米国債の利回り急上昇がアジア新興市場に衝撃！債券の利差が記録的な低水準に迫り、資本流出のリスクが高まる

Zhihu Finance APPによると、複数のストラテジストが、米国債利回りの急上昇が新興アジア債券と米国債とのスプレッドを過去最高水準に押し上げ、この地域からの資本流出リスクを増大させていると述べています。

力強い経済指標と弱い入札需要の影響で、10年物米国債利回りは水曜日に16ベーシスポイント急騰し、5.11%となり、2007年以来の最高水準を記録しました。この結果、マレーシア10年債の米国債に対する利回りディスカウントは2007年以来最も大きくなり、インドネシアおよびタイのスプレッドも記録的な低水準に近づいています。

BIのチーフ新興市場通貨ストラテジスト、スティーブン・チウ氏は「期間の長い新興アジア債券は、特に韓国やタイなどの低利回り市場で、米国債利回りの上昇の影響を受けやすい」と述べ、米国債利回り上昇は「域内の外国資本流出、または同地域債券への純外国資本流入の減少を招く可能性がある」と指摘しました。

新興アジアにとって、利差の拡大と潜在的な資本流出は、現地通貨への下押し圧力を含め一連の影響を及ぼす可能性があります。地域の中央銀行は、その後自国通貨を守るために国内金利を高水準に維持せざるを得ず、それがさらに借入コストを押し上げる可能性があります。

対照的に、新興アジアの利回りは木曜日、マレーシアとタイでそれぞれ5ベーシスポイントだけと穏やかな上昇にとどまりました。これは、国内インフレが安定し現地通貨が堅調だったため、米国債が経験した深刻な売りから回避できたためです。

今週、マレーシア10年債の米国債に対するディスカウントは122ベーシスポイントまで拡大し、2007年以来最も深い水準となりました。タイ10年債の同スプレッドは290ベーシスポイントに達し、記録的な低水準に近づいています。

今月初めには、中国とアメリカの10年債利回りスプレッドも過去最広水準まで拡大し、インドネシア債券の米国債に対するスプレッドは196ベーシスポイントまで縮小し、歴史的な低水準に迫りました。

「米国債利回りの持続的な上昇傾向は、債券投資家にとって確かに不安な環境となっています」と、Long O’Der Hengシンガポール上級マクロストラテジストのHomin Lee氏は述べました。「しかし、これはアジアのドル建ておよび現地通貨建て債券市場の回復力を示してもおり、例外となるのは比較的脆弱なインドネシアとフィリピンです。」