インフレによる請求が到来し、ウォール街は米企業の「利益の宴」に割引を付け始めた

米国企業の利益予想は数カ月ぶりに初めて逆転を経験しています。インフレ圧力と金利上昇が企業の利益見通しを侵食し、ウォール街のアナリストの楽観的なムードも後退し始めています。

シティグループの指数によると、利益予想を下方修正したアナリストの数が上方修正を上回り、23週間続いた上方修正の勢いが終了しました。これは2021年9月以来、最も長い利益予想アップグレードサイクルでした。

BNP Paribas Wealth Management Germanyのチーフ・インベストメント・オフィサーであるStephan Kemperは、今回の下方修正の原因を生活費の上昇とエネルギー価格の高騰が重なった衝撃によるものとし、影響が最も顕著なのは生活必需品、一般消費財、原材料、金融セクターであると述べました。同時に、経済協力開発機構（OECD）は今週水曜日に発表したレポートで、2027年の世界インフレ率が従来の予測を上回ると警告しており、金融政策の引き締め圧力が今後も継続する可能性を示唆しています。

シティグループが追跡する指数によれば、米国企業の利益予想についてアナリストが下方修正する動きが23週間ぶりに上方修正を上回り、2021年9月以降で最長だった利益予想アップグレードサイクルに終止符が打たれました。

Stephan Kemperは、「主要な弱さの駆動要因は消費分野にあります。生活必需品、一般消費財セクター、原材料や金融セクターにおいても同様です。これらの下方修正は生活費の上昇やエネルギー価格の高騰に直接結びついていると私は考えています。」と述べました。

注目すべきは、ウォール街のアナリストたちは依然として米国企業の今年度の利益パフォーマンスに対し楽観的姿勢を維持しており、全体的に大きな収益が見込まれると予想されています。

利益予想の下方修正とマクロ面での複数の圧力が重なり、株式市場にはプレッシャーがかかっています。モルガン・スタンレーのストラテジストであるMichael Wilsonは今週初め、株式のバリュエーションが最近の下落傾向を続け、エネルギー価格がさらに上昇し金融政策が一段と引き締められる場合、S&P500指数が最大7%下落するリスクがあると警告しました。

米連邦準備制度（FRB）は今月初め、インフレ圧力への対応として3年ぶりに米国の金利を引き上げました。OECDの水曜日のレポートでは、今後も金融引き締め路線が続くとの市場予想をさらに強化し、2027年の世界的なインフレ率は従来予測を上回ると同組織は指摘、各主要中銀は引き続き厳格な金融政策スタンスを維持する必要があると述べられています。

投資家にとって、利益予想の下方修正と金利上昇の組み合わせは株式資産のバリュエーション・ロジックに二重の課題をもたらします。分子側（企業利益）が圧迫され、分母側（割引率）が上昇し、短期的な市場調整リスクは無視できません。