JPMorganはテクノロジー株に再び資金が集まると楽観視している：ポジション調整とバリュエーションの低下が余地を生み出す

智通财经APPによると、JPMorganのストラテジストチームは、ポジションの過熱感が低下し、収益が堅調でバリュエーションもより現実的になってきていることから、テクノロジー株は今年前半末以来失った一部のモメンタムを再び取り戻し、投資家が再びこのセクターに参入する可能性が高いと指摘しています。

Mislav Matejka率いるチームは月曜日に発表したレポートで、過去3ヶ月間の上昇の一時停止によってポジション構造がクリーンになり、株価も割高ではなくなったこと、さらに設備投資の増加と収益の力強さが加わり、「このセクターへの投資家の再参入を後押しするはずだ」と述べています。

テクノロジー株は今年、引き続きS&P500指数の大きなリーダー役を担っていますが、ここ数ヶ月は上昇ペースが鈍化し、市場はAIへの巨額投資が楽観的な予想通りのリターンを生むかどうかを懸念しています。テクノロジーセクター内では、米国株「Magnificent Seven」のバリュエーションが過去10年で最低水準となり、半導体株も困難な局面を抜け出しつつあります。Anthropicのダリオ・アモデイとOpenAIのサム・オルトマンが先進AI開発を調整して減速させるよう呼びかけたことで、このセクターの苦境はさらに深まりました。

「最終的には明確な減速にはならない可能性が高いと私たちは疑っています。この競争は依然として生き残りを掛けた“勝者総取り”の戦いだからです」とMatejkaは記しています。JPMorganは、上半期のような急激な上昇が再現される可能性は低いものの、投資機会は引き続き存在すると述べています。

「Magnificent Seven」のバリュエーションが10年来の低水準という見方はJPMorganだけのものではありません。Morgan Stanley Wealth Managementグローバル投資委員会のデータによれば、「米国株Magnificent Seven」とS&P500指数の他の493銘柄との差のバリュエーションプレミアムは現在10%と、10年以上ぶりの低水準となっています。一方で、この7銘柄全体では年間45%の利益成長という優位性を維持しています。

Morgan Stanley Wealth Managementのチーフ投資責任者であるLisa Shalettはレポートで、「比較すると、これらの超大型クラウド企業は現在非常に割安に見えます」と述べています。

NVIDIAを例に取ると、今後12ヶ月間の予想PERはわずか18.7倍で、これまでの平均予想PERである36.9倍と比べても大幅に低い水準です。BofA Securitiesの半導体アナリスト、Vivek Aryaは「買い」評価を継続し、「現在の18倍という予想PERは過去7年で最低の水準であり、“絶好の追加買いの機会”だ」としています。

Matejkaは、テクノロジー株への新たな注目により韓国株式市場も恩恵を受け、Samsung ElectronicsやSK Hynix（いずれも韓国企業）が追い風となり、新興国市場の株にも間接的にメリットがあるだろうと述べています。

「テクノロジー株の比率が非常に大きいことを考えれば、テクノロジー株のパフォーマンスが市場全体を後押しするのは明らかです」と彼は述べています。「とはいえ、これが決定的な要素とは限らず、AIが他を上回らなくても市場は引き続き上昇する可能性があると、私たちは考えています。」