Magdudulot ba ng US data blackout ng mas maraming pera papunta sa Bitcoin?

Nagsimula ang Oktubre na may pagtaas ng panganib habang nagsara ang pamahalaan ng US, ngunit ang Bitcoin (BTC) ay patuloy na tumaas kasama ng iba pang pangunahing cryptocurrency habang ang ginto ay nagtala ng mga bagong rekord. 

Sa oras ng pagsulat, ang Bitcoin ay nagte-trade sa $117,402.84, tumaas ng 3% sa nakalipas na 24 na oras. Ang agarang interpretasyon dito ay isang klasikong “chaos bid.” 

Gayunpaman, sa ilalim ng mabilisang reaksyon, may mas mahalagang mekanismo para sa crypto. Ang pagkawala ng datos ay nagpapalabo sa landas ng Federal Reserve at, sa pagpapalawig, sa mga daloy papunta sa spot exchange-traded funds (ETFs) na naging pangunahing marginal buyer ng Bitcoin. 

Kapag nagdilim ang Washington, ganun din ang mga numerong nagsisilbing pundasyon ng global macro. Ang Bureau of Labor Statistics, Bureau of Economic Analysis, at Census Bureau ay itinitigil ang kanilang koleksyon at publikasyon ng datos tuwing may shutdown.

Bilang resulta, ang buwanang US jobs report, consumer price index (CPI), at retail sales ay maaaring maantala o tuluyang mawala. Dahil dito, nawawalan ng input ang mga rates trader at ETF allocator na ginagamit nila upang presyuhan ang mga rate cut sa curve. 

Sa cycle na ito, lalo itong matindi dahil ang mga investor ay nakatuon na sa karagdagang easing sa 2025. Ang pagtanggal ng non-farm payrolls (NFP) at CPI sa mismong sandaling sensitibo ang positioning ay karaniwang nagpapalawak ng confidence intervals at nagpapataas ng volatility.

Pagbabago ng mga kondisyon

Ang mga daloy ay sumusunod sa dollar at real yields. Ang shutdown ay unang nagdulot ng presyon sa dollar at nagtulak sa mga merkado patungo sa mas maagang rate cuts, isang kombinasyon na tradisyonal na pabor sa mga asset na walang yield.

Iyan ang isa sa mga posibleng dahilan ng pagtaas sa crypto markets dahil sa funding lapse. Gayunpaman, maaaring magbago ang eksaktong mekanismo, dahil ang kawalan ng datos ay maaaring magtakot sa merkado at magdulot ng “wait-for-proof” na pananaw, at maaaring tumibay ang dollar habang humihina ang risk appetite.

Ang isang risk-off na kapaligiran ay maaaring magpigil ng mga bagong inflow sa ETFs at maghigpit ng spot liquidity, kaya’t ang blackout ay nagpapalakas ng anumang macro narrative na susunod na lilitaw. 

Mayroon ding aspeto ng operasyon. Ang shutdown ay nagtutulak sa mga financial regulator na mag-operate sa skeleton crews, na nagpapabagal sa mga hindi mahalagang proseso. 

Para sa buong crypto market, maaari itong magdulot ng pagkaantala sa mga aksyon ng ETF o iba pang administratibong iskedyul, tulad ng pag-apruba ng mga altcoin product. Bagaman hindi ito isang estruktural na problema, inaalis nito ang mga discrete catalyst na kadalasang nagpapakonsentra ng daloy sa maikling panahon. 

Dagdag pa rito, ang Golden Week ng Asia ay nagsisimula nang magpabawas ng laman sa order books sa unang mga araw ng Oktubre. Kapag pinagsama ito sa US data vacuum, nagkakaroon ng sitwasyon kung saan mas malaki ang epekto ng maliliit na order sa presyo kaysa karaniwan.

Ang holiday lull kasabay ng shutdown ay nagpapabilis ng volatility. Nagdudulot ito ng kapaligiran kung saan ang ETF creations at redemptions ay nagdudulot ng mas biglaang paggalaw ng presyo, mas malawak na swings, at ang intraday liquidity ang pinakaapektado. 

Magkakaibang landas

Ang kasalukuyang kalagayan ay nagbubukas ng mga oportunidad para sa magkakaibang landas sa mga darating na araw.

Sa bullish na senaryo, ang pagkawala ng NFP at CPI ay nagpapanatili ng malambot na pananaw ng Fed sa isip ng mga investor, nananatiling mahina ang dollar, at patuloy na dinadagdagan ng mga allocator ang “policy-put” narrative.

Ang crypto market ay tradisyonal na nagtala ng malalakas na performance tuwing ikaapat na quarter, na lalo pang nagpapabigat sa potensyal. Ang pagtaas ng presyo noong Oktubre 1 ay akma sa template na iyon at sumasalamin sa mga nakaraang linggo ng shutdown kung saan ang mga merkado ay lumipat sa hedges at alternatibo. 

Sa bearish na bersyon, ang blackout ay nagiging vacuum na nagpapabagal ng kumpiyansa. Kung walang bagong macro prints, ipinagpapaliban ng mga manager ang pagdagdag, pinalalawak ng mga dealer ang spreads, at anumang negatibong shock ay nagtataas ng pamantayan para sa bagong kapital. 

Kung ito ay sumabay sa mabagal na aksyon ng regulator sa mga hindi mahalagang gawain, maaaring mapunta ang merkado sa “catalyst desert,” kung saan bumabagal ang net creations ng ETF at lumiit ang lalim ng on-exchange. Ang kombinasyong ito ay karaniwang nagpaparusa sa mga high-beta asset, kabilang ang Bitcoin. 

Sa praktikal na aspeto, simple lang ang watchlist. Ang unang paksa ay ang tagal ng shutdown, dahil habang mas matagal na nagte-trade ang tape nang walang datos, mas malaki ang galaw ng bawat pribadong proxy sa rates. Maaari nitong idulot na ang mga ETF ay magpadala ng mga galaw na iyon sa spot market. 

Ang ikalawang paksa ay ang dollar at real yields. Kung pareho silang humina habang sarado ang Washington, kadalasang pumapasok ang mga dip buyer sa BTC. Sa kabaligtaran, humihina ang demand sa ETF, at ang landas ng pinakamababang resistensya ay sideways hanggang pababa kung sila ay tumibay. 

Ang huling paksa ay ang liquidity conditions sa panahon at pagkatapos ng Golden Week. Ang manipis na order books ay nagpapalaki ng galaw sa parehong direksyon. Ang netong epekto ay mas maraming variance sa paligid ng trend, hindi isang bagong trend mismo, at ang variance ay tailwind para sa mga disiplina at flow-driven na estratehiya. 

Ang US data blackout ay hindi basta-basta nagdadala ng kapital sa Bitcoin, kundi binabago ang macro plumbing na nagpapakain sa ETFs at nagtutulak ng mas maraming pagbabago ng presyo sa mas mababaw na liquidity.

Kung mabilis na matapos ang shutdown at ang susunod na datos ay magpakita ng dovish na pananaw, ang “chaos bid” ay maaaring tumibay bilang tuloy-tuloy na inflows. Kung ito ay tumagal o ang proxy data ay maging hawkish, ang kawalan ng opisyal na numero ay mas mararamdaman bilang kalituhan kaysa kalayaan.