値は3,142、前日比22安、下落率0.7%となりました。製鉄所の赤字圧力は依然として大きく、生産抑制は継続しており、鋼材供給はさらに制約を受けています。社会在庫は小幅な在庫減少傾向を続けていますが、絶対水準は依然として高いままです。気温低下により施工条件は継続的に改善されており、「金九」と呼ばれる繁忙期が徐々に進行中で、インフラ建設プロジェクトも着実に進行しています。ただし、建材の現物取引は日中で分化がみられ、持続性については今後の検証が必要です。最終需要はやや回復の兆しを見せていますが、回復のペースは鈍く、2つの大型連休前の在庫積増し需要も変動しています。

  夜間の石炭・コークス先物は大きく乱高下し、原料コストの変動が強まり、それに伴い鉄筋先物も値動きの幅が拡大しました。繁忙期入り期待は完全には否定されていませんが、現物の最終需要の持続性は依然見極めが必要で、繁忙期の完全な実現にはもうしばらく時間が必要です。減産による下支えはありますが、実際の需要はまだ十分に強くはなく、上値にも明確な制約がかかっています。市場全体はレンジ内での幅広い攻防が続いており、おおむね区間内での推移を維持しています。今後も最終建材の取引持続性や高炉の検査・再開ペース、石炭・コークス原料の連動動向、大型連休前の在庫積増しの規模などを引き続き注視します。

編集担当:朱赫楠

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