インドは資産管理規則を緩和し、ポートフォリオ管理業界が初めて海外投資と株式の空売りを許可されました。

インドの証券市場が大きな改革を迎えました。

インドの市場監督機関は木曜日、総額4630億ドルに上るポートフォリオ・マネジメントサービス（PMS）業界に対し、初めて海外証券への投資および株式オプションの空売り取引を認めると発表し、業界の投資権限が全面的に拡大されることとなりました。

インド証券取引委員会（SEBI）は取締役会の会議後に声明を発表し、PMS機関は未公開債券への投資が可能となり、顧客資産の最大1.25倍までを取引所取引デリバティブに配分できるようになると述べました。

監督機関はさらに、PMS機関が規定された限度内でヘッジされていないショートポジションを保有できるようになるが、現時点で具体的な上限は発表されていないとしました。

この改革により、インドの富裕層がグローバル市場に参入する新たなチャンスが生まれ、近年AI関連のテーマで投資家の注目を集めている海外資産にも意味のある影響をもたらします。

同時に、この施策は外国ポートフォリオ投資家（FPI）がノンキャッシュ決済・非農業系コモディティデリバティブ市場に参加する障壁を取り除き、対象商品の取引活性度を一層高めることが期待されます。

SEBIは今回、ミューチュアルファンド向けの新型PMS商品を承認し、最低投資額を250万ルピーと定めました。これは従来のPMS商品に設定された500万ルピーの半分であり、より幅広い投資家層の参入が見込まれます。

コモディティ分野では、SEBIが外国ポートフォリオ投資家によるノンキャッシュ決済・非農業系コモディティデリバティブ取引を許可し、同カテゴリでこれまでで最大規模の改革の一つと見なされています。

監督機関は、FPIは現物納入義務が発生する前にポジションをクローズする必要があると指摘しています。この措置により、近年小口投資家の参加が著しく拡大しているコモディティデリバティブ市場がさらに機関投資家の資金流入で深みを増すことが期待されます。

今回の改革は、近年急速に成長している業界を対象としています。

SEBIのデータによれば、今年8月末時点でインドのPMS機関による運用資産残高は約44.4兆ルピー（約4630億ドル）に達し、1年前の40兆ルピーから大幅増加、2020年比で2倍以上となっています。

インドの富裕層による専門化・カスタマイズされた投資商品の需要が引き続き高まっていることから、同業界の成長基調は当面続くと見込まれます。

今回のルール改正は、SEBIが今年7月に公開したパブリックコメント案に基づくもので、正式な制度化により関連政策フレームワークの体系的なアップグレードが実現しました。

SEBIの取り決めによれば、PMS機関による海外の株式および債券投資は「リベラライズド・レミッタンス・スキーム」枠組みで行われます。この枠組みのもと、インド居住者は1会計年度あたり最大25万ドルまで海外送金が認められています。

現時点でインドの個人投資家は既にこの制度を通じて海外投資が可能であり、ミューチュアルファンド業界にはかつて7億ドルの海外投資枠が認められていましたが、数年前に使い切られています。

注目すべきは、今回の海外投資解禁のタイミングが微妙である点です。インド・ルピーはここ最近、継続的な海外資本流出の影響で対ドル為替が下落しています。大規模な資金流出がこれに拍車をかけるような事態となれば、為替相場に追加的な圧力がかかる恐れがあり、市場が注視するリスクとなっています。