Museの商業化はどこでつまずいている？ 3分の2のウェブサイトから「拒否」される

MetaのAIエージェントMuseは現実的な壁に直面しています：ウェブサイトへのアクセス障害が、代理ビジネスの商業化における最大のボトルネックとなっており、モデル自体の能力が問題となっていません。

追風トレーディングデスクによると、ジェフリーズが最新の調査レポートで示したところでは、アナリストチームが米国主流の数百のEC、航空会社、オンライン旅行、ホテルおよび予約サイトで実際にテストした結果、約3分の1のサイトがMuseのアクセスを直接ブロックしており、さらに3分の1がチャレンジまたは制限を設けており、残りの約3分の1のみがスムーズに利用可能であることが判明しました。このアクセス摩擦の問題がさらに拡大すれば、Metaの代理ビジネスのマネタイズスケジュールを遅らせる可能性があり、同時にGoogleの構造的優位性をますます強化します。

その一方、Metaの広告事業のファンダメンタルズは依然として堅調です。ジェフリーズの広告エキスパート調査では、回答した広告主のMeta広告費成長率は2026年第3四半期にすでにGoogleを上回り、この傾向は2026年第4四半期および2027年第1四半期まで続くと予想されています。ジェフリーズはMetaの「買い」レーティングを維持し、目標株価を875ドルと設定、現在株価より約18%の上昇余地があるとしています。

アクセス障壁がモデル能力に取って代わり、Muse最大の制約に

ジェフリーズのアナリストBrent Thillチームはレポートで、Museの技術能力は一貫して強力ですが、代理ビジネスのボトルネックは「モデルが十分か」から「アクセスできるか」へと移行していると指摘しました。

実際のテスト結果によると、サイトの代理アクセス制限はほぼ毎日追加されています。テストされた数百のウェブサイトのうち、約3分の1がMuseを直接ブロック、さらに3分の1が認証チャレンジなどで自動化インタラクションを制限、そして約3分の1のみがMuseでスムーズにナビゲート可能だったとのことです。

レポートは、多くのサイトが自動化インタラクションをデフォルトでブロックまたはチャレンジするのは長期的には誤った判断だと述べています。なぜなら、代理ビジネスは流通チャネルを拡大するからです。Metaの対応戦略は、販売者と認可済みコネクター（sanctioned connectors）を構築することであり、すでにWalmart、Best Buy、Wayfair、Sephora、Dick's Sporting Goodsと提携を発表していますが、多くの統合はまだ初期導入段階で、本格稼働していません。

しかし、アクセス摩擦は代理ビジネス全体の普及ペースを遅らせ、最終的にMetaが有意義なコミッションによる収益化を実現するタイムラインを長引かせる可能性があります。

Googleの護城河が拡大、エンタープライズカスタマーサポート市場に新たなチャンス

アクセス障壁問題は、客観的に見るとGoogleの構造的優位性を際立たせています。

ジェフリーズのレポートによれば、ほとんどの企業はGooglebotをブロックすることを望んでいません。その理由は、検索流入に実質的な打撃を与えるためです。この事実はデータ取得とウェブアクセスにおいてGoogleに顕著な優位性を与えており、AIエージェント時代の到来とともに、この護城河の価値はさらに高まる可能性があります。

Googleのクローラーシステム、配信ネットワーク、そして長年蓄積されたアクセス権限は、Googleのエージェント製品にネイティブな広範囲カバレッジとコンテキスト把握力をもたらし、競合他社は個別にウェブサイトとのアクセス交渉を強いられるでしょう。

同時に、代理ビジネスによる顧客サポートへの問い合わせ急増は、エンタープライズカスタマーサポートソフトウェア提供企業に新市場のチャンスを生み出しています。ジェフリーズのテストでは、Museが最も多くインタラクションを行ったのは企業独自のカスタマーサポートシステムで、次いでCRMシステムやSierraでした。レポートは、CRM、HUBS、NOWなどの上場企業だけでなく、Sierra、Decagonといった非公開企業も、このトレンドからメリットを享受する見込みとしています。

広告需要は堅調、Museの人気がMeta広告エコシステムを後押し

代理ビジネスのマネタイズ時期が不透明であるにもかかわらず、Metaの広告事業の基盤は揺るがず、Museの人気そのものが広告需要拡大のけん引役になっています。

ジェフリーズの2026年第3四半期広告エキスパート調査（サンプル数N=20）では、40%の広告主がMuseによって今後12か月以内にMetaプラットフォームでの広告費が増加すると予想しています。広告エキスパートもまた、エージェントAIがより多くのリクエストを処理するにつれて広告の最適化目標がクリックから成果志向へと移行し、この傾向がMetaの広告製品ロジックを一段と支えると指摘しています。

ジェフリーズはMetaの買いレーティングを維持、目標株価を875ドルとし、2027年予想EPSの約25倍PERに相当します。一方で、ユーザーエンゲージメント低下、広告主離脱、および規制リスクが主なた下方リスクとして挙げられています。