オランダ銀行：フランス債券市場のリスクがヨーロッパ全体に広がる可能性は限定的

智通财经2026/10/07 12:35

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(1) オランダ銀行のシニア金利ストラテジストであるLarissa de Barros Fritzは、フランス国債が激しく売られたことにより、ヨーロッパでより広範な伝染への懸念が過大評価されていると考えています。彼女は水曜日のレポートで、ユーロ圏が過去に深刻な主権債務のプレッシャーを受けた時期とは異なり、金融リスクが広がる兆候は見られないと述べました。 (2) フランスとドイツの主権債務のデフォルト防止コストを示すクレジット・デフォルト・スワップ（CDS）スプレッドはわずかな上昇にとどまっており、従来の危機的な時期をはるかに下回っている上、2018年にイタリアのユーロ圏離脱懸念が高まった際のイタリアCDSスプレッド水準も大きく下回っています。 (3) Fritzは、フランスの大統領候補であるマリーヌ・ルペンが、EU予算へのフランスの拠出問題をめぐりEUと対立する可能性はあるものの、ユーロ圏が分裂したり、債務が他通貨基準に切り替わるリスクは低いと指摘しています。 (4) 彼女は、フランスとドイツの国債スプレッドが、過去にイタリア国債市場が圧迫された時に見られた200ベーシスポイント以上の水準に達することはないと予想しています。

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オランダ銀行のシニア・レート・ストラテジストであるLarissa de Barros Fritzは、フランス国債が強い売りを浴びていることが、ヨーロッパで広範囲な伝染への懸念を過大評価していると考えています。彼女は水曜日のレポートで、従来のユーロ圏における深刻な主権債務圧力が見られた時期とは異なり、より広範な金融リスクの拡大が見られないと記しています。
フランスとドイツの主権債務のデフォルトリスクを示すクレジット・デフォルト・スワップ（CDS）スプレッドは「小幅な」上昇にとどまり、過去の危機時の水準を大きく下回っており、2018年にイタリアのユーロ圏離脱懸念が高まった際のイタリアCDSスプレッド水準とも大きな差があります。
Fritzは、フランス大統領候補のマリーヌ・ル・ペンがフランスのEU予算拠出問題をめぐってEUと対立する可能性を指摘していますが、それでもユーロ圏が分裂したり、債務が別通貨表示へ切り替わるリスクは低いと述べています。
彼女は、フランスとドイツの国債スプレッドが、かつてイタリア債市場が圧力を受けていた時期に見られた200ベーシスポイント超の水準に達することはないと予想しています。

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