CoreWeave(CRWV.US) の収益は倍増したが、520億ドルの債務圧力は隠せない

Woofun AIによると、CoreWeave(CRWV.US)は10月以降株価が急落し、下落率は3分の1を超えた。市場の注目は急速な収益増加から、約520億ドルの債務およびリース負債（第2四半期末基準）に移っている。

このNVIDIA(NVDA.US)が支援する企業は本来AI企業ではなく、前身は2017年に設立されたAtlantic Cryptoであり、初期はグラフィックス処理ユニットを活用してETHのマイニングを行っていた。2019年に計算サービスプロバイダーへの転換を経てCoreWeaveへと改名した。

2026年第2四半期の収益は25.75億ドルとなり、前年同期比で112%の増加となったものの、資本市場の反応は非常に冷淡だった。当該四半期の純損失は6.26億ドル、純利息支出は6.40億ドルに達している。Woofun AIの整理データによれば、一部の無担保債券の利回りは約15%まで上昇し、クレジット・デフォルト・スワップ（CDS）のスプレッドは11%を突破、10月15日には1,194.5ベーシスポイントの記録を打ち立て、借入コストは収益増加率を大きく上回っている。NVIDIAのCEOであるJensen Huangは10月15日にCoreWeaveはチップメーカーの支援を必要としないと公言し、資本コストは下がっていると述べたが、この発言は市場の信頼回復につながらず、前日に同社の株価が15%急落し、2月以来最大の一日下落となった。NVIDIAとCoreWeaveの関係は複雑で、チップの供給だけでなく約9%の株式を保有し、最大63億ドルで生産能力の買取を約束している。

さらに、暗号通貨分野との旧い結びつきはまだ切れておらず、CoreWeaveは長期にわたり、AIホスティング事業への転換を進めるビットコインマイニング企業 Core Scientific(CORZ.US)へデータセンターのホスティングスペースをレンタルしている。後者の株主は2025年10月、CoreWeaveによる90億ドルの買収案を否決したこともある。

現在、NVIDIAチップベースのGPUレンタルサービス企業は軒並み苦境に立たされており、Nebius(NBIS.US)とIREN(IREN.US)は今月株価が30%以上下落し、CoreWeaveの動向と大きく連動している。もしCoreWeaveが債務の再ファイナンスを完了できなければ、債務ファイナンスを利用してGPU施設の建設を行う事業者、転換中のCore Scientificなどのマイニング企業も含めて、借入コストの上昇リスクに直面することになる。