XRPは大きな規制上の後押しを受けました。SECの最新情報をご紹介します

SECの暗号資産に対する規制姿勢は2026年に大きく変化しました。9月25日、同庁の企業金融部門が連邦証券法の下での暗号資産の分類について、詳細なFAQページを公開しました。

この文書は、SECがCFTCと共同で発表した画期的な3月の解釈リリースを直接的に踏まえており、明確にXRPをデジタル・コモディティとして分類しています。

9月25日FAQが示すもの

このFAQは3月リリースのいくつかの重要なポイントを明確にしています。ステーキングに関しては、プログラムに基づくリキッドステーキングプロバイダーが発行するステーキングレシートトークンが、「機能する暗号システムのプログラム的な運用および需給の力学」からその価値が生じる場合、デジタル・コモディティに該当すると認定しています。

また、暗号システムが機能し始めた段階では、それを維持、保護、改善するための活動はHoweyテストにおける本質的な管理努力には該当しないとこの文書は確認しています。これは、SECが従来証券規制を追及する際に用いていた主要な論拠をXRPから除外する意味があります。

XRPの枠組みにおける位置付け

3月の解釈リリースではXRPが直接デジタル・コモディティとして名指しされています。2026年3月のリリースは、その特徴、条件、およびリリース日時点でのXRPの機能に基づき、SECがXRPはデジタル・コモディティであると結論付けています。これは、XRP自体は証券ではないという裁判所の判決に一致しています。

9月のFAQは、その分類を法的な枠組みとしてさらに強化しています。Rietveld氏は「SEC自身の枠組みがXRPをデジタル・コモディティとして挙げており、FAQはその枠組みに正式な機関権限があることを確認している」と指摘しました。ただし、法令そのものとまではいかないこともFAQは示しています。

機関投資家のアクセスへの意味

Rietveld氏は、XRPへの本格参入に規制上の明確さを待ち望んでいた機関投資家にとって、動く理由ができたと述べています。9月のFAQは、その論拠を強化しており、XRPを上場するプラットフォームの責任範囲を狭め、機関投資家の参入障壁を低減します。

CLARITY法案は上院での動議採決で49対50で否決され、民主党からの支持はありませんでした。SECのFAQは自らの限界を認めており、「これらのFAQは法的効力を持たず、適用される法律を変更または修正するものでもなく、いかなる者にも新たな義務や追加の義務を課すものでもありません」としています。

SECは法律ではなくガイダンスによる規制構造の構築を進めています。この構造には現在、3月の解釈リリース、Project Cryptoによるイノベーション免除、そして9月25日FAQが含まれます。それらは、XRPが活動してきた中で最も明確な規制環境を形作っています。