米国債の見通し、株式と債券の相関性は回帰するのか

⑴ 主要な中央銀行の会合を前に、中期国債が利回りを数十年ぶりの高水準へと導き、情勢はさらに複雑化する可能性があります。⑵ 日本国債主導の債券市場売りが再開し、日本国債利回りが数十年ぶりの高値を記録、米国10年債利回りも2007年以来の最高値となりました。⑶ 米連邦準備制度理事会と日本銀行は、それぞれ水曜日と金曜日に金利決定を発表する予定で、市場は両方が25ベーシスポイントの利上げを行うと予想しています。⑷ 日本の与党と首相は資金の調達方法を示さずに消費税引き下げと家計補助の方針を決定し、財務大臣は歳出と歳入の精査を通じて資金を調達する意向を示しました。⑸ 日本国債市場はこれに反応せず、20年債と30年債の利回りはそれぞれ当日7ベーシスポイントと8.5ベーシスポイント上昇し、10年債利回りは一時3.035%と30年ぶりの高水準を記録しました。⑹ 円は対米ドルで0.3%下落し、154.81となりました。⑺ 米国財務長官は今四半期残りの期間に10年物および30年物国債の買戻しを増やすことを発表し、英国でも長期国債の売却を停止するとの報道があり、欧州は防衛およびインフラ支出の資金調達問題に直面しています。⑻ ノルウェー中央銀行は以前、債券への配分を70%から50%に引き下げると発表しており、長期国債投資家は再評価を迫られています。⑼ 債券は伝統的に株式との負の相関によりリスク分散機能を果たしてきましたが、最近の高利回りはグロース株に打撃を与え、株式と債券が同時に下落したことでポートフォリオのパフォーマンスが悪化しています。⑽ 最近の動きがインフレだけでなく債務の持続可能性についての懸念にも関連している場合、株式と債券の相関は収束する可能性がありますが、高金利が景気後退を引き起こし中央銀行が利下げに追い込まれた場合、このシナリオの確実性は低くなります。⑾ 債券がリスク資産の分散ツールとしての役割を疑うのは合理的であり、インフレ連動債、短期債、その他資産の検討も可能です。⑿ 当日の米国債利回りは長期ゾーンで2から5ベーシスポイント上昇し、10年物は4.98%から5.04%の範囲で推移し、戦術的には10年物利回りが5%またはそれ以上となればデュレーションの購入に傾く構えです。