石油とAIチップの輸入が推進され、アメリカの8月の貿易赤字が1056億ドルに拡大し、過去17ヶ月で最高となった。
米国の8月の貿易赤字は1,056億ドルまで拡大し、2025年3月以来の最高値となりました。輸入額は過去最高の4,208億ドルに達し、主にAIデータセンター建設による半導体や資本財の輸入急増が牽引しています。赤字が予想を上回ったため、Goldman SachsやAtlanta Federal Reserveは第3四半期のGDP予測を下方修正しました。
米国の貿易赤字が拡大し続けており、AIインフラ需要の高まりや関税の変動が輸入を記録的な水準に押し上げ、第3四半期のGDP予想を押し下げています。
10月6日（火）、米商務省が発表したデータによると、8月の財・サービスの貿易赤字は前月比13.7%増の1,056億ドルとなり、エコノミスト予想の1,021億ドルを上回り、2025年3月以来の高水準となりました。当時はトランプ氏がいわゆる「相互関税」を発表する直前の輸入急増期でした。
貿易赤字の拡大は、輸入の伸びが輸出の伸びを上回ったことが要因です。8月の米国輸入額は過去最高の4,208億ドルに達し、7月から4.3%増加しました。輸出額は7月から1.4%増の3,152億ドルでした。
赤字が予想を上回る拡大を見せたことで、第3四半期の経済成長見通しが下方修正されました。Goldman Sachsは第3四半期GDP予想を0.3ポイント引き下げて3.1%とし、アトランタ連邦準備銀行のGDPNowモデルも予測を0.1ポイント減の3.7%に修正しました。
輸入が記録的水準、AIインフラ需要が主要な原動力
8月の輸入総額は前月比4.3%増で、特に資本財が顕著でした。コンピュータやアクセサリ、半導体、通信機器など資本財の輸入額は前月比で62億ドル増加しました。
半導体の輸入増加率は記録的で、単月で24億ドル跳ね上がり、AIデータセンター構築の拡大が反映されています。今年最初の8カ月で、半導体・コンピュータおよび関連パーツの輸入合計は前年同期比2,340億ドル増加。8カ月間の半導体輸入は900億ドルを超え、ほぼ前年同期の2倍となりました。
これについて、米外交問題評議会上級研究員Brad Setserは、データセンターへの投資が「2025年はじめの輸入急増期に次ぐ高水準」に貿易赤字を押し上げたと指摘し、電子機器はトランプ政権の関税から大部分免除されている点が「鍵」としています。
工業品（石油・石油製品を含む）の名目輸入額も前月比91億ドル増加、非貨幣用金の輸入も回復しました。同時に、米国を訪れる旅行者の消費額は2023年8月以来の最低水準となり、サービス輸出はほぼ横ばいでした。
関税効果に疑問、四半期GDPは圧力下
トランプ政権が推進した関税による赤字縮小の主張は、多くの疑問の声を集めています。
トランプ氏2期目以降の平均月間貿易赤字は745億ドルで、バイデン政権最終年の月平均738億ドルよりやや高い水準です。
FWDBONDSのチーフエコノミストChristopher Rupkeyは、米国の労働コストが高く、工場建設のスピードが需要に追いつかない中で、輸入業者には「他に打つ手はない」と述べ、次のように語っています：
政府の経済政策により多くの輸入品関税コストが大きく跳ね上がったにもかかわらず、米国の国外製品への依存度は全く低下していません。
Nationwideの金融エコノミストOren Klachkinは、比較的楽観的な見方を示しています：
価格上昇で数字はやや大きめに出ていますが、純輸出は第3四半期GDP成長を依然として圧迫するでしょう。我々はこれは国内需要の強さを示していると考えます。
今年最初の8カ月間の財・サービス赤字は前年同期比で約20%縮小し、財貨の貿易赤字も前年同期より約110億ドル減少しました。
Oxford Economicsの米国エコノミストGrace Zwemmerはレポートで、貿易データは「第3四半期の経済成長を明確に足を引っ張る」見込みとし、AI需要と企業の在庫補充需要が引き続き輸入の強さを支え、一方で米国の石油輸出が赤字のヘッジ効果を発揮する度合いは第2四半期より弱まると述べています。
政策面については、最高裁が今年2月にトランプ氏が国際非常経済権限法を根拠に全世界的な関税を課したのは違法と判断したため、政権は他の法律根拠を模索して新しい関税体制の構築に動いています。7月にはホワイトハウスが80を超える国・地域に対して新たな関税を発動し、さらに40カ国以上に追加関税を課す計画です。
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BUZZ——米国株式市場ニュース-SpaceX、Humana、Crescent Energy
個別株価動向の検索文字列：STXBZ 《今日展望》ニュースレター：https://refini.tv/3LI4BU7 《モーニングニュースブリーフ》：https://refini.tv/3dKUyB8 ロイター10月9日 - 金曜日、中東の供給懸念が和らぎ原油価格が下落したことで米株価指数は上昇して始まる見通しだが、SpaceXのスペクトラム買収が業界全体の競争激化懸念を呼び起こし、通信株は依然として圧力を受けている。 .N ** T-Mobile US Inc TMUS.O: 話題 - SpaceXスペクトラム取引後、ヨーロッパの通信株下落 nL6N45V0EH ** SpaceX SPCX.O: トピック - 全国低周波スペクトラムの買収合意後に株価上昇 nL4N45V0KP ** Humana Inc HUM.N: 注目 - 「Medicare Advantageプラン」格付け引き上げで株価上昇 [nL4N45V0LU ** Definium Therapeutics Inc DFTX.O: 話題 - JPMorganがLSDベースの療法に「オーバーウェイト」評価を付与し株価上昇 nL4N45V0NH ** UnitedHealth Group Inc UNH.N: 市況 - TD Cowenが第3四半期決算発表前に目標株価を引き下げ nL4N45V0OU ** Newmont Mining NEM.N: ** Gold Fields Limited GFI.N: ** Harmony Gold Mining Co Ltd HMY.N: ** AngloGold Ashanti Limited AU.N: 市況 - ドル安による金価格の小幅上昇を受けて金鉱株も上昇 nL4N45V0PG ** Delta Air Lines Inc DAL.N: 市況速報 - 通年の利益予想を大幅に下方修正後に株価下落 nL4N45V0RA ** Apple AAPL.O: 注目 - iPhone減産報道を受け株価下落 nL4N45V0SB ** Crescent Energy Co CRGY.N: 市況 - Devon Energy買収資金調達で10億ドルを集めたことから株価下落 nL6N45V0J4 ** Medtronic MDT.N: ** Tandem Diabetes Care Inc TNDM.O: ** PROCEPT BioRobotics Corp PRCT.O: ** Insulet Corp PODD.O: 市況 - Leerinkは、医療テクノロジー業界の成長懸念が第3四半期決算に影響する可能性を指摘 nL4N45V0YE （英語以外の読者向けの便宜のため、ロイターは本レポートを自動翻訳しています。機械翻訳には誤訳や文脈不足が生じる場合があり、正確性は保証されません。利便性のみを目的として自動翻訳を提供しており、本機能の利用による損害についてロイターは責任を負いません。）
BUZZ-Leerinkは、医療テクノロジー業界の成長に対する懸念が第3四半期の業績を上回る可能性があると述べています
10月9日 - Leerink Partnersは、第3四半期決算の発表を前に、医療テクノロジー業界に対して依然として慎重な見方を維持しており、短期的な市場環境が「やや不透明」であると指摘しました。同社は、心臓関連機器や糖尿病ケア領域を含む一部の市場において競争が激化していること、コスト上昇の中で手術件数が不確実であること、消費者信頼感の低迷、および金利上昇による病院予算への圧力などを挙げています。「仮に第3四半期の業績が好調であったとしても、市場が2027年以降の収益や成長見通しに継続的な懸念を抱いている場合、その効果は相殺される可能性がある」と同社は述べています。また、特定企業の好材料が、Medtronic（MDT.N）やTandem Diabetes Care（TNDM.O）の業績にプラスに働き、業界全体の逆風の中でこれら企業の相対的な優位性をもたらす可能性があると示しました。一方で、PROCEPT BioRobotics（PRCT.O）やInsulet（PODD.O）については最も慎重な姿勢を示しており、導入率の鈍化や競争激化が2027年の予想を下方修正させる可能性があると述べています。
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