Ang Japan ay nagrekord ng pagbebenta ng US Treasury upang makialam sa foreign exchange market, at bumaba ang foreign exchange reserve sa ilalim ng isang trilyong dolyar.

Orihinal na Pamagat: "Pinaghihinalaang Ibinenta ng Japan ang US Treasuries para Pondohan ang Record-breaking na Yen Intervention, Forex Reserves Bumagsak sa Ilalim ng 1 Trilyong Dolyar"

Orihinal na May-akda: Zhao Ying, The Wall Street Journal

Pinaghihinalaang nagbenta ang Japan ng US Treasuries at iba pang dayuhang securities upang pondohan ang kanilang rekord na interbensyon sa yen, na muling nagpapataas ng mga alalahanin ng merkado tungkol sa pressure sa supply ng US Treasuries.

Ayon sa datos ng Ministry of Finance ng Japan na inilabas nitong Lunes, bumaba ng 8.78 bilyong dolyar ang dayuhang securities holdings ng Japan sa pagtatapos ng Agosto kumpara noong nakaraang buwan, at ang pagbaba ay halos pareho sa sukat ng interbensyon noong buwan na iyon. Nauna nang kinumpirma ng Ministry of Finance na sa loob ng isang buwang nagtapos noong Agosto 26, gumastos ang mga awtoridad ng humigit-kumulang 15.4 trilyong yen (tinatayang 98.6 bilyong dolyar) para sa interbensyon sa foreign exchange market, na nagtakda ng bagong record sa kasaysayan para sa buwanang interbensyon, kung saan bahagi ng mga ito ay isinagawa kasama ang United States. Dahil dito, bumaba ang kabuuang foreign exchange reserves ng Japan ng 94.6 bilyong dolyar sa 995 bilyong dolyar, na bumagsak sa ilalim ng antas na 1 trilyong dolyar.

Ang laki ng interbensyon at ang posibleng epekto ng paraan ng pagpopondo nito sa pamilihan ng US Treasuries ay nagdulot ng mataas na atensyon mula sa merkado. Kamakailan lamang ay inanunsyo ni Finance Minister Besant na dodoblehin ng pamahalaan ang sukat ng buyback ng long-term bonds sa loob ng dalawang buwang nagtatapos sa Nobyembre 4, na binigyang-kahulugan ng merkado bilang hakbang upang sugpuin ang pagtaas ng long-end yields, na nagpapakitang lalo pang pinahahalagahan ng US ang katatagan ng pamilihan ng US Treasuries.

Biglaang Pagbaba ng Dayuhang Securities Holdings, Lumitaw ang Senyales ng Pagbenta ng US Treasuries

Ayon sa datos ng Ministry of Finance, nabawasan ng 8.78 bilyong dolyar ang dayuhang securities holdings ng Japan sa pagtatapos ng Agosto, na halos kapareho ng halaga ng interbensyon noong buwan na iyon. Bagaman hindi inilathala kung ano ang eksaktong laman at maturity distribution ng mga securities, karaniwang tinatantiya ng mga kalahok sa merkado na mga 70% ng foreign exchange reserves ng Japan ay naka-invest sa US Treasuries.

Base sa presyo ng merkado, bahagya lamang bumaba ang presyo ng 10-year US Treasuries mula huling bahagi ng Hulyo hanggang huling bahagi ng Agosto, na nangangahulugang napakaliit ng kontribusyon ng revaluation sa pagbaba ng dayuhang securities holdings, at lalong pinatitibay ang pananaw na aktibong nagbenta ang Japan ng US Treasuries.

Rekord ang Sukat ng Interbensyon, Pinagsamang Aksyon ng Japan at US

Ayon sa datos ng Ministry of Finance, sa loob ng buwang nagtapos noong Agosto 26, gumamit ang Japanese authorities ng tinatayang 15.4 trilyong yen para sa interbensyon sa foreign exchange, na siyang pinakamalaki sa kasaysayan para sa isang buwan, at bahagi nito ay isinagawa kasama ang US. Ito ang pinakamalaking single-month yen intervention na naganap hanggang ngayon.

Ang interbensyong ito ay naganap sa konteksto kung saan malaki ang pressure sa yen exchange rate, kaya napilitan ang mga awtoridad na pumasok sa merkado upang suportahan ang lokal na currency. Ang pinagsamang interbensyon ay nagpapakita rin ng lalong malalim na koordinasyon ng Japan at US pagdating sa mga isyu sa exchange rate.

Habang muling ginagamit ng Japan ang pagbebenta ng US Treasuries para pondohan ang interbensyon, patuloy namang tumataas ang atensyon ng mga opisyal ng US sa katatagan ng US Treasuries market, lalo na't papalapit ang midterm elections. Kamakailan ring inanunsyo ni Finance Minister Besant na dodoblehin ng pamahalaan ang buyback ng long-term bonds sa loob ng dalawang buwan hanggang Nobyembre 4, at naniniwala ang merkado na ito ay para pigilan ang pagtaas ng long-end yields.

Ipinapakita ng hakbang ng Japan na kahit patuloy na nagiging mas sensitibo ang US sa katatagan ng US Treasuries market, handa pa rin ang Tokyo na ibenta ang US Treasuries kung kinakailangan.

Bumagsak sa Ilalim ng 1 Trilyon ang Reserba, Ngunit Marami Pa Rin ang Natitirang Espasyo para sa Interbensyon

Bagaman bumaba na sa ilalim ng 1 trilyong dolyar ang foreign exchange reserves ng Japan at naging 995 bilyong dolyar, naniniwala ang mga awtoridad na sapat pa rin ang natitirang reserba upang suportahan ang mga posible pang interbensyon sa hinaharap. Bukod sa dayuhang securities, nabawasan din ng 690 milyong dolyar ang foreign exchange deposits, isa ring potensyal na pinagmumulan ng pondo para sa interbensyon, sa pagtatapos ng Agosto.

Mahahalagang tandaan na sinabi ni Japanese Finance Minister Satsuki Katayama matapos ang pinagsamang interbensyon ng Japan at US na maaaring gamitin din sa hinaharap ng mga awtoridad ang Foreign and International Monetary Authorities Repo Facility (FIMA Repo Facility) ng Federal Reserve. Ang instrumentong ito ay nagpapahintulot sa Japan na mag-access ng hanggang 60 bilyong dolyar ng liquidity bawat araw nang hindi kinakailangang magbenta ng US Treasuries, kaya epektibong nililimitahan ang epekto nito sa US Treasuries yields, at higit pang nagpapalawak ng posibleng espasyo para sa interbensyon.