ホワイトハウスの圧力でもタカ派の転換は止められず！FRB利上げは秒読み、ウォッシュとトランプの関係が大きな試練に

ジートン财经APPは、市場が米連邦準備制度理事会（FRB）が水曜日に利上げを行うと予想しており、これは2023年以来初めてとなることに注意を向けています。というのも、政策担当者たちの間では「中央銀行が少なくともある程度後押ししなければ、インフレを十分に冷却できるという自信」が失われつつあるためです。

これは、議長のケビン・ウォッシュと米国大統領ドナルド・トランプとの関係に緊張をもたらす可能性が高いです。

昨年12月以降、当局者らは基準金利を3.5％から3.75％の範囲で据え置いており、その時点では多くの政策決定者が、インフレ抑制の進展が一部の一時的な要因によって妨げられていると考えていました。

今年に入ってから、FRB内部ではこの立場への疑念が着実に高まり、最近の高水準のインフレ報告が均衡を破り、少なくとも短期的な利上げに傾かせる結果となったようです。投資家たちは火曜日時点で、今週25ベーシスポイントの利上げの可能性が90％を超えると見ており、年内にさらに1回の利上げが織り込まれています。

「どこかの時点で彼らは利上げしなければなりません。」とブラウン大学経済学教授のセブネム・カレムリ＝ウズジャンは語ります。「そして実際、これが先送りされるほど、インフレはますます粘り強くなり、問題は大きくなります。」

FRBは水曜日午後2時にワシントンで会見後に声明を発表し、あわせて最新の経済見通しおよび金利予想を公開します。ウォッシュ議長はその30分後に会見を行う予定です。

ホワイトハウスの懸念

利上げはホワイトハウスから新たな批判を招く可能性があります。まさに日曜日、トランプ大統領は「米国は世界で最も低い借入コストを持つべきだ」との見解を繰り返しました。

トランプ大統領はジェローム・パウエルの後任としてウォッシュを議長に指名して以降、FRBへの攻撃を大幅に控えてきました。彼はむしろ、ウォッシュ議長がFRB他の当局者たちから利上げの圧力を受けている可能性を示唆し、これら当局者を「極めて政治的」と非難しました。

しかし、ウォッシュ議長は8月末のスピーチで、「潜在的な価格圧力に実質的な改善は見られない。FRBが新たな確実な証拠、つまりインフレが中央銀行の2％の目標に向けて進んでいることの確認を得られない限り、FRBにはやるべきことが残っている」と明言しました。

2週間後、8月のコアインフレ（食品とエネルギーを除く）が予想を上回る伸びを示したことが明らかになりました。この大きな上昇は主にワイヤレス電話サービスの記録的な急騰によるものですが、多くのアナリストは、2％目標を5年以上も連続して達成できていないFRBがこの報告を無視することはできないと指摘しています。

記者会見

ウォッシュ議長が記者からの質問に答える際、その発言は細かく注目されます。7月29日の会見では金利を維持する決定について明確な説明ができず、経済見通しについてもほとんど言及しませんでした。これをきっかけに長期国債の利回りが急上昇し、トレーダーやエコノミストから批判の嵐が巻き起こりました。

しかし、ウォッシュ議長は先月、ワイオミング州ジャクソンホールで行われたスピーチで投資家の懸念を和らげたようです。水曜日に利上げが実行されれば、残されたダメージの修復がさらに進む可能性があります。

記者たちの多くは再び議長に委員会の決定について説明を求めたり、特に今回の利上げがサイクルの開始を示唆しているかどうか等、細かなヒントを引き出そうと挑むでしょう。議長が今後の金利動向について具体的なシグナルを出す可能性は低いですが、現行の経済状況に対する自身の見解共有を引き続き拒むなら、投資家たちは再び失望するかもしれません。

反対票が出る可能性

今年に入ってから、FRB内部では懸念が蓄積されつつあります。関税やイラン戦争など、一見一時的に思える要素が、高インフレを国民の予想に根付かせる可能性があるのです。

FRBの7月の会合では3名の当局者が反対票を投じて利上げを支持しました。今回の会合も利上げの場合、数名の同僚の賛成が得られる可能性があります——彼らは8月のインフレ報告以前の時点では価格データの改善を見ない限り、現行の政策を維持し続けることはできないと発言していました。

しかし、決定が全会一致になるとは限りません。理事のクリストファー・ウォラーはインフレの解釈について異なる見解を示し、ニューヨーク連邦準備銀行のジョン・ウィリアムズ議長は今月初め、「ディスインフレが進行中であることに引き続き証拠がみられる」と語っています。複数のエコノミストは、ホワイトハウスの立場に極めて近いと見られている監督担当副議長のミシェル・バウマンが金利据え置きを支持して反対票を投じると予測しています。

政策立案者たちは、今週更新された経済見通しと金利予想も提出することになります。最近の調査によると、エコノミストたちは失業率やインフレ見通しについて大きな変更がないと予想しています。金利予想は、今年さらに利上げを見込む当局者がどれだけいるかを明らかにするはずです。

ただし、これらの予測にはウォッシュ議長の寄与が含まれていない可能性が高いです。前回当局者たちが6月に予測を提出した際、彼は参加していませんでした。