JPMorganプライベートバンク：利上げサイクルが終了しない限り、金価格は底打ちしにくく、4,000ドル以下にはほとんどサポートがない。

金価格は米連邦準備制度理事会（FRB）の金利決定直前に圧力を受け、4,000ドルの節目が再び市場の焦点となっています。JPMorganプライベートバンクは、金利がピークに達するまでは金価格が本質的な底打ちを形成するのは難しいと警告しており、4,000ドル未満ではほとんどテクニカルなサポートがなく、市場は依然として「かなり脆弱」であるとしています。

市場が今夜のFOMC声明に注目する中、スポットゴールドは水曜日の取引中に乱高下し、最大0.8%下落して前日の上昇幅の大部分を消しました。JPMorganプライベートバンク アジア金利・為替ストラテジスト責任者のYuxuan Tang氏は、「金価格は金利がピーク（FRB現行利上げサイクルの終了）に達した際に堅固な底を見つけるだろう」 と述べ、流動性が薄く、金利がさらに上昇する余地があることが、現在の金価格における主な下落リスクであると指摘しました。

FRBは今週、政策据え置きが予想されているものの、トレーダーは年内の利上げ可能性を価格に織り込んでおり、金価格の上昇余地を抑えています。FRB議長のKevin Warsh氏は市場のインフレ対応信頼を安心させる必要があり、同時にエネルギー価格の高止まりがもたらすプレッシャーにも直面しています。注目すべきは、エネルギー価格の頑強な高騰が現在のインフレの主なドライバーであり、木曜日に発表されるPCEデータがインフレ動向と金利見通しをさらに明確にするという点です。

JPMorgan：市場は脆弱、4,000ドル未満はサポートが不足

JPMorganプライベートバンク アジア金利・為替ストラテジスト責任者のYuxuan Tang氏は、金価格の見通しについて慎重な姿勢を示しています。同氏は、最近の売り浴びせを受けて金価格は下落リスクに直面しているが、その背景には流動性の乏しさと金利の更なる上昇余地がある と指摘しています。

「金価格は金利がピークに達した時に堅固な底を見つけるだろう」 とTang氏は述べ、さらに現在の市場は「かなり脆弱」であり、1オンス4,000ドル未満にはほとんどテクニカルサポートがないと補足しました。

金価格はここ最近、4,000ドルの節目を一時下回りました。先週、AI関連銘柄が売られる中、投資家は他の資産の損失補填のために金を売却し、金価格は7月中旬以来の最安値まで下落しました。その後、AI取引熱の再燃によりテクノロジー株が反発し、金価格の下落もある程度緩和されました。

テクニカルのサポートが弱い一方で、実需買いや押し目買い資金が金価格のさらなる下落を一定程度阻止しています。中国の個人による金購入意欲は過去2か月間で継続的に高まっています——金価格下落に伴い、中国の消費者による実物金需要が増加しています。

しかし、インド側の需要動向はヘッジとなっています。インド最大の貴金属精錬会社によると、インドの家庭では最近の金価格下落がまだ終わっていないと予想しており、祝祭シーズンの金購入を先送りしているため、実需による金価格サポート効果がある程度弱まっています。

OCBCストラテジストのChristopher Wong氏は調査レポートで、「目先のリスクは依然としてさらなる調整へのバイアスがあるが、売り圧力が和らいだ後には需要面が一定の下支えとなるはずだ」 と述べています。

また彼は、金価格がより持続的な上昇モメンタムを取り戻すためには、原油価格の下落、インフレの鈍化、ドル安、利回りの低下といった複数の要因が同時に満たされる必要がある と指摘しています。