改訂版3-プライベートクレジットの償還圧力が緩和される中、Aresファンドへの償還申請が減少

グラフを追加、第9段から第10段にかけて詳細を補足

ロイター 9月24日 - 木曜日に提出された規制書類によると、Ares Management傘下の ARES.N フラッグシップ私募信貸ファンドにおける第3四半期オファー型償還は、申請額がやや緩和されており、業界全体で償還活動が概ね沈静化していることが示されています。

運用規模227億ドルのAres Strategic Income Fund（ASIF）において、投資家は第3四半期に13.1%分の償還を申請しました。前四半期の14.4%から減少しています。同ファンドは、償還額を持分の5%以内に制限しており、これはこの種のファンドで一般的な閾値です。

Aresファンドは、償還圧力が主に投資家による繰り返しの償還要求から生じているとし、新規の純償還需要は純資産価値の3%であると付け加えました。

今年に入ってから、主要な私募信貸ファンドはすべて慣例通り5%の償還上限を維持しており、満たされなかった希望を投資家が以後のオファーで再提出し続けるため、償還申請額は依然として高止まりしています。

「2026年第1四半期に初めて償還要求を提出し、第2・第3四半期でも満たされなかった分を継続して再提出している投資家は、初回申請元本のおよそ80%をすでに回収していると見られます」とASIFは述べています。

これらの投資家について、償還要求額が第3四半期と同等であれば、年末までに未消化分のほぼ全てが満たされる見込みです。

資産運用会社が滞留する償還申請の整理を進め、投資家心理も最近の不安定さから回復しつつある中で、主要な非公開私募信貸ファンドに対する償還圧力は和らぎ始めています。

近月において、融資基準への懸念や、ソフトウェア企業が直接融資機関からの大規模な借入に対しAIによる変化に耐えうるかへの疑念を受け、高所得者層が非公開私募信貸ファンドから資金を引き揚げました。

今月初めには、BlackRock (link) BLK.N およびApollo (link) APO.N も、私募信貸ファンドにおける償還申請が減少したと報告しています。

ASIF Iクラス持分の年率リターンは設立以来9.97%で、より幅広いシンジケートローンを161ベーシスポイント上回っています。

今後数週間以内に発表される見込みであるBlue Owl OWL.N ファンドの関連データが期待されています。

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