底値買いの資金が到来！半導体および韓国ETFに強力な資金流入、メモリセクターは引き続き資金流出

最近の価格動向が低調であるにもかかわらず、世界中のETF投資家は、記録的な規模と高いレバレッジ率で半導体および韓国市場の「底値買い」を行っており、メモリ分野は容赦なく売却されています。

「追風取引デスク」の情報によると、J.P. Morganが10月19日に発表した最新の資金フロー報告では、世界株式ETFは1週間（10月16日週）で463億ドルという驚異的な資金流入を記録し、そのうち3倍レバレッジ半導体ETF（SOXL）の流入額は72億ドルで歴史最高額、韓国ETFも今年7月以来最も強い資金流入となりました。しかし、テクノロジーセクター内では大きな資金の分岐が見られ、DRAM（メモリ）テーマETFは8週連続で資金流出となりました。

レポートによると、現在の市場は典型的な「パニック的な底値買い」の特徴を示しており、個人投資家とアグレッシブな投資家が高レバレッジのツールを使いAI関連半導体の反発に賭ける一方で、機関CTA戦略ファンドは米国株を同時に減少させている点が注目されます。メモリと韓国全体市場との資金の乖離は、市場がメモリチップのファンダメンタルズに対する懸念を依然として抱いていることを示唆しています。

また、CTA（コモディティ取引顧問）ファンドは米国株のエクスポージャーを削減し、ラッセル2000指数を空売りし始めており、債券市場では長期米国債から市債へのローテーションが見られます。

レバレッジ資金が猛烈な底値買い、半導体と韓国市場が資金流入の主力

投資家のAIやテクノロジー株への信頼は依然として強く、過去最高のレバレッジツールも利用されています。

データによると、レバレッジETF商品の1週間の資金流入は記録的な93億ドルに達しました。その中で半導体分野が圧倒的な資金流入の主役となり、半導体ETF全体では合計約76億ドルの流入となりました。注目すべき点は、3倍レバレッジ半導体ETF（SOXL）の1週間流入額が72億ドルに上り、これまでの週最高値の3倍となる歴史的新高値を記録したことです。

さらに、韓国市場も7月以来最も力強い買いが入り、1週間で13億ドル流入、そのうち約半分の資金が3倍レバレッジ韓国ETF（KORU、約6億ドル）に流入しました。その他のレバレッジ商品：TQQQ（約8億ドル流入）、ベア型レバレッジSOXS（約5億ドル流入）も目立つ資金流入を獲得しました。

韓国市場（半導体およびメモリチップ輸出が主力）には強い買いが見られましたが、テクノロジー分野内部の資金フローは大きく分岐しました。メモリテーマETF（DRAM）は8週連続で資金流出、これまでで最大の1週間リデンプション規模（9億ドル流出）を記録しました。

この現象は、投資家がブロードベースな韓国ETFで反発利益を狙う一方、SKハイニックス、Micronなどメモリチップの個別セグメントに対しては明らかに回避姿勢を取っていることを示しています。

米国株の他セクターは売却、CTAファンドが米国株エクスポージャーを削減

テクノロジー分野の熱狂を除けば、米株他セクターの資金フローは全般的に低調でした。インダストリアル分野は大きな打撃を受け、16億ドルの資金流出、不動産、生活必需品以外、公益、素材分野でも売却が続きました。

システム的な資金として、CTAファンドはすでに米国株エクスポージャーを削減している可能性が高いとみられ、S&P500指数とNasdaq100指数は金曜日に50日移動平均線を下回りました。

さらに、CTAはラッセル2000指数（RTY）に対しショートシグナルに転換しました。CFTCのポジションデータでも裏付けられ、資産運用会社はラッセル2000およびミッドキャップ（MID）先物を売却、一方レバレッジファンドは2年および10年米国債のショートポジションを増加させています。

債券市場でのローテーション、新興国とゴールドに資金、暗号資産は売却

固定収益分野では、最近の「押し目買い」ムードがやや後退し、1週間で100億ドルの流入にとどまりました。債券分野内では明確なローテーションが見られ、長期米国債（34億ドル流出）とMBS（8億ドル流出）から大幅な資金が流出し、市債（51億ドル流入、3週連続の強い買い）に資金が集まりました。

新興市場では、ブラジルが最終選挙前の投票ラウンドにかけて引き続き強い資金流入（12億ドル）を集めています。コモディティ分野では、貴金属が11億ドルの資金流入を受け、主にゴールドETF（GLD、8億ドルの流入）が牽引しました。一方、通貨/マルチアセットカテゴリーでは、暗号資産ETFは7億ドルの資金流出に見舞われました。