Personal na nagbigay ng malamig na komento ang HPQ.US sa industriya ng PC: Bumababa ang shipment sa 2027, kaya pa bang tumagilid ang “lumabagong kita”?

Napansin ng APP ng Pananalaping Matalino sa Filipino na ang dokumentong isinumite ng HP (HPQ.US) sa US Securities and Exchange Commission (SEC) ay nagbuhos ng malamig na tubig sa industriya ng PC: Ang paunang plano ng kumpanya ay nagpapalagay na ang kabuuang shipment ng PC sa industriya ay bababa ng humigit-kumulang mid-single digit percentage sa taong kalendaryo 2027 kumpara sa 2026. Ang presyo ng stock ng HP (HPQ.US) ay bumagsak ng higit sa 5% bago magsimula ang kalakalan noong Lunes, samantalang bahagyang bumaba rin ang presyo ng stock ng Apple (AAPL.US), habang ang Dell Technologies (DELL.US) naman ay tumaas ng 2.3%.

Idinagdag pa ng HP: "Ang pagpapalagay ng planong ito ay nakadepende sa performance ng merkado sa ikalawang kalahati ng kalendaryong taon 2026, na kasalukuyang hindi pa tiyak at maaaring magbago." Ang pagbubunyag na ito ay hindi nangangahulugang nagbibigay na ang kumpanya ng financial guidance para sa 2027.

Hindi lamang HP ang may ganitong pananaw. Sa ulat ng pagsusuri ng Goldman Sachs noong Hulyo, inaasahan na ang padadalang PC sa buong mundo ay bababa ng 14% hanggang 255 milyon units pagsapit ng 2026, at muling bababa ng humigit-kumulang 5% sa 243 milyon units sa 2027; tinatayang ng Omdia na bababa ng 4.9% ang shipment sa US market sa 2027; habang IDC ay nag-forecast ng pagtaas ng average price ng industriya ng humigit-kumulang 20% sa 2026, na susundan ng banayad na pagtaas at karagdagang pagliit ng shipment sa 2027.

"Baba ng Dami, Taas ng Presyo" - Mapapanatili ba ang Margin ng Kita?

Sa kabila ng halos 60% na pagtaas ng HP ngayong taon, malinaw na nananaig ang mga negatibong rating: Sa mga bearish, pinanatili ng Morgan Stanley ang “Underweight” rating at $19 na target price; ang Barclays ay may rating na “Underweight” at target na $23; ang pinakabagong rating ng Goldman Sachs ay “Sell” at target na $21; at binigyan ito ng Bank of America ng “Underperform” rating na may target na $18–21.

Ipinunto ng Morgan Stanley na ang Q3 revenue ng HP na tumubo ng 12.5% taon-taon hanggang $15.7 bilyon ay nagmula lamang sa pagtaas ng presyo, hindi sa dami ng benta — kasabay nito ay bumaba ng 16% ang shipment ng PC. Inaasahan ng Morgan Stanley na magpapatuloy ang double-digit na pagbaba sa shipment hanggang fiscal year 2027, dahil ang pagtaas ng presyo ng storage ay pipigil sa demand; at ang AI PC ay “pamalit” lamang sa dati nang komersyal na demand, hindi ito magdadagdag sa kabuuan. Kapag napilitan ang HP na mag-promo para mapanatili ang market share, dagdagan pa ang tumataas na cost ng components, maaapektuhan nang dalawang beses ang margin ng kita.

Tumututol naman ang bullish side na tumataya sa pagbuti ng estruktura: Inaasahan ng mga bangko sa pamumuhunan gaya ng Bernstein, Evercore, at UBS na humigit-kumulang 75% ng PC market ay commercial demand, lalo na’t ang mga regulated na sektor (tulad ng pananalapi at medikal) ay mas gustong mag-deploy ng AI computing power nang lokal, kaya’t sumusuporta sa demand para sa high-end na mga modelo. Itinaas ng UBS ang target price sa $28 ngunit binigyang babala rin na ang matibay na commercial demand kamakailan ay maaaring dulot ng advanced buying bago pa magtaas ng presyo — sinabi ni Omdia na ang shipment sa Q2 ngayong taon ay “hiniram mula sa 2027.”

Ang pinag-iisang drive sa industriyang ito ay ang kakulangan sa storage na dala ng AI: Binibigyang priority ang HBM/DRAM production capacity sa mga kliyente ng AI data center; opisyal na sinabi ni Chairman Choi Tae-won ng SK Group na ang 2027 ang magiging taon ng pinakamalalang imbalance sa supply-demand ng storage sa kasaysayan.

Tungkol sa tuloy-tuloy na pagbaba ng PC shipment sa 2027, halos magkakapareho na ng pananaw ang Wall Street; ang tunay na labanan ay kung ang pagtaas ng presyo ay magiging kita. Ang susunod na posibleng tingnan ay ang Q4 fiscal year earnings ng HP ngayong Nobyembre, kung saan ilalabas ng kumpanya ang cost-cutting measures at opisyal na guidance para sa fiscal year 2027 — ito ang unang test case para sa magkabilang panig.

Sino ang Makaka-survive sa Taglamig ng PC

Sa araw na nagbigay-babala ang HP, kabaligtarang tumaas ng 2.3% ang Dell sa pre-market, sumikò muna ang pera roon. Pero wala ring pinagkaiba ang batayang lohika: Nahaharap din ang Dell sa cost pressure ng pagtaas ng presyo ng storage; kahit na tumaas ng about 20% taun-taon ang revenue nito mula sa PC business, nanatiling mahina ang shipment (IDC data). Malinaw na sinabi ng UBS: "Ito ay problemang kakaharapin ng HP at Dell, kitang-kita na sa mga bilang." Ang bentahe ng Dell ay mas mataas ang bahagi ng kita mula sa server at AI infrastructure business, kaya’t mas kayang kontrolin ang epekto ng PC downturn sa kabuuang earnings nito — ito rin ang dahilan kung bakit lumipat ang pondo mula HP papuntang Dell nitong dalawang araw.

Bahagyang bumaba si Apple sa pre-market noong Lunes. Ang pinangangambahan ng merkado para sa Apple ay nasa panig ng consumer — mataas ang price sensitivity ng end users, kaya sa harap ng 20% average price increase ng PC, ang pinaka-malabong mangyari ay ipagpaliban muna ng mga mamimili ang pagpapalit ng devices. Mas representatibo pa ang pananaw ni Acer chairman Jason Chen noong Setyembre 20: inaasahang double-digit na babagsak ang shipment ngunit maaaring hindi sabay bumawas ang revenue; sapat na ang supply ng DDR4/DDR5, pero ang average price ng PC ay maaaring umabot sa pinakamataas bandang gitna ng 2027. Para sa mga second-tier manufacturer gaya ng Acer at Asus na pangunahing nakasentro sa consumer models at walang commercial premium o subscription ecosystem, pinakamalaki ang peligro ng sabay na pagbagsak ng sales volume at presyo.