世界最高のソブリンウェルスファンドは年間リターン14.2％を達成し、同時に米株の高リターンの持続性に警鐘を鳴らしています。

ニュージーランドのソブリン・ウェルス・ファンドは年間リターン14.2％で世界同類ファンドのトップとなりましたが、運用チームは同時に「米国株の高リターン時代が終焉を迎えつつある」と警告しました。

このファンドを運用するニュージーランド・スーパーアニュエーション基金管理機構（Guardians of New Zealand Superannuation）のCEOであるJo Townsendは、水曜日に業績を発表する際に「近年、株式投資家が享受した高リターンは今後鈍化する可能性が高い」と述べました。この発言は、最近のノルウェー・ソブリン・ウェルス・ファンドの経営陣の警告とも一致しています。

年リターン14.2%、世界同類ファンドで首位

2026年6月30日までに、ニュージーランド・スーパーアニュエーション基金の規模は940億ニュージーランドドル（約54.4億米ドル）に達し、年間で93億ニュージーランドドル増加、年リターンは14.2％となりました。

調査機関Global SWFは今年初め、このファンドを世界で最も優れたソブリン・ウェルス・ファンドに選出しました。

ただし、Jo Townsendは今会計年度のリターンがベンチマーク指数を0.1ポイント下回ったとも指摘しています。

米国株に警鐘：平均回帰への圧力強まる

好成績とは裏腹に、Jo Townsendは慎重な姿勢を見せました。

彼女は業績報告で「米国株の過去数年のリターンは、過去20年の年率リターンのほぼ2倍です。そのため、いずれの時点かで平均回帰が生じると考えています」と述べました。

また、「短期的には集中投資で強いリターンが得られますが、長期的には、より多様化されたポートフォリオこそが私たちの使命に最も合致すると確信しています」と強調しました。

このファンドの過去20年間の年平均リターンは9.68％です。

長期リターン予想引き下げ、アクティブリスク削減

こうした警戒感はファンドの運用実務にも反映されています。

今年初め、運用機構はファンドの長期予想年リターンを7.8％から7.2％へ引き下げました。Jo Townsendは水曜日、「この調整は株式リターンの低下を見込む経営判断を反映したものです」と述べました。同時に、ファンドはアクティブリスク予算も削減しています。

このファンドは半年ごとに保有銘柄データを公表しています。最新データ（昨年12月末時点）によれば、最大の単一保有銘柄はNvidiaで、保有時価総額は約30億ニュージーランドドル。Apple、Microsoft、Alphabet、Amazonが続きます。

米国株の保有総額は317億ニュージーランドドルに上ります。

株式以外にもファンドは木材、不動産、プライベートマーケットやその他代替資産も運用しています。ファンドは2001年設立で、ニュージーランドの高齢化社会における年金支出を支えることを目的に設置されており、初の引き出しは2054年を見込んでいます。

ノルウェー・ソブリン・ウェルス・ファンドも同様の警告

Jo Townsendの見解は例外ではありません。

ノルウェー・ソブリン・ウェルス・ファンドの管理機構Norges Bank Investment Management（NBIM）のCEO、Nicolai Tangenも先月CNBCに「今後のリターンは過去半年間ほど高水準にはならないだろう」と話しました。

NBIMは2.3兆米ドル規模のノルウェー石油ファンドを運用しており、今年上半期の利益は過去最高の1850億米ドル近くに達しました。