韓国のAI相場はまだ終わっていない！トップファンドマネージャー曰く、メモリ大手に「吸い取られた」資金がMLCCや基板に流れ込んでいる

ジトン財経APPによると、韓国市場に特化したトップファンドマネージャーが、市場が反発する際、収益見通しが向上している韓国のAIハードウェア部品株は、メモリチップ大手を上回る可能性が高いと述べました。

ハナアセットマネジメントの株式投資部長兼ファンドマネージャーであるLee Wang-seop氏は今週のインタビューで、AIブームのサイクルが波及し続けている中、コンデンサーメーカーやAI基板メーカーが来年恩恵を受ける見込みだと話しました。また、再生可能エネルギーや蓄電サプライヤーにも注目しており、データセンターサービス需要が持続すると予想しています。

彼が運用する7,480億ウォン（約5.58億ドル）規模のファンドの主要投資銘柄には、コンデンサーメーカーのサムスン電機やリチウム電池開発者のサムスンSDIが含まれています。

Lee Wang-seop氏は「半導体以外のAIバリューチェーンの他分野にもエクスポージャーを拡大しています」と述べ、運用するハナ韓国ITファンドは今年77％のリターンを記録し、同種ファンドの99%を上回っています。「KOSPI（韓国総合株価指数）を上回る利益成長率、かつ収益予想も上方修正されている分野や企業の交差点に高いフォーカスを置いています」と話しました。

韓国株式市場はサムスン電子とSKハイニックスへの依存度が高いため、投資家はこれまで拡大してきたAI関連保有からの撤退を急ぎ、ベンチマーク指数のKOSPIは木曜日に弱気相場入りしました。Lee Wang-seop氏の戦略は、ファンドマネージャーがこれら2社以外にポジションを再配分し、AI関連のリターンを捉え、サプライチェーンの他セグメントの反発を取り逃がすリスクを避ける方針を強調しています。

このファンドマネージャーは、市場が反発の際、半導体材料、部品、装置株のパフォーマンスが大手メモリチップメーカーを上回ると予想。また、蓄電サプライヤーを含む複数分野で来年の純利益成長率がKOSPIを上回ると付け加えました。

「今まさに、一般的なパッケージ基板や多層セラミックコンデンサー（MLCC）の価格も大きく上昇し始めた段階にあります」と、「ハナIT韓国証券母ファンド」を運用するLee Wang-seop氏は述べました。「持続時間や規模こそメモリチップほどでないかもしれませんが、同様のサイクルが始まる見込みです。これがこの分野を最も有望視する理由です。」

半導体業界では価格が波及する現象が見られており、AI需要はまず高帯域幅メモリ（HBM）などのハイエンド製品から始まり、供給が逼迫し価格が上昇すると、ブームが一般的なDRAMやNANDなどの日常的なチップや部品にも波及します。パッケージ基板分野でも同様の動きが見られ、高級製品から価格上昇が始まっています。

AIサプライチェーンの収益範囲はメモリ以外にも拡大

サムスン電機は世界的なAI基板とMLCC分野のリーダーの一つであり、株価は今年2倍以上となり、メモリチップメーカーを大きく上回っています。サムスンSDIの株価もほぼ倍増しています。

最近下落したものの、韓国に特化したファンドは今年も実り多い年になる見込みで、KOSPIは累計約35%上昇しています。Lee Wang-seop氏は、前工程のチップ装置メーカーであるTES Co.などへの早期投資がリターンでベンチマークを上回った大きな要因であったと述べました。

段階的な収益

ハナのファンドはサムスン電子とSKハイニックスにややオーバーウエイトとしてポジションを維持し、両社の市場への大きな影響力に注目しています。しかし、投資家はインフレが継続し、借入コストが上昇し、中国のチップメーカーとの競争が激化する中で、AI投資が持続力を持てるかという不確実性に対応しなければならないと話しました。

彼は韓国チップメーカーの2027年の利益予想を注視しており、市場には見方が分かれているものの、アナリストが予想を上方修正すれば上値余地が生じると考えています。またもう一つの注目指標は、SKハイニックスが自己株買い計画を完了した後、外国人投資家が引き続き韓国株を売却するかどうかです。

「以前のような規模の反発は、韓国のメモリチップメーカーでは再現が難しいでしょう」と彼は述べます。「半導体以上に株価リターンが上回る分野が一部出てくるでしょう。」