Ang susunod na isang trilyong dolyar, mas dapat pag-ingatan ng mga mamumuhunan sa ginto kaysa sa susunod na 25 basis points

Nagpatuloy ang pagbulusok ng ginto noong nakaraang linggo, habang naghahanda ang merkado para sa pasya ng Federal Reserve tungkol sa interest rate ngayong linggo. Ngunit naniniwala ang ilang analyst na ang pagpapanatili ng presyo ng ginto sa itaas ng $4,300 ay nangangahulugan na humihina na ang epekto ng pagtataas ng interest rates laban sa ginto.

Ang inilabas na mas mataas sa inaasahan na Agosto US CPI noong Biyernes ay naging mahalagang batayan ng merkado sa paghusga kung magtataas ng interest rates ang Federal Reserve ngayong linggo. Tinawag pa ng ilang ekonomista ang datos na ito bilang “huling pako sa kabaong” na sumusuporta sa pagtataas ng interest rates.

Ayon kay Chris Zaccarelli, Chief Investment Officer ng Northlight Asset Management, sa panayam ng Kitco News, hindi pa rin ganap na tiyak kung magtataas nga ng interest rates ang Federal Reserve ngayong linggo, ngunit mahirap na para sa central bank na magbigay ng makatwirang paliwanag sa pananatili ng kasalukuyang interest rate. Ayon sa CME FedWatch tool, tinatayang halos 90% ng merkado ang umaasang magkakaroon ng pagtataas ng interest rates ngayong linggo.

Ang puwang para sa rate hike ay nililimitahan ng lagay ng pananalapi

Ang pananalaping kalagayan ng Estados Unidos ay nagiging sentrong pokus ng merkado ng ginto. Binanggit ng mga analyst na ang tuloy-tuloy na pagtaas ng utang ng gobyerno ay nagsimulang makaapekto sa US bond market, kung saan ang US bond yield ay nasa tatlong taong pinakamataas at unti-unting lumalapit sa 5%.

Bumili ang US Treasury ng mahigit $5 bilyon na long-term US Treasury bonds noong nakaraang Huwebes, ngunit hindi naman bumaba ang yield ng long-term bonds. Ang 10-year US Treasury yield ay nagtapos noong nakaraang linggo sa 4.97%, pinakamataas sa nakalipas na tatlong taon, at inaasahan ng maraming analyst na lalampas ito sa 5% sa mga susunod na araw.

Naganap ang hindi maganda ang resulta ng bond buyback sa panahong papalo na sa $40 trilyon ang sovereign debt ng US. Sa kasalukuyan, mahigit $1 trilyon kada taon ang binabayaran ng pamahalaan para lamang sa interes ng utang.

Ayon kay Jeff Sarti, CEO ng Morton Wealth, sa Kitco News, sa kasalukuyang kalagayan ng pananalapi ay wala nang gaanong puwang ang Federal Reserve na magpatupad ng agresibong pagtataas ng interest rates.

“Maaaring lumaban ang Federal Reserve, ngunit dahil sa ating kalagayang pampananalapi, limitado ang kanilang espasyo para sa rate hikes, kaya mataas ang posibilidad na manatiling mataas ang inflation,” ani Sarti. Sa pananaw niya, “Ang mas mahalagang usapin ay ang patuloy na lumalalang financial status natin—malinaw at malakas na signal ang ipinapadala ng bond market.”

Isang araw bago simulan ng US Treasury ang buyback, nangako rin si dating Pangulong Trump na kung mananalo ang Republican Party sa midterm election at magpapatuloy sa kontrol sa Senado, bawat adultong Amerikano ay makakatanggap ng $5,000. Ibig sabihin, lalaki pa ng mahigit $1 trilyon ang utang ng US.

Dahil dito, ang problema ng merkado ay hindi lang ang susunod na rate hike, kundi hanggang saan nga ba talaga kayang itaas ang interest rates ng US sa harap ng palaking-gastos na gobyerno.

Ang suporta ng ginto ay mula sa utang at daloy ng pondo

Ayon kay Naeem Aslam, Chief Investment Officer ng Zaye Capital Markets, patuloy na lumalakas ang suporta ng ginto habang sinusubok ang kredibilidad ng Federal Reserve.

Noong nakaraang buwan, sa taunang central bank symposium sa Jackson Hole, Wyoming, muling binigyang-diin ni Federal Reserve Chair Kevin Warsh na tinututukan at sinisikap niyang mapanatili ang price stability, kasabay ng pagbalik ng inflation sa target ng central bank.

Ayon kay Aslam: “Karaniwan, kahit magtaas ng interest rates ang Federal Reserve, hindi pa rin magiging kasiya-siya ang US bond yield; kung hindi sila magtaas, madudungisan naman ang kanilang kredibilidad.” Sa pananaw niya, “Kaya’t ang paglong position sa ginto ngayon ang pangunahing laro.”

Ayon kay Ryan McKay, Head of Commodity Strategy ng TD Securities, sa ulat noong Biyernes, tumataas ang panandaliang downside risk ng ginto bago ilabas ng Federal Reserve ang monetary policy decision ngayong linggo, ngunit limitado lang ang puwang para sa adjustment.

Sa pananaw ni McKay, maaaring magdulot ang malakas na economic data at hawkish Federal Reserve ng panandaliang mild na pagbebenta sa pamamagitan ng systematic funds, ngunit ang muling pag-init ng dollar depreciation, solidong antas ng central bank gold purchases, at muling pag-accumulate ng ETF ay magbibigay pa rin ng malakas na suporta para sa long-term autonomous fund flow.

“Anumang panandaliang kahinaan ng yellow metal ay dapat lalong tingnan bilang potensyal na oportunidad para bumili,” wika ni McKay.

Samantalang hindi sigurado si Ryan McIntyre, Pangulo ng Sprott Inc., kung talagang magtataas ng rate ang Federal Reserve ngayong linggo. Tingin niya, maaaring manatiling neutral ang FED dahil ang malaking bahagi ng inflation ay dulot ng nagpapatuloy na digmaan ng Iran na nagpapataas sa presyo ng enerhiya.

Kahit magtapos sa rate hike, naniniwala si McIntyre na handa na ang gold market sa ganitong resulta. Binanggit niya na kapag ang gold price ay nasa ibaba ng $4,400, halos na-presyo na ng market ang 25 basis points na rate hike.

“Sa kahit anong gawin nila, sa mas malawak na perspektibo, ito ay may maliit lang na epekto,” pagtatapos ni McIntyre. “Maaari lang nilang pabilisin o bahagyang pabagalin ang mga bagay, pero ang panghuling resulta ay pareho: patuloy na tataas ang panganib ng sovereign debt.”

Sunod-sunod na desisyon mula US, Japan, at UK central banks

Matapos ang meeting ng Federal Reserve, magpapasya rin ang Bank of England sa Huwebes tungkol sa rate. Inaasahan ng merkado na mananatili sa 3.75% ang interest rate nito.

Bago matapos ang linggo, iaanunsyo rin ng Bank of Japan ang monetary policy decision nito, kung saan inaasahan ng merkado na magtataas sila ng 25 basis points. Sa isang kamakailang ulat, sinabi ni Adam Turnquist, Chief Technical Strategist ng LPL Financial, na ang pagtaas ng rate sa Japan ay maaaring magkaroon ng mas malawak na epekto sa global economy.

Binigyang-diin din ni Turnquist na dapat tutukan ng investors ang USD/JPY na humihina, at kung babagsak sa ibaba ng 152 ang exchange rate. Ipinapakita ng Kitco Global Index kung gaano kalaki ang ambag ng dollar factor at mismong gold market factor sa kasalukuyang kilos ng ginto.

“Ang isang decisive breach sa suportang ito ay maaaring pabilisin ang pagtaas ng yen, magpilit ng maraming short na bumili ulit, at muling pasiglahin ang risk ng yen carry trade unwinding, na posibleng magdulot ng chain reaction sa global assets kabilang ang US Treasury bonds,” aniya.

Habang pumalo na sa $40 trilyon ang US government debt at mahigit $1 trilyon kada taon ang bayad lang sa interes, hindi na lang ang susunod na 25 basis points move ng Federal Reserve ang pokus ng merkado. Sa pananaw ng mga analyst, kahit magpatuloy sa rate hikes ang FED laban sa inflation, nahaharap pa rin sila sa mga reyalidad na panggigipit ng lumalalang fiscal condition.

Ang tinitingnan ng gold market ay hindi lang ang short-term opportunity cost ng isang rate hike. Sa halip na paulit-ulit na mamroblema sa susunod na 25 basis points, dapat mas tutukan ng mga investor ang susunod na $1 trilyon pagtaas ng utang ng US at ang panganib ng sovereign debt na dulot nito.