ムーディーズがフランスの格付けを維持し、フランス国債の売却が一時停止

⑴ フランス国債の売り圧力は月曜日、一時緩和しました。これはMoody’sが同国の主権信用格付けの引き下げを行わず、週末の抗議活動も前週ほどの社会的混乱を引き起こさなかったため、市場のセンチメントが回復したためです。⑵ フランス10年国債の利回りは4.5ベーシスポイント低下し4.976%となりました。先週木曜日には5.1415%まで上昇し、2002年6月以来の最高水準を記録しました。⑶ ドイツとフランスの10年国債スプレッドは5ベーシスポイント縮小し161ベーシスポイントとなりました。先週はこのスプレッドが2011年以来最大となっており、格付けのプレッシャーが緩和されたことでフランス債の相対的な魅力が回復しています。⑷ Moody’sは先週金曜日の夜にフランス主権信用格付けをAa3で据え置き、フランス政府に一定の緩和をもたらしました。この格付けの前提には、フランスが2027年までに赤字削減の予算案を実施すること、および今後数ヶ月で資金調達コストと社会的緊張が緩和されることが含まれています。⑸ ドイツの商業銀行金利ストラテジストは、Moody’sが予想外に格付けを据え置いたことで、フランス国債はさらに格付け圧力の一時的な解除の恩恵を受ける可能性があり、この緩和の勢いはEuropean Central Bankの決定発表前まで続く可能性があると述べています。⑹ European Central Bankは木曜日に最新の金融政策決定を発表する予定で、市場は預金金利の据え置きを予想しています。注目点はラガルド総裁による経済見通しの評価、およびEuropean Central Bankがフランスや他の高債務ユーロ圏諸国の国債売り状況にどの程度関心を寄せているかです。市場はEuropean Central Bankが長期金利上昇による悪影響への懸念を強めているとますます心配しています。⑺ ユーロ圏の指標となるドイツ10年国債利回りは1.5ベーシスポイント上昇し3.357%となり、政策期待の変化に敏感なドイツ2年国債利回りも2ベーシスポイント上昇し3.049%となりました。⑻ 先週、世界の投資家がAIデータセンター建設に関連する巨額の資本支出の持続可能性を疑問視し始めたことで、ドイツ国債は避難資金流入の主な受益者の一つとなりました。今後、European Central Bankが長期金利上昇に対する見解を示すことで高債務国のスプレッド動向に影響を与えるかが注目されます。