Hulyo na Implasyon: Unti-unti nang nawawala ang imported na implasyon

Ang year-on-year na pagtaas ng CPI at PPI noong Hulyo ay parehong bumaba, at matapos humina ang mga input na dahilan, ang domestic demand ay hindi pa malinaw na pumalit. Ang mabilis na pagbaba ng presyo ng langis sa pandaigdigang merkado mula katapusan ng Mayo ay nakikita nang may pagkaantala sa PPI ng Hulyo, at pagkatapos humina ang imported na inflation, bumalik sa mga internal na dahilan ang pangunahing fokus ng presyo. Ang core CPI ay tumaas ng 0.3% month-on-month at 0.9% year-on-year, na nagpapakita ng bahagyang pagbangon ng domestic demand, ngunit hindi pa ito sapat na lakas para mabawi ang paghina ng imported na mga dahilan.

Ang pangunahing dahilan ng pagbaba ng year-on-year ng PPI noong Hulyo ay ang adjustment ng presyo ng crude oil at iba't ibang commodities, gayundin ang epekto ng base effect. Ang internal na struktura nito ay kapansin-pansin:

Ang mga tradisyunal at upstream na industriya ay malinaw na nanghihina. Dulot ng pagbabago ng presyo ng langis sa pandaigdigang merkado, mahina ang demand sa domestic construction materials, at epekto ng matinding panahon sa mga proyektong konstruksyon, ang PPI ng industriya ng pagmimina at pagproseso ng petroleum ay bumaba ng 9.2% at 6.0% month-on-month ayon sa pagkakabanggit. Ang PPI ng chemical raw materials, non-ferrous, at ferrous industries ay also bumaba nang malaki. Ang mabilis na pag-adjust ng crude oil chain ay naging sanhi ng pressure sa upstream na mga industriya.

Ang mga industriya na konektado sa AI ang naging pangunahing suporta. Tumaas ang year-on-year ng PPI ng computer at electrical industry ng 4.4% at 5.7%, at mas malaki pa ang pagtaas kumpara noong nakaraang buwan. Ipinapakita nito na sa pandaigdigang teknolohiya boom, ang AI-related sectors ay naging mahalagang driver ng PPI sa kasalukuyang yugto. Gayunpaman, ang effect nito ay limitado at hindi sapat sa lakas upang mabawi ang pansamantalang pagbagsak ng presyo sa upstream na mga industriya.

Sa hinaharap, ang presyo ng langis sa pandaigdigang merkado ay muling tumaas nang malinaw noong Hulyo, at maaaring makikita ang epekto nito sa price transmission sa datos ng Agosto at Setyembre, kaya't inaasahan na ang pagbaba ng month-on-month ng PPI ay mas liliit.

Sa CPI side, dalawang linya — ang paghina ng mga imported na dahilan at ang bahagyang pagbangon ng domestic demand — ay sabay na kumikilos. Sa pagkain, patuloy na lumiliit ang year-on-year pagbaba ng CPI ng pork products, at nananatili namang stable ang year-on-year pagbaba ng CPI ng fresh vegetables at prutas, indikasyon na humihina na ang supply shock. Ang mabilis na pagbaba ng presyo ng langis ay naging sanhi ng malaking pagbaba sa transportasyon at komunikasyon sub-sector, kaya ito ang pangunahing dahilan ng pagbaba ng year-on-year CPI growth rate ngayong buwan. Bukod pa dito, kapag tinanggal ang pagkain at enerhiya, ang core CPI ay tumaas ng 0.3% month-on-month, halos nasa seasonal level, na nagpapakita na ang domestic demand ay nananatiling banayad.

Sa kabuuan, ang “paglamig” ng inflation data noong Hulyo ay higit na mirror image ng paghina ng imported na mga dahilan. Sa tuluyang pagtaas ng presyo ng langis sa internasyunal na merkado at concentrated na paglabas ng summer consumption, inaasahang magiging stable ang price center sa moderate na antas sa ikatlong quarter. Kung magpapatuloy ang positive growth ng month-on-month core CPI, ito ang magiging susi upang matukoy kung talagang kaya ng domestic demand na pumalit.