東芝の増産ではハードディスクドライブ二強の地位は揺るがない

東芝がHDD生産能力の倍増を発表、市場シェアわずか16.8％で資金・技術的な壁も東芝は2027年度までにHDD（機械式ハードディスク）の生産能力を倍増させる計画を発表し、競争激化への懸念からWestern Digital（WDC）およびSeagate（STX）の株価が一日で10％急落しました。しかし、今回の拡産目標は総ストレージ容量（EB：エクサバイト）を指しており、物理的な出荷台数ではありません。業界基準によれば、Western DigitalおよびSeagateが毎年約25％の容量自然増を維持した場合、仮に東芝が容量倍増を実現しても、2025年度の世界シェア11.2％が16.8％にわずかに上昇するにとどまり、業界全体の供給成長率も25％から33％へと緩やかに引き上がるだけで、報道で噂された30％のシェア獲得には到底及びません。報道されている600億円（約3億8000万ドル）の拡産投資は、東芝の年間HDD売上高約31億ドルのわずか12％に過ぎず、倍増目標を支えるには全く不十分です。Western DigitalとSeagateは売上高の4～6％を設備投資に充てることで年間25％の容量増を実現していますが、単純計算で100％の生産能力拡張には売上高の20％以上が必要です。さらに重要なのは、二強が主に1枚あたりの記録密度向上によって容量を増やしているのに対し、東芝は記録面密度技術で大きく後れを取っているため、物理ディスクの枚数や生産ライン設備を増やすしかなく、実際に必要な設備投資やサプライチェーンの投入は現行予算を大きく上回ります。東芝は技術路線でも長期的にWestern DigitalやSeagateに遅れを取っており、以前計画していた30TB製品も現在ようやくサンプル出荷を開始した段階です。2027年度に12ディスク構造、ガラス基板、顧客認証などで遅延が生じれば、拡産計画全体が直ちに頓挫しかねません。東芝は2022年にもシェア25％超への拡大を公言しましたが、実際のシェアは逆に11％にまで減少しました。現在の市場での売り浴びせは主にニュースヘッドラインの誤読に起因しており、BernsteinはSeagateおよびWestern Digitalのレーティングを「アウトパフォーム」で維持、目標株価をそれぞれ1350ドルと770ドルに設定しています。