Sa magdamag, dalawang malalakas na dagok ang natamo ng merkado

Sa pagsasara noong Lunes, muling tumindi ang tensyon—sabay na tumaas ang presyo ng langis, dolyar, at ani ng US Treasury bonds. Lumampas na ang presyo ng langis sa "80 dolyar" na linya ng babala (lumampas na talaga), ang 10-taong US Treasury yield ay eksaktong umabot sa "4.7%" na linya ng babala (nasa mismong linya ang pagsasara), at ang US Dollar Index ay halos tumama sa "100" na linya ng babala (nasa bungad na ng 100).

Dalawang matinding hampas ang natanggap ng merkado (isang hampas na nagpasirit sa US Treasury yield, isa pa na nagtulak sa US stocks na bumagsak):

Ang unang hampas ay galing sa presyo ng langis, na may makasaysayang pagtaas (hindi lang ito pumalo sa itaas ng 80 dolyar, ngunit nilampasan din ang 50-day moving average) at binago ang kabuuang kaayusan ng pandaigdigang merkado.

Tulad ng sinabi natin ngayon sa “Global Market Notes”:

Halos “sunod-sunod bawat tuldok” ang pagtaas ng US Treasury yield kasabay ng presyo ng langis, at ang posibilidad ng rate hike sa Setyembre ay bumalik sa halos 50-50 na laki.

Ang pagtaas ng presyo ng langis ay hindi lang nagtulak ng US Treasury yields, kundi pati rin nagpaangat sa posibilidad ng rate hike ng Federal Reserve sa 52% (mas mataas kaysa 44% noong nakaraang Biyernes). Ang hampas na ito, sa katunayan, ay tumama mismo sa Federal Reserve. Sinabi pa ng Cleveland Fed President na si Harker nitong Lunes na panahon na para simulan ang unti-unting “maramihang” pagtaas ng rates.

Ang ikalawang hampas ay galing sa Nvidia, ang hampas na ito ay sa pinakaimportanteng “pananampalataya” ng tech stocks. Inanunsyo ng Nvidia ang pagtatag ng AI compute power financing platform kasama ang anim na malalaking Wall Street institutions, na layong mag-mobilize ng lagpas 500 bilyong dolyar na third-party capital. Pagkalabas ng balitang ito, bumagsak ang US stocks.

Ang 500 bilyong dolyar na ito, sa numero pa lang, ay talagang nakakakabigla. Hindi ibig sabihin ang Nvidia mismo ang maglalabas ng 500 bilyong dolyar, o na agad nang nag-commit ang anim na institusyon ng 500 bilyong dolyar—ito ay target na laki ng pondo. Mas nakakabahala, may takot na baka ang AI supply chain ay dahan-dahang mabuo sa tinatawag na “circular financing”?

Isang pinakasimpleng halimbawa: ipagpalagay natin na si Company A ay nag-invest kay Company B, si B naman pagkatapos makuha ang pondo ay bibili ng produkto ni A, tataas ang kita ni A kaya mag-iinvest ulit si A kay B. Kaya, pareho nilang nakikita ang pagpapalaki ng kita, at bibigyan sila ng mas mataas na valuation ng mga investor. Pag taas ng valuation, mas madali ulit mag-fundraising. At pagkatapos, mas mapapalawak pa ang investment. Kaya nabubuo ang isang paikot-ikot na kwento, na tinatawag na “circular financing.”

Pagkatapos ng pagsasara noong Lunes, kailangang baguhin ko ang hinuha ko para sa linggong ito. Dati tinukoy natin ang Lunes bilang “shock,” Martes “quiet,” at Miyerkules CPI ang “epicenter.” Pero ngayon, ang pagka-shock ng Lunes ay di pa tuluyang nawala, may isang variable na naiwan para sa Martes—ang crude oil.

Kung sa Martes ang presyo ng langis ay babalik sa ibaba ng 82 dolyar at ng 50-day moving average, at ang US Treasury yield ay babagsak din, maaaring huminahon ulit ang merkado at maghintay sa Miyerkules na CPI. Pero kung sa Martes ay patuloy pang tataas ang presyo ng langis, at muling susubukan ng US Treasury yield na lampasan ang 4.70%, hindi na ito pareho.

Ngayon, dalawang numero ng pagsasara ang babantayan: Kung kayang panatilihin ng US crude oil ang itaas ng 82 dolyar (ang 80 dolyar ay ang warning line, ang 82 dolyar ang confirmation line), at kung ang 10-year US Treasury yield ay mananatili sa ibaba ng 4.70%.

Dalawang tanong na iniwan noong Lunes, dapat may sumagot ngayong Martes—pagkatapos maabot ang warning line, kaya pa bang umatras. (Wall Street Intelligence Circle)