Ang pamumuhunan ng mga higanteng teknolohiya sa AI ay tumaas sa daan-daang bilyong dolyar, pinipilit ang cash flow at tumataas ang pangangailangan sa pondo na nagdudulot ng pressure sa mga stock ng teknolohiya
Ang malalaking kumpanya sa teknolohiya ay kinakailangang mangalap ng daan-daang bilyong dolyar ngayong taon upang suportahan ang patuloy na tumataas na antas ng pamumuhunan sa larangan ng artificial intelligence. Kahit na ang ilan sa mga pinaka-kumikitang kumpanya sa buong mundo, ang paglago ng kanilang capital expenditure ay lumalampas na sa bilis ng kanilang cash inflow.
Sa nakalipas na dalawang linggo, sunud-sunod na inanunsyo ng Google parent Alphabet, Amazon at Meta ang kanilang mga plano sa pamumuhunan sa AI na labis na ikinagulat ng mga mamumuhunan. Sa taong ito, mahigit sa $660 bilyon ang ilalaan para sa pagtatayo ng mga chips at data center, habang ang bawat kumpanya ay nag-uunahan upang mangibabaw sa tinuturing ng marami sa Silicon Valley bilang pinakamalaking alon ng inobasyon mula pa noong internet.
Ayon sa mga analyst, ang hindi pa nangyayaring ekpansiyon ng imprastraktura na ito ay magpupuwersa sa mga executive ng malalaking kumpanya ng teknolohiya na mamili sa pagitan ng ilang opsyon: bawasan ang capital na ibinabalik sa mga shareholder, gamitin ang cash reserves, o higit pang humiram sa bond at stock market kaysa orihinal na plano.
Sinabi ng mga analyst mula sa JPMorgan Chase: “Malinaw ang positibong epekto nito sa paglalabas ng mga high-grade na bonds.” Inaasahan nilang sa taong ito, ang mga kumpanya sa teknolohiya at media ay maglalabas ng hindi bababa sa $337 bilyon na mga high-grade bonds.
Dahil sa pangamba ng mga mamumuhunan sa napakalaking plano ng capital expenditure at pag-aalala kung kailan magbubunga ang mga gastusing ito, bumaba kamakailan ang halaga ng mga malalaking stocks sa teknolohiya, bagamat may ilang stocks na bahagyang bumawi noong Biyernes.
Ayon sa isang regulatory filing nitong Biyernes, sinabi ng Amazon na maaaring mangalap ito ng bagong pondo sa pamamagitan ng utang o equity sa lalong madaling panahon, ngunit hindi tinukoy ang eksaktong halaga o iskedyul. Matapos ang anunsyo, bumaba ng 5.6% ang presyo ng kanilang stocks sa araw na iyon. Ayon sa pagtatantiya ng S&P Capital IQ, ang planong $200 bilyon capital expenditure ng kumpanya ngayong taon ay maaaring lumampas sa tinatayang $180 bilyon nitong operating cash flow.
Noong nakaraang linggo, nakalikom ang Oracle ng $25 bilyon sa pamamagitan ng bond issuance upang suportahan ang malakihang pagtaya nito sa AI, na nagpakalma sa mga mamumuhunan tungkol sa kung paano popondohan ang $30 bilyong compute deal nito sa OpenAI (na nananatiling nalulugi ang developer ng ChatGPT).
Ayon sa mga analyst ng TD Securities, sa darating na linggo, maaaring umabot sa $80 bilyon ang halaga ng investment-grade corporate bond issuances — doble ng karaniwang antas para sa panahong ito ng taon, na pinapagana ng “mega-deals” mula sa mga kumpanya tulad ng Amazon, Meta, at Alphabet.
Ayon sa ulat ng TD para sa mga kliyente, habang inaasahan ng merkado na sabay-sabay mangangalap ng pondo ang malalaking kumpanya ng teknolohiya, lumalawak na kamakailan ang spread ng US investment-grade credit bonds.
Ang napakalaking pamumuhunan na kinakailangan upang magtayo ng mga bagong pasilidad para sanayin at patakbuhin ang mga AI system tulad ng ChatGPT, Google Gemini, at Anthropic Claude ay nagsisimula nang higitan ang kakayahan ng mga kumpanyang ito, na dati ay napakalakas lumikha ng cash, pagdating sa kita.
Ayon sa mga analyst ng BNP Paribas, ang free cash flow ng Oracle, Alphabet, Amazon, at Meta ay mabilis nang “bumabagsak papunta sa negatibong teritoryo,” at “tanging Microsoft” lamang ang “mas matatag, kahit pansamantala.”
Inaasahan ng Meta na aabot sa $135 bilyon ang maximum na capital expenditure nito ngayong taon, habang inaasahan ng mga analyst na aabot sa $130 bilyon ang operating cash flow nito. Noong Oktubre noong nakaraang taon, naglabas ang parent ng Facebook at Instagram ng $30 bilyon na bonds — pinakamalaki sa kasaysayan ng kumpanya.
Inaasahan ng Alphabet na makakalikha ito ng $195 bilyon operating cash flow para tustusan ang tinatayang $185 bilyon capital expenditure plan, ngunit kailangan pa rin itong maglaan ng pondo para sa stock buybacks at dividends. Ang long-term debt nito ay tumaas mula $10.9 bilyon noong 2024 hanggang $46.5 bilyon noong nakaraang taon, ngunit nananatili pa ring may $126.8 bilyon na cash at equivalents sa pagtatapos ng taon.
Ayon kay Russ Mould, investment director ng broker na AJ Bell, may pangamba sa merkado na ang mga internet group na ito ay “lumilipat mula sa light asset business model patungo sa capital-intensive na modelo,” na siyang pumipigil kamakailan sa performance ng tech stocks at ginagawang “mas hindi malinaw at mas mahirap hulaan ang kanilang cash flow kaysa dati.”
Binigyang-diin niya: “Ang pagtaas ng capital expenditure ng mga kumpanyang tech na nakatuon sa AI ay mas mabilis kaysa sa paglago ng benta. Ang unang palatandaan ay ang mas madalas na paggamit ng debt financing at pagbabawas ng mga stock buyback plans. Ang pagbawas ng ‘mapagbigay na pagbabalik’ sa mga shareholder ay nagpapahina sa panandaliang kita ng mga may hawak ng stocks.”
Patnugot: Chen Yujia
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
BCA: Araw ng Kalayaan 2.0 - Patakaran sa Taripa at Pagsilip sa Halalan sa Gitna ng 2026

Lahat ng mata ay nakatutok kay Walsh, darating ba ang "super week ng central bank" ng susunod na linggo na may kasamang pagtaas ng interes ng G7?
Sa gitna ng tumataas na implasyon, geopolitikal na tensyon, at pagtaas ng presyo ng langis lampas $100, ang mga sentral na bangko ng G7 ay papasok sa isang mahalagang linggo ng pagpupulong ukol sa interest rate. Dahil sa mas mataas kaysa inaasahan na core inflation, inaasahan na ang Federal Reserve ay magkakaroon ng unang interest rate hike sa nakalipas na tatlong taon; ang Bank of Japan ay malamang magtataas ng interest rate hanggang 1.25%, pinakamataas sa nakalipas na 30 taon; ang mga sentral na bangko ng United Kingdom, European Union, at Canada ay nagpapalakas din ng hawkish na posisyon. Ang global na patakaran sa pananalapi ay dumadaan sa isang makabuluhang pagbaling patungo sa kolektibong paghigpit.
Magpapatuloy ba ang Federal Reserve sa sunod-sunod na pagtaas ng interes? Mauulit ba ang "tightening cycle" noong huling bahagi ng 1980s?
Ipinahayag ng ulat ng Citi na ang kasalukuyang macroeconomic na kalagayan ay kapareho ng panahon ng 1988-1989 na mahigpit na siklo, kung saan nanatiling matatag ang ekonomiya at unti-unting lumago ang presyon ng implasyon. Kalaunan ay bumagal ang aktibidad ng ekonomiya, at saka lamang lumuwag ang polisiya. Sa mahigpit na siklo noong taon na iyon, 16 na beses sunud-sunod nagtaas ng interest rate ang Federal Reserve.
Mga magkaribal ay bihirang nagkaisa! Musk, Altman sinusuportahan ang panawagan ni Dario Amodei na "pabagalin ang AI sa buong mundo"
Naglabas si Anthropic Amodei ng panawagan para sa “pandaigdigang pagpapabagal ng AI,” at kapwa sina Musk at Altman, na dating magkaribal, ay hayagang sumuporta dito. Nagkasundo ang tatlong higanteng kompanya na buksan sa mga ikatlong partido ang “employee-level” na karapatan para sa pagsusuri, at magsagawa ng koordinadong pagpapabagal; mas direkta namang inanunsyo ni Altman na hindi mag-IPO ang OpenAI ngayong taon. Ang biglaang pagbibitiw ng isang researcher at ang sunud-sunod na pagtakas ng ilang "runaway" na AI ay nagsindi ng matagal nang takot sa industriya.
