今週米連邦準備制度が利上げを行えば、米国市民のローン全体が圧力を受け、預金は好材料となる

匯通ネット9月15日報道—— エネルギー価格の上昇と米イラン間の持続的な緊張の影響を受け、市場では今週FRBがフェデラルファンド金利を0.25%引き上げるとの予想が一般的となっている。今回の利上げはFRBが3年以上ぶりに利上げを実施するもので、米国居住者のあらゆる種類の借入コストを直接引き上げ、クレジットカード、カーローン、変動型住宅ローンの負担が増加するが、異なる住宅ローン商品への影響は分化される。また、預金者の預金収益は改善が期待され、利上げはFRBと大統領の間に政策の対立をもたらす可能性もある。

市場観察者によると、エネルギー価格の上昇と米イランの緊張が続く背景の中、FRBは現地時間の水曜日にフェデラルファンド金利を0.25%引き上げると予想されている。一般消費者にとって今回の利上げは各種借入コストを押し上げることになるが、米国の家庭はすでにかなりの財政的圧力を抱えている。

もし今回の利上げが実施されれば、FRBにとって3年以上ぶりの利上げとなり、この動きはTrumpがフェデラルファンド金利を低く抑えたいという要求と衝突する可能性もある。フェデラルファンド金利は銀行間の翌日物資金貸借の基準金利であり、消費者は直接この金利で借入れを行うわけではないが、基準金利の変動は経済全体に波及し、さまざまなローンや預金商品の金利に影響を及ぼす。

消費者向けローンコストが全面的に上昇、クレジットカード金利は過去最高を更新する可能性

FRBが基準金利を引き上げると、企業や居住者の借入コストもそれに応じて上昇し、経済を冷やしインフレを抑制する役割を果たす。居住者の抵当ローン、カーローン、クレジットカード債務コストが増加する一方、預金の利息収益も多少向上する。短期の消費者ローン金利は多くが最優遇金利に連動し、最優遇金利は通常フェデラルファンド金利より3%高い。長期金利はインフレ予想などマクロ要因の影響をより強く受ける。

クレジットカードのほとんどは変動金利を採用しており、FRB基準金利と直接的に関連している。フェデラルファンド金利が上昇すれば最優遇金利も同時に上昇し、クレジットカード金利も1～2回の請求期間内に追随して上昇することが多い。Moody's Analyticsのチーフエコノミスト、Mark Zandi氏はこう語る：「 」



カーローンは融資後の金利は固定だが、新規のカーローン金利は利上げの影響を受ける。WalletHubの最近の分析によると、FRBが0.25%利上げを実施した場合、今後数か月で48か月新車ローンの平均年利は約0.12%ポイント上昇すると予測。連邦学生ローンは融資後の金利は固定だが、5月の最新10年米国債入札結果に基づき、今後新規申請される連邦学生ローンの利率はすでに上昇している。民間学生ローンの多くは変動金利で、Libor、最優遇金利または短期米国債金利に連動しており、FRBの利上げ後にはこの種の借入人にも利息負担増となる。具体的な上昇幅は基準金利の種類による。

住宅ローン市場は分化、固定型と変動型の住宅ローンで影響は大きく異なる

住宅の長期ローン金利は主に10年米国債利回りに連動する。10年国債はほとんどのモーゲージローンの基準となっている。先週、10年米国債利回りは一時4.95%を突破し、2023年10月以来の高水準となった。これを受けて、30年固定金利抵当ローンの平均金利も1年余りぶりに7%を突破。

ローン機関LoanDepotのチーフインベストメントオフィサー兼チーフエコノミスト、Jeff DerGurahian氏は「FRBが利上げを行っても、30年固定住宅ローン金利が必ずしも等しく上昇するわけではありません。市場がすでに今回の利上げを織り込んでおり、FRBがインフレ目標2%への漸進的達成を強調すれば、投資家はこれを長期債券にとって好材料とみなす場合もあります」と語る。彼はさらに、「政策的な説明が期待通りなら、長期米国債利回りは安定または低下が見込まれ、30年固定住宅ローン金利も安定します。本質的に、FRBは今、景気に適度なブレーキをかけることで、後のインフレ再加速を防ごうとしています」と付け加えた。

その他の住宅ローンは利上げの影響をより直接的に受ける。変動金利型住宅ローン（いわゆるARM商品）、住宅エクイティ信用枠（HELOC）は、いずれも最優遇金利に連動する。多くの変動金利住宅ローンは、初期固定金利期間終了後に毎年1回金利を調整し、HELOCの金利は基準金利の変動に即座に反映される。

利上げが全て悪材料とは限らず、預金利息は上昇機会に

利上げ環境下では預金金利がフェデラルファンド目標金利に連動して上昇しやすく、これは貯蓄者にとって見落とされがちな好材料だ。

経済アナリストで「ハムリック・ブリーフ」創設者のMark Hamrick氏は「金利上昇は、市場が見逃しやすいメリットを預金者にもたらし、より高い預金収益率を得るチャンスです」と述べている。また、借入でも貯蓄でも、複数を比較して最適な金利を選ぶことが大事で、過剰な借入コストを避けつつ、預金収益を最大化すべきだと強調した。

まとめ

全体として、今回のFRB利上げが実施された後、米国居住者向け債務市場は顕著に分化するだろう。クレジットカード、民間学生ローン、変動型住宅ローンのような最優遇金利連動型商品は返済負担が急増する。一方で、30年固定住宅ローンの動向は、米国債市場がFRB政策をどう解釈するかに依存し、不確実性がある。利上げは債務者の負担を増加させる一方、貯蓄者はより高い預金利息を享受可能だ。

今回の利上げはFRBが3年ぶりに利上げを再開したもので、今後の政策スタンスやホワイトハウスとの政策対立も、米国居住者の金融コストと世界の主要資産市場に影響を及ぼし続けるだろう。