Nagbenta ng 16,000 long positions sa copper nang sabay-sabay, nagbawas ng leverage ang mga precious metals nang sabay-sabay, totoong umaalis ba ang pondo o nagpapakita lang ng takot?

Balitang Pananalapi Setyembre 19—— Sa linggong ito, ang pinakamalaking kilos ng pondo ng mga spekulator ay pag-pullback. Bawas puhunan sa mahalagang metal, pag-urong sa langis, at pag-atras ng pondo sa soft commodities, lahat ay para sa depensibong posisyon. Ang pagkakahati-hati sa loob ng US Treasury ang pinakanakakaaliw: agresibong closing ng short sa mid at short-end, habang tuloy ang pagdagdag ng short sa long-end. Sa mga produktong agrikultural, malakas ang soybeans, samantalang kinuyog ng shorts ang wheat. Sa kabuuan, ang merkado ay pabaling-baling sa pagitang ng interest rate, safe-haven, at mga kalakal, at nangingibabaw ang sentimentong maghintay kaysa sumugod.

Sabado (Setyembre 19), ayon sa pinakabagong datos ng CFTC sa posisyon noong linggo ng Setyembre 15, ipinapakita ng datos ng posisyon ng mga pangunahing institusyon sa abroad na kolektibong umatras ang mga speculative funds. Kabuuang bawas leverage sa precious metals, bumaba ang net long sa ginto sa 137k contracts malapit, pinakamalaking bawas sa copper. Bahagyang pagbawi ng long sa krudo, tuloy ang paghina ng shorts sa natural gas. Kitang-kita ang division sa loob ng US Treasury, malawakang closing ng shorts sa mid at short end, tuloy ang pagdagdag ng shorts sa ultra-long. Hating-hati ang mga produktong agrikultural, lumalakas ang net long sa soybeans at mais, sumisidhi ang shorts sa wheat, at sabay sabay humina ang soft commodities. Lalong umiinit ang pagkahinay ng mga pondo, sabayang may safe-haven at rebalancing.

Mahalagang Metal: Pangmalawakang Deleveraging, Pinakamalakas ang Bawas sa Copper

Nabawasan ng 2,488 contracts ang net long sa ginto, bumaba sa 137,060 contracts. Sa pilak, nabawasan ang net long ng 1,544 contracts, naging 12,632 contracts. Pinakamalaki ang bawas sa copper, isang bagsak ay 16,476 contracts nabawas, naging 65,541 contracts.
Paliwanag: Sabay-sabay ang pagliit ng posisyon sa tatlong linya, kolektibong umatras ang pondo sa metal segment. Pinakamapaminsala ang chop sa copper, nagsi-atrasan ang dating napakabigat na long positions, kombinasyon ng safe-haven at profit-taking.

Enerhiya: Kaunting Retrace sa Langis, Paunti-unting Nagsasara ang Shorts sa Gas

Nabawasan ng 531 contracts ang net long sa WTI crude, naging 139,515 contracts, napakaingat ng galaw. Sa natural gas, sa apat na malaking merkado, nabawasan ang net short ng 153 contracts, naging 54,263 contracts.
Paliwanag: Ang mga long sa crude oil ay bahagya lamang umatras, walang panic selling. Higit na kapansin-pansin ang sa natural gas, patuloy na nagsasara ang shorts, indikasyong paunti-unti nang umaalis ang pondo na tumataya sa pagbaba.

Palitan ng Salapi: Malakas Mag-isa ang Yen, Wasak ang Europeo

Umakyat sa 120,359 contracts ang net long ng yen, tanging ito lang ang sentro ng pondo sa non-USD currencies. Ang pound ay may net short na 58,715 contracts, Swiss franc net short na 28,988 contracts, euro net short na 26,993 contracts.
Paliwanag: Halos lahat ng non-USD currencies ay pinupwersa ng shorts, at pinakabulnerable ang European currencies. Tanging yen ang nakakabuo ng long, malinaw na pinapaboran ito ng mga safe-haven na pondo.

US Treasury: Isang Kabuuang Pagsulyap

Unahin ang kabuuan. Ang futures net short ng US Treasury ay nadagdagan ng 2,640 contracts, umabot sa 203,157 contracts. Ipinapahiwatig ng kabuuang posisyon na patuloy pa ring nakatuon ang pondo sa paghina ng bond market, at hindi pa lumiliko.
Sundan sa detalye. Ang 2-year net short ay nabawasan ng 73,754 contracts, naging 855,353 contracts. Ang 5-year net short ay bumaba ng todo, 270,127 contracts ang na-cover, naging 997,366 contracts. Ang 10-year net short nabawasan ng 13,547 contracts, naging 821,236 contracts. Sa ultra-long, tanging maliit na dagdag na 63 contracts, naging 345,203 contracts ang net short.
Paliwanag: Patuloy ang kabuuang pagdagdag ng short sa US Treasury pero hati-hati na sa loob. Maraming shorts sa mid at short-end ang nagkokover, 5-year ang pinakamatindi, naguunahan na ang mga pondo. Samantala, walang atras sa long-end, bagkus ay patuloy ang pagdagdag ng shorts—magkasalungat ang taya sa magkabilang dulo ng curve.

Produktong Agrikultural: Umaangat ang Grains, Humihina ang Soft Commodities

Nadagdagan ng 1,056 contracts ang net long ng mais, naging 291,953 contracts. Ang soybeans ay malaki ang itinaas, net long nadagdagan ng 10,366 contracts, naging 172,981 contracts. Sa kabilang dulo, lumobo ang net short ng wheat ng 24,851 contracts, naging 42,097 contracts. Sama-samang humina ang soft commodities, nabawasan ng 7,231 contracts ang cotton net long naging 80,676 contracts, nabawasan ng 584 contracts ang sugar net long naging 105,531 contracts, ang coffee ay naging net short na 1,716 contracts, cocoa net short lumaki sa 19,396 contracts.
Paliwanag: Bias ng pondo sa grains at oilseeds, soybeans ang star player. Nasalungat naman ng wheat ang sentiment ng kabuuang grains, biglang lumobo ang shorts. Sama-samang nanghina ang soft commodities, halatang naglalabasan doon ang mga pondo.

Sa linggong ito, ang pinakamalaking kilos ng pondo ng mga spekulator ay pag-pullback. Bawas puhunan sa mahalagang metal, pag-urong sa langis, at pag-atras ng pondo sa soft commodities, lahat ay para sa depensibong anyo. Pinakamalaking punto ang pagkasira-sira sa US Treasury, agressibo sa pag-close ng shorts sa mid at short, patuloy ang pagdagdag ng shorts sa long-end. Sa agrikultura, namamayani ang soybeans, kinuyog ang wheat ng mga shorts. Sa kabuuan, ang merkado ay inililipat-lipat ng posisyon sa rates, safe-haven, at kalakal, nangingibabaw ang sentimentong hintayin kaysa sumalakay.

Mga Madalas Itanong

Q1: Bakit malawak ang pag-close ng shorts sa mid at short-end ng US Treasury, pero tuloy pa rin ang pagdagdag ng shorts sa long-end?
Ito ay nagpapakita ng dalawang uri ng pananaw sa magkakaibang bahagi ng rate curve. Ang mid at short-end ay mas sensitibo sa politika ng pananalapi; ang pag-close ng shorts ay nangangahulugan na may mga pondo na nagmamadaling tumaya sa pagbabago ng polisiya. Samantala, ang long-end ay mas naaapektuhan ng inflation at fiscal na mga factor; ang patuloy na pagdagdag ng shorts ay nangagahulugang may mga pondo na naniniwalang hindi basta bababa ang long-end rates. Magkaiba ang taya sa magkabilang dulo ng curve, patunay ng lumalaking hidwaan sa pananaw ng merkado sa kinabukasan ng policy.

Q2: Kung nagbawas ng posisyon sa mahalagang metal, ibig bang sabihin ay mahina na ang ginto?
Ang bawas sa net long ay hindi agad nangangahulugang bearish, kundi nagbawas lang ng contracts ang long side. Nasa 137k contracts pa rin ang net long sa ginto—relatibong positibo pa rin. Pinakamalaking nabawas sa copper, 16,476 contracts, kolektibo ang pag-urong ng pondo sa metals—mas indikasyon na ito ay profit-taking at safe-haven combined, sa halip na clear reversal. Ipinapakita ng datos ang kilos ng pondo, hindi pa tapos ang kwento ng merkado.

Q3: Bakit kaya ang yen lang ang nananatiling long sa non-USD currencies?
Ang yen ay global na halimbawa ng safe-haven currency; ang pagdagsa ng long ay nagpapakitang sa panahon ng uncertainty, dito naghahanap ng silungan ang pondo. Ang euro, pound, at franc ay pinipilit pababa ng mga shorts, talunan ang European currencies sa kabuuan. Ang pagkakaibang ito ay live na larawan ng risk appetite ng merkado.

Q4: Anong ibig sabihin ng pagliit ng shorts sa natural gas?
Nabawasan ng 153 contracts ang net short, ibig sabihin ay may pondo na umaalis sa pagtaya ng pagbaba. Ang pag-close ng shorts ay madalas binabasa bilang lumalakas ang duda sa pagpapatuloy ng pagbaba. Pero maliit ang na-cover, malaki pa rin ang net short na lagpas 54,000 contracts—ibig lang sabihin ay nagpapalamig ang bearish stance, hindi pa bullish.

Q5: Bakit hating-hati ang produktong agrikultural?
Mahigit 10,000 contracts ang itinaas ng net long sa soybeans, malakas ang mais at grains/oilseeds. Pero sumalungat ang wheat, lumaki ng 24,000 contracts ang shorts—mahina ito kumpara sa kabuoang sentimiento ng grains. Sama-samang nadaepleto ang soft commodities, coffee ay naging short pa. Lalo nang namimili ang pondo sa agrikultural, nakatuon lang sa piling matibay na produkto.