Eksperto sa Industriya: Ang mga Higante ng Pagmimina ng Ginto na may Malalaking Pondo ay Maglulunsad ng Pagsasama at Pagbili, Isang Uri ng Asset ang Posibleng Sumipa ng Malakas

Balitang Pangkabuhayan Setyembre 9—— Binanggit ni Brien Lundin, punong patnugot ng "Golden Newsletter", na ang malalaking kumpanya ng minahan ng ginto ay kumikita ng malaki sa kasalukuyan, kahit matapos magbayad ng utang, magbigay ng dibidendo at mag-buyback ng stocks ay nananatili pa ring may malaking halaga ng cash, kaya't inaasahan ang isang wave ng pagsasanib ng industriya bilang susunod na yugto ng bull market ng ginto. Ang mga maliit at exploratory mining stock ay hindi pa umaakyat ang valuation at may malaking potensyal para tumaas. Subalit ang mga hamon sa project approval, pagtaas ng royalties, at tumataas na gastusin sa enerhiya ay mga potensyal na panganib; ayon sa kanya, mananatili ang bullish trend ng ginto, ngunit ang inaasahang pagtaas ng interest rate ng Federal Reserve ay magdudulot ng panandaliang pag-ugoy.

Ang kasalukuyang tuloy-tuloy na pagtaas ng presyo ng ginto ay nagdala ng malaking kita sa mga pangunahing minero, na ngayon ay may pinakamatataas na antas ng cash flow sa maraming taon. Nagbigay ng mahalagang insight si Brien Lundin, punong patnugot ng "Golden Newsletter": pagkatapos mabayaran ang utang, magbigay ng dibidendo, at mag-buyback ng stocks, hawak ng malalaking gold miners ang napakalaking cash na wala nang mapupuntahan, kaya't ang merger at acquisition wave sa industriya ay magiging susunod na pangunahing tema ng bull market ng ginto. Kasabay nito, ang copper market ay may katulad na sitwasyon, ngunit maraming panganib ang hatid ng tumataas na buwis, hadlang sa project approval, at tumataas na energy cost.

Batay sa datos ng CME Group FedWatch, ang market expectation para sa pagtaas ng interest rates ng Federal Reserve ngayong Setyembre ay patuloy na makakaapekto sa presyo ng precious metals. Magpupulong ang Federal Reserve Open Market Committee ngayong Setyembre 15-16 (lokal na oras) upang ianunsyo ang desisyon sa interest rate, at kasalukuyang may 59.3% na tsansa ng pagtaas ng interest rate sa market expectation.

Sumosobrang Cash ng Malalaking Gold Mining Companies, Industry Merger and Acquisition ang Susunod na Tema ng Bull Market

Sa kasalukuyan, ang mga pangunahing gold mining companies sa buong mundo ay tumatamasa ng napakataas na kita; bukod sa pagbabayad ng net debt, patuloy na tumataas ang dividend, aktibong nagba-buyback ng stocks, at nananatiling may napakalaking cash sa kanilang mga libro. Ayon kay Brien Lundin, nag-zero na ang net debt ng mga malalaking gold producers, may hangganan ang dividends at buybacks, kaya sa susunod na panahon, kailangan nilang muling palakihin ang kanilang resource pipeline.

Sa madaling salita, ang malalaking miners na may malaking pondo ay magsisimula nang maghanap at bumili ng mga bagong proyekto. Para kay Lundin, ang susunod na mahalagang yugto ng bull market ng ginto ay ang pagsasakatuparan ng M&A ng mga top mining companies sa mga malalaki at dekalidad na proyekto ng ginto. Ayon sa ulat ng World Gold Council, ang all-in sustaining cost (AISC) profit margin ng ginto ay umabot sa $3,076 bawat ounce sa unang quarter—pinakamataas na naitala sa kasaysayan at tumaas ng 134% taon-taon. Noong Enero, naabot ng spot gold ang pinakamataas na $5,597 bawat ounce.

Sa industriya, nag-react na ang stock price ng malalaking producer at project developers, ngunit tanging ang mga explorer na companies ay walang paggalaw. Sabi ni Lundin, Ang kakayahan ng malalaking mining companies na mag-develop agad ng bagong proyekto ay limitado, at

Pagtaas ng Gastos, Maraming Estrukturang Panganib ang Hindi Dapat Maliitin

Ang all-in sustaining cost (AISC) ng ginto ay umabot sa $1,785 kada ounce sa unang quarter—tumaas para sa 28 magkakasunod na quarter taon-taon. Taliwas sa pangkaraniwang pananaw, inaasahan ni Lundin na magpapatuloy ang pagtaas ng production cost. Aniya,

Kahawig ang nangyayari sa copper market—noong Martes, naabot ng copper price sa London Metal Exchange ang $14,617 bawat tonelada, all-time high sa loob ng dalawang magkasunod na araw. Ang mga low-grade copper deposit na hindi dating kumikita ay biglang may economic value na; ang ganitong kakulangan sa supply ay bihira mangyari sa kahabaan ng investment cycle.

Sa lahat ng uri ng gastusin, ang pagtaas ng government royalties at buwis ang pinakaprominente—umangat ng 85% taon-taon, mas mataas pa sa 70% na increase ng gold price. Simula 2021, lumundag ang bahagi ng buwis sa production cost mula 6% patungong 12%. Tuwing commodity bull market, madalas nire-revise ng iba't-ibang gobyerno ang mga resource agreement, kaya ang malalaking kita ng mining companies ay madalas maging target ng policy adjustment. Mas gusto ni Lundin ang mining projects sa North America, Mexico, at Latin America, dahil hindi na kailangang maghanap ng assets sa high-risk jurisdiction habang mataas ang presyo ng ginto.

Ang mataas na presyo ng ginto ay kayang lutasin halos lahat ng problema tulad ng ore grade, mining process, at infrastructure, maliban sa bottleneck sa project approval. Sabi ni Lundin, kahit mag-skyrocket ang presyo ng ginto, mahirap pa ring solusyonan ang delays sa approval. Ang isa pang malaking panganib ay equity dilution ng small-cap mining companies—malaking bilang ng bagong issued shares na nababawasan ang kita ng shareholders, na dapat pag-ingatan ng mga mining investors.

Inaasahan sa Federal Reserve, Nagdudulot ng Volatility sa Gold Price, Bullish Pa Rin ang Pangkalahatang Trend

Patuloy na naaapektuhan ang presyo ng ginto ng market sentiments ukol sa polisiya ng Federal Reserve. Noong Agosto 28, sa Jackson Hole Global Central Bank Annual Meeting, sinabi ni Federal Reserve Chairman Kevin Warsh na may natitira pang gawain para mapanatili ang inflation; noong panahong iyon, umabot sa 66.1% ang tsansa ng pagtaas ng interest rate, na bumaba na ngayon sa 59.3%.

Hindi sumasang-ayon si Brien Lundin sa posibilidad ng tuloy-tuloy na pagtaas ng interest rate. Aniya, kahit magaling si Warsh, sa laki ng kasalukuyang utang, hindi kakayanin ng fiscal side ang tuloy-tuloy na rate hike. Kapag naglalabas si Warsh ng hawkish na pahayag, pansamantalang bumababa ang presyo ng ginto, pero mabilis namang pumapasok ang long-term funds para suportahan ang presyo.

Kung babalikan ang gold market mula 2008 hanggang 2011, halos triple ang itinaas ng gold price, pero limitado lang ang pag-akyat ng mining stocks—dahilan dito ay ang biglaan at matinding pagtaas ng diesel cost. Sabi ni Lundin, sa kasalukuyan, ang pagtaas ng gold price ay malayo sa pagtaas ng energy cost, kaya lumalago ang profit margin; maliban na lang kung magkakaroon ng matinding pagtaas sa diesel, hindi posibleng mangyari na tataas ang gold price pero bababa ang mining stocks. Nang pag-usapan ang mga pagkakamali sa investment, inamin niyang mahusay siya pumili ng stock pero mahina sa timing ng profit-taking; noong Enero nang sumipa ang silver, 'di niya na-realize ang gains—isang malaking aral. Tumanggi siyang magbigay ng eksaktong projection sa presyo ng ginto, pero malinaw ang trend para sa kanya. Aniya,

Konklusyon

Sa kabuuan, ang mataas na presyo ng ginto ay pinalalakas ang bagong investment logic sa mining sector: malalaking gold companies ang may hawak ng napakalaking cash, nakahanda na para sa isang wave ng M&As, at magsisimula ang revaluation ng small cap exploratory mining stocks. Pero dapat hindi maging bulag ang mga investors—ang taas ng resource country taxes, hirap sa approval ng projects, equity dilution, at energy cost ay mga totoong hadlang.

Sa maikling panahon, patuloy na magugulo ang gold price dahil sa mga pagbabago sa expectation ng Fed rate hikes, pero ayon kay Brien Lundin

Oras ng Silangang Asya 10:09, ang spot gold ay tumatayo sa $4,375.09 bawat ounce.