Malakas ang non-farm payroll ng Estados Unidos, tumaas sa humigit-kumulang 60% ang posibilidad ng pagtaas ng interes rate sa Setyembre, at nakatuon ang merkado sa CPI sa susunod na linggo
Noong Agosto sa Estados Unidos, nadagdagang 162,000 ang mga bagong trabaho sa non-farm sector, halos tatlong beses ng inaasahan, na nagpapakita ng matibay pa ring employment market. Tumaas ang posibilidad ng Federal Reserve na magtaas ng interest rate ngayong Setyembre sa halos 60%. Umakyat ang yield ng US Treasury bonds at bumaba ang US stock market, ngunit nanatiling tumataas ang weekly trend. Patuloy na sinusuportahan ng AI infrastructure investment at pagpapalawak ng credit ang ekonomiya. Magiging sentro ng atensyon ng merkado ang susunod na linggong CPI data upang matukoy ang susunod na hakbang ng patakaran ng Federal Reserve.
Ang non-farm employment data ng Estados Unidos para sa Agosto ay mas mataas nang labis sa inaasahan, kaya’t lalong lumawak ang pagkakaiba ng pananaw sa direksyon ng patakaran ng Federal Reserve ngayong Setyembre. Ipinapakita ng malakas na pagtaas sa trabaho na matibay pa rin ang ekonomiya ng Amerika, na nagdulot ng panibagong pag-angat ng inaasahan ng market sa pagtaas ng interest rate ng Fed. Bumaba ang US stock market nitong Biyernes, habang tumaas ang kinikita ng US Treasury at nalagay sa presyon ang ginto.
Ayon sa datos na inilabas ng US Department of Labor nitong Biyernes, ang non-farm payroll para sa Agosto ay lumago ng 162,000—tatlong beses kaysa inaasahan ng mga ekonomista. Ang resultang ito ay nangangahulugang hindi pa naramdaman ang kinatatakutang malaking paghina sa labor market, kaya’t mas humirap ang pagpapasya ng Fed sa pagitan ng employment at inflation.
Ipinapakita ng federal fund futures market na ang posibilidad ng Federal Reserve na magtaas ng interest rate sa pagpupulong sa Setyembre 16 ay tumaas sa halos 60%. Dati, nagbigay senyales si Fed Governor Waller na mas pabor siyang panatilihin muna ang kasalukuyang rate, kaya pansamantalang bumaba ang tatayang pagtaas ng rate sa Setyembre.
Naging mas hawkish ang reaksyon ng merkado. Sabay-sabay na bumaba ang tatlong pangunahing US stock index nitong Biyernes, habang tumaas ang yield ng US Treasury. Gayunpaman, sa lingguhang pagtaya, ang S&P 500 Index at Nasdaq 100 Index ay naka-record pa rin ng pagtaas, na nagpapahiwatig na limitado pa ang epekto ng employment data na ito sa market adjustment sa kasalukuyan.
Tumaas ang Yield ng US Treasury, Walang Malinaw na Presyon sa Risk Asset sa Panandalian
Matapos mailabas ang employment data, nagkaroon ng bentahan sa US Treasury at ang yields sa lahat ng tenor ay tumaas.
Kabilang dito, ang 2-taong US Treasury yield na pinaka-sensitibo sa monetary policy ay tumaas ng 3.4 basis points sa 4.3703%, umabot pa ng 4.416% intraday, pinakamataas mula Enero 2025; ang 10-year Treasury yield ay tumaas ng 2.2 basis points sa 4.782%; at ang 30-year Treasury yield ay bahagyang tumaas ng 0.3 basis points sa 5.246%.
Gayunpaman, ang paggalaw ng bond market sa pagkakataong ito ay limitado pa ang epekto sa ibang risk assets. Nanatiling mababa ang credit spread, kaya't limitado pa rin ang gastos sa proteksyon sa risk asset downturn. Ipinunto ng JPMorgan na bagama’t kapansin-pansin ang paghina ng liquidity sa US Treasury market, wala pang kaparehong presyon sa equity index futures at corporate bond ETF.
Ayon kay Collin Martin, director of fixed income research and strategy sa Charles Schwab, maluwag pa rin ang kasalukuyang kondisyon sa pananalapi at ang credit spread ay nananatiling makitid. Samantala, higit sa 20% ang year-on-year na pagtaas ng kita ng mga kompanya, at tila hindi pa ramdam na mataas ang gastos sa financing ng mga kumpanya.
Ibig sabihin, bagamat nagtulak pataas sa inaasahan ng interest rate ang employment data, hindi pa lubos na nararamdaman ang epekto ng mataas na interest rate sa corporate financing at risk asset.
Malakas na AI Investment, May Nagaganap na Pagkakaiba sa Employment Structure
Ang katatagan ng ekonomiya ng Amerika ngayon ay may kaugnayan din sa patuloy na paglago ng AI infrastructure investment.
Ayon kay Brad Conger, Chief Investment Officer ng Hirtle & Co., makikita ang “AI substitution effect” sa employment data ng Agosto: nagbawas ng kabuuang 34,000 na trabaho ang financial at information industry, samantalang mas malakas ang employment sa construction, manufacturing, at utilities—mga industriya na kasangkot sa pagtatayo ng data centers, equipment supply, at power support.
Sa ulat para sa mga kliyente, sinabi ng mga ekonomista ng BNP Paribas na ipinapakita ng employment report na nananatili pa rin sa phase ng cycle expansion ang ekonomiya ng US, at malaking suporta ang monetary easing at AI infrastructure investment boom. Kung limitado ang labor supply, maaaring patuloy pang bumaba ang unemployment rate at may upward pressure ang sahod.
Sa parehong panahon, hindi pa lubusang pinipigil ng mataas na gastos sa financing ang credit expansion. Napansin ng JPMorgan na kahit tumaas na ang gastos sa utang, hindi pa sabay na bumababa ang sukat ng loans at money creation sa Amerika; patuloy na tumataas ang bank lending, at naitala ring tumaas ang net issuance ng investment-grade corporate bonds sa US ngayong Agosto.
Dahil dito, ang kasalukuyang kalagayan ng US economy ay hindi tipikal na scenario ng “mataas na interest rate na pumipigil sa demand.” Bagaman tumaas ang financing cost ng enterprises, patuloy pa ring lumalago ang credit activity at investment demand—kaya't isa ito sa mga dahilan kung bakit limitado pa ang adjustment ng risk asset kahit hawkish ang employment data.
Mainit na Inaasahan sa Interest Rate Hike, Magiging Susi ang CPI Data
Bagama't hawkish ang non-farm data, hindi pa ito sapat upang matukoy nang buo ang susunod na patakaran ng Federal Reserve. Sa susunod, higit na mabibigyan ng pansin ng market ang inflation data.
Nagbabala si Dan Suzuki, global investment strategist ng iCapital, na kung mas hihigpit pa ang pagtaas ng interest rate, maaaring mas lalong magbawas ang mga investor ng risk exposure at lumala pa ang market sentiment.
Ayon kay Sarah Hunt, Chief Market Strategist ng Alpine Saxon Woods, mas limitado ang basehan ng doveish policies na puwedeng gamitin mula sa employment data kumpara sa mas mahinang employment report.
Ayon naman kay Marvin Loh, Senior Macro Strategist ng State Street, ipinapakita ng report nitong Biyernes na kahit wala pang structural factors na nagpapababa ng unemployment rate, maayos pa rin ang takbo ng ekonomiya ng US. Aniya, nagpaabot na ng senyas ang market kay Walsh na “dapat magtaas ng rate,” at inaasahan pa ring magtataas ng rate ang Fed ngayong taon.
Ayon kay Greg Boutle, Head of US Equities and Derivatives Strategy ng BNP Paribas, habang patapos na ang earnings season, ang mga macro data ang magiging mahalagang variable sa merkado sa mga susunod na linggo. Sa tingin niya, mas mainam na maging mas maingat muna sa stocks, pero hindi pa panahon para maging malinaw na bearish.
Sa kanyang pananaw, bagama't medyo hawkish ang non-farm data nitong Biyernes, hindi pa rin nito lubos na nililinaw ang susunod na landas ng Fed policy. Ang pinakamahalagang variable sa susunod ay ang CPI data na ilalabas sa susunod na linggo at kung magdedesisyon ba ang Fed na magtaas ng rates bago ang midterm election ng Amerika.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Nakaligtaan ba ng US stock market ang “mabuting balita” sa harap? Bihirang itinaas ang inaasahang kita, ayon sa strategist: “Hindi kapani-paniwala” ang lakas ng mga pangunahing salik
Naniniwala ang Seaport Research Partners na nahaharap ang stock market ng U.S. sa malinaw na paglihis sa pagitan ng kita ng mga kumpanya at ng performance ng presyo ng stocks: Malakas ang kita sa ikalawang quarter at tuluy-tuloy ang pagtaas ng mga forecast mula sa mga analyst, ngunit pinipigilan ng mataas na interest rates at mga pangamba sa pagpapatuloy ng kita ang valuation. Maaaring may mga oportunidad ng maling pagpepresyo sa mga sektor tulad ng industrial at transportasyon. Gayunpaman, kung muling magbibigay ng signal ang Federal Reserve ng pagtaas ng interest rate, maaaring makaranas pa rin ng pressure ang stock market sa maikling panahon.
Malapit na ang midterm elections sa Estados Unidos, pumupusta ang Wall Street sa pagkakabahagi ng Kongreso, posibleng makaranas ng bahagyang ginhawa ang merkado?
Malapit na ang halalan sa kalagitnaan ng termino sa Estados Unidos, at karaniwang tumataya ang Wall Street na mababawi ng Democratic Party ang House of Representatives habang mananatiling kontrolado ng Republican Party ang Senado, na magreresulta sa isang “hating Kongreso.” Naniniwala sila na ito’y makakabawas sa mga radikal na polisiya at makakapagpagaan ng kawalang-katiyakan. Ayon sa kasaysayan mula noong 1950, kapag nagkaroon ng hating Kongreso sa ilalim ng isang Republican na presidente, ang taunang average na pagtaas ng stock market ng US ay umabot sa 13.7%, mas mataas kumpara sa 8.3% kung hawak ng Republicans lamang ang Kongreso at 4.9% naman kung Democrats lang ang may kontrol. Kung ang resulta ng halalan ay malayo sa mga inaasahan, maaaring patuloy na magkaroon ng matinding pagbabago-bago sa merkado.
Ang kilalang mamumuhunan sa US stock market na si Eric Jackson ay sumali sa advisory board ng Shengda Technology (SDA.US) upang suportahan ang internasyonal na estratehiya ng kumpanya at pagbuo ng relasyon sa mga mamumuhunan
Ang tagapagtatag ng EMJ Capital at kilalang namumuhunan sa teknolohiya, si Eric Jackson, ay opisyal na sumali sa lupon ng mga tagapayo ng kumpanya.
Sumasabog ang pangangailangan para sa "optical interconnect" sa panahon ng AI inference! Nasa liwanag ang Lumentum (LITE.US), nangunguna sa NPO at nagpapalawak ng OCS, upang salubungin ang sandali ng malaking pagtaas ng kita
Mula sa pananaw ng mababang antas ng engineering, ang paglago ng pangangailangan para sa optical interconnect ay nagmumula sa mas madalas at mas mahigpit na palitan ng datos sa pagitan ng mas maraming computation nodes: Ang expert parallelism ng Mixture of Experts (MoE) ay nangangailangan ng pamamahagi at pagsasama ng datos sa pagitan ng mga GPU; ang paghihiwalay ng prefill at decode (Prefill–Decode Disaggregation) ay nangangailangan ng paglipat ng KV Cache; ang mas komplikadong mga workflow ng intelligent agents ay nagpapataas ng sabayang pagtawag ng modelo, pagganap ng mga tool, at pag-access ng datos.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
