Ang 30-taong bond yield ay aabot sa 6% ngayong buwan? Ang tibay ng ekonomiya at presyon ng implasyon ay nagtutulak sa mas mataas na interest rate, habang lalong tumitindi ang pagbenta ng US Treasury Bonds.

Nalalaman mula sa Jinse Finance APP, muling naranasan ng US Treasury bonds ang pagbebenta nitong Lunes, kung saan ang yield ng pangmatagalang US bonds ay umabot sa pinakamataas na antas sa nakalipas na mga dekada. Sa kabila ng patuloy na paglawak ng ekonomiya ng Amerika, masiglang pamumuhunan sa AI infrastructure, at manatiling mataas ang inflation pressure, lalo nang naging maingat ang mga mamumuhunan kung naabot na nga ba ng yield ng US bonds ang pinakamataas nito.

Noong Lunes, parehong tumaas ng hindi bababa sa 7 basis points ang yield ng 10-year at 30-year US bonds, umabot sa 5.34% at 5.7% ayon sa pagkakasunod, na kapwa tumama sa pinakamataas na antas mula 2002; ang yield naman ng short-term US bonds ay tumaas ng humigit-kumulang 2 hanggang 4 basis points. Mula pa noong kalagitnaan ng Agosto, patuloy na tumataas ang US bond yields. Kailangan ng merkado na i-absorb ang malakas na paglago ng ekonomiya at ang demand para sa kapital ng AI investment, habang nananatili namang mataas ang inflation kaya nananatiling bukas ang posibilidad ng karagdagang rate hike mula sa Federal Reserve.

Ayon kay Earl Davis, head ng fixed income ng BMO Asset Management, nitong Lunes, "hindi maiiwasan" na tataas sa lagpas 6% ang yield ng 30-year US bonds, at malamang ay mangyari ito ngayong buwan. Kapag natupad ang prediksyon na ito, aabot ang 30-year US bond yield sa antas na huling naranasan noong 2000. Naniniwala si Davis na ang kasalukuyang volatility sa bond market ay bumubuo ng isang cycle na nagtutulak sa interes na lalong tumaas, na patuloy na nagbibigay ng upward pressure sa pangmatagalang yields.

Kasabay nito, lalo pang pinatibay ng datos ng US services sector na inilabas nitong Lunes ang maingat na sentimyento sa bond market. Ayon sa Setyembre ISM services data, bagamat bumagal ang bilis ng paglago ng US services sector, makikita ang malinaw na pag-init ng presyon sa presyo. Umabot sa 74 ang index ng presyo ng mga bayarin, mas mataas kaysa inaasahan ng merkado at pinakamataas mula Hulyo 2022.

Ayon kay Vail Hartman, strategist ng BMO Capital Markets, "sumasalamin ang ulat na ito na lalong lumalakas ang pressure ng inflation, at nananatiling malakas ang nominal na paglago ng ekonomiya," dahilan upang lalo pang tumindi ang mga pangunahing salik na patuloy na nagpapababa sa bond market nitong mga nakaraang linggo.

Sa nagpapatuloy na pagtaas ng US bond yields, lalong mahirap sa merkado na matukoy kung nasaan ang tuktok ng long-end interest rates. Patuloy ang expansion ng ekonomiyang Amerikano, at ang AI infrastructure boom ay nagtutulak sa pagtaas ng capital expenditure ng mga kumpanya. Kasabay nito, bumabalik ang presyon sa presyo sa sektor ng serbisyo, na nangangahulugang maaaring mahirapan pa ring bumaba nang tuluyan ang inflation. Pinagsasama ng dalawang salik na ito ang inaasahan ng merkado na mananatiling mataas ang interest rates sa mas matagal na panahon.

Ipinakikita ng interest rate swap market na tinatayang 25% na posibilidad na itaas ng Federal Reserve ang rates sa kanilang October meeting, habang halos tiyak nang nasama na sa inaasahan ng merkado ang pagtaas ng 25 basis points nang hindi lalampas ng December meeting.

Kaya't kahit hindi mataas ang tiyansa ng agarang hakbang ng Federal Reserve ngayong Oktubre, inaasahan pa rin ng mga mamumuhunan ang posibilidad ng karagdagang paghihigpit ng monetary policy sa susunod na mga buwan. Para sa long-term US bonds, pinagsasama-sama ng malakas na paglago, matigas na inflation, at potensiyal na rate hike ang pressure.

Ang serye ng US bond auctions na gaganapin ngayong linggo ay magiging mahalagang bintana upang obserbahan ang pagtanggap ng mga mamumuhunan sa kasalukuyang mataas na yield. Nagsisimula ang coupon bond auction cycle ng US Treasury ngayong Martes, una sa auction ng $58 bilyong 3-year Treasury bonds. Mas makikita naman ng merkado ang mga susunod na 10-year at 30-year bond auctions, dahil sa patuloy na pagtaas ng long-end yields, kung saan ang demand ay direktang susubok kung handa pa bang bumili ng mas maraming long-term US bonds ang mga mamumuhunan sa kasalukuyang presyuhan.

Kung mahina ang demand sa long-term bond auction, maaari nitong palalain pa ang pag-aalala hinggil sa supply at demand ng long-term US bonds; sa kabaligtaran, kung mahikayat ng mataas na yield ang malakas na pagbili, maaari itong magbigay ng ilang suporta sa bond market na matagal nang pinahihirapan ng pressure.