Mas lalong tumataas ang yen, mas lalong nag-short ang retailers! 3.61 trillion na short positions ang tumaya sa pagkontra sa trend, warning sa short squeeze ay inilabas

Nabatid ng Zhihui Finance APP na kahit naang Japanese yen ay umabot na sa pinakamataas nitong antas sa loob ng ilang buwan, patuloy pa ring tumataya ang mga retail investor ng Japan sa malakas na rebound nito na mareresolba, kaya’t patuloy na nadaragdagan ang mga short position. Ayon sa datos mula sa Japan Financial Futures Association at Tokyo Financial Exchange na tinipon ng market, tinatayang nasa 3.61 trillion yen (katumbas ng $23.5 bilyon) ang net short position ng Japanese yen na hawak ng mga personal investor sa Japan noong nakaraang linggo, na mas mataas kumpara noong Agosto. Ang bearish bets sa yen ay umabot sa 4.41 trillion yen noong Hulyo, ang pinakamataas mula noong 2015.

Sa matagal na panahon, nakasanayan na ng mga retail investor sa Japan na gumamit ng contrarian strategy—nagbebenta kapag tumataas ang yen, at bumibili kapag bumababa ito. Ito ay malinaw na kabaligtaran ng ginagawa ng mga overseas investor na nagmamadaling magsara ng yen carry trades tuwing tumataas ang yen. Nagpoposisyon din ang mga hedge fund para sa karagdagang pagtaas ng yen, at ang ilan ay tumataya na bababa ang exchange rate ng USD/JPY sa ibaba 150 bago matapos ang taon.

Ayon kay Masayuki Nakajima, senior strategist ng Mizuho Bank: “Kung magpapatuloy ang pagtaas ng value ng yen, maaaring mapilitan ang mga investor na ito na isara ang kanilang long positions sa dollar.” Dagdag pa niya, maaari pa nitong mapabilis ang pagtaas ng yen kapag nagbenta sila ng dollar para mag-cut loss.

Mula noong simula ng buwan, tumaas na ng halos 4% ang halaga ng yen laban sa dollar, at pansamantalang nalampasan pa nito ang 153 threshold, dahil sa tumitinding inaasahan ng market sa karagdagang rate hike ng Bank of Japan, gayundin sa espekulasyon na maaaring magkaroon ng pagbabago sa pension allocation sa loob ng Japan na nagtutulak ng yen buying. Habang tinatamaan ang mga critical points at napapagana ang malawakang stop-loss orders, mas lalo pang bumibilis ang pagtaas ng yen.

Gayunpaman, may mga palatandaan na habang bumibilis ang appreciation ng yen, nagsisimulang manghina ang kumpiyansa ng mga retail investor.

Ayon kay Ryo Suzuki, Executive Managing Director ng SBI Liquidity Market, nagsimulang bumili ang mga retail investor nang bumaba ang USD/JPY mula 160, ngunit naging mas maingat sila nang bumaba ang exchange rate sa ilalim ng 155. Bagama’t nananatili silang may net long dollar positions, mas naging iba-iba ang kanilang mga galaw sa trading.

Sabi ni Ryo Suzuki, kumpara sa dati na hinihintay lang masara ang positions through forced liquidation, mas mabilis at determinado na ngayon ang mga trader sa pag-cut loss. Kung mas lalong titibay ang yen, maaari pa ring mapilitan ang ilan sa natitirang long dollar positions na maisara.