Matapos lumabas ang balita sa pagpapalawak ng produksyon ng HDD ng Toshiba, mas naging optimista ang Morgan Stanley kaysa maging pesimista
Ayon sa pananaliksik ng Morgan Stanley, lubhang tinatantya ng merkado ang saklaw ng pagpapalawak ng produksyon ng Toshiba — ang pagdoble ng kapasidad sa loob ng dalawang taon sa kanilang pabrika sa Pilipinas ay tumutumbas lamang sa humigit-kumulang 30% taunang rate ng paglago, na kapantay ng kabuuang bilis ng pagtaas ng suplay sa industriya at malayo sa bilis ng pagtaas ng demand. Higit na mahalaga, ipinapakita ng beripikasyon sa channels na parehong Seagate at Western Digital ay walang intensyong sumunod sa pagpapalawak ng produksyon, at wala ring anumang senyales ng pagluluwag sa pagpepresyo ng industriya.
Inanunsyo ng Toshiba ang plano nitong mamuhunan ng 60 bilyong yen upang palawakin ang pabrika ng hard disk sa Pilipinas, kasunod ng pagbagsak ng higit sa 10% sa loob ng isang araw ng Seagate (STX) at Western Digital (WDC). Gayunpaman, matapos ang masusing pagbisita ng Morgan Stanley sa mga channel ng industriya, nakarating sila sa kabaligtarang konklusyon: hindi ito ang katapusan ng usapin kundi isang oportunidad para bumili.
Ipinakita ng channel check ng team ng analista ng Morgan Stanley na si Erik W. Woodring na malaki ang sobra-sobrang estima ng merkado sa lawak ng pagpapalawak ng kapasidad ng Toshiba — ang pagdoble ng kapasidad ng pabrika sa Pilipinas sa loob ng dalawang taon ay katumbas ng taunang pagtaas na humigit-kumulang 30%, na kapantay lamang ng pangkalahatang pagtaas ng supply ng industriya at mas mababa kaysa sa paglago ng demand. Ang mas mahalaga, base sa channel check, wala sa Seagate at Western Digital ang may balak magpalawak pa ng kapasidad, at hindi rin makikitang nagiging maluwag ang presyohan sa industriya. Kaagad pinagtibay ng Morgan Stanley ang rekomendasyong dagdagan ang hawak sa dalawang stock, at itinuring pa ring Seagate bilang pangunahing pagpipilian, na may mga target price na 1187 USD at 676 USD, mas mataas ng humigit-kumulang 40% at 64% kumpara sa presyo sa pagtatapos ng Biyernes.
Kasabay nito, nakakita rin ang channel ng Morgan Stanley ng dalawang karagdagang positibong senyales: Malinaw na bumibilis ang demand ng HDD sa nakalipas na isa hanggang dalawang buwan, lumalawak ang bagong base ng mga kliyente (kasama ang mga umuusbong na cloud provider at mga physical AI companies); ang spot price ng malapitang storage na hindi napasok sa long-term na kontrata ay nasa 3 hanggang 5 sentimo kada GB, mas mataas pa sa ibang kasunduan, na higit na mataas kumpara sa kasalukuyang average contract price na 1.5 sentimo. Nagbibigay ito ng konkretong batayan sa bullish na forecast ng kita ng bangko.
Napalaki ang estima sa laki ng ekspansyon, may pagdududa sa timeline
Nilinaw muna ng channel check ng Morgan Stanley ang maling pagkaunawa ng merkado sa laki ng pagpapalawak ng Toshiba.
Ayon sa pag-alam ng bangko, ang target na pagdoble ng kapasidad ay tumutukoy lamang sa iisang pabrika ng Toshiba sa Laguna Technopark, Pilipinas, na dati ay nagpoprodyus lalo ng non-nearline hard disk, na bumubuo lang sa dalawang-katlo ng total capacity ng Toshiba. Kung ika-base sa Fiscal Year 2025, ang dobleng pagtaas sa loob ng dalawang taon ay katumbas lamang ng taunang pagtaas na humigit-kumulang 30%, kapantay ng industry supply growth at may malaking agwat sa mabilis na tumataas na demand.
Tantiya ng Morgan Stanley, kahit makumpleto ng Toshiba ang target, ay hindi aabot sa dagdag na 150EB ang nearline storage capacity sa loob ng dalawang taon, na maliit kung ikukumpara sa kayang madagdagan ng Seagate gamit ang HAMR technology na humigit-kumulang 25% annual nearline EB growth.
Kapansin-pansin ding matagal nang alam sa industriya ang planong ito, hindi ito bagong galaw, at nabanggit lang ng publiko sa pagdiriwang ng ika-30 anibersaryo ng subsidiary ng Toshiba sa Pilipinas, na kasunod ay kinorek ng Nikkei ang detalyeng oras sa ulat.
Ayon sa direktang pahayag ng contact sa channel: "Hindi magbabago ng anuman ang balitang ito." Bukod pa rito, nakadepende pa rin ang mga pangunahing bahagi gaya ng magnetic head at disk sa external suppliers tulad ng TDK at Resonac, at naniniwala ang maraming contacts na ang supply chain coordination ang magiging pangunahing hadlang sa actual na pag-angat ng kapasidad.
Ang 30% market share na target ay lumang usapin, limitado ang tunay na espasyo
Ang target ng Toshiba na "makamit ang 30% market share sa malapit na panahon" na binanggit sa ulat ng Nikkei ay nagdulot din ng pangamba sa merkado. Nilinaw ng Morgan Stanley na matagal na itong itinakda pa noong 2022 at hindi bagon niyang layunin; inilahad lang muli ito ng Nikkei.
Sa matematikong pananaw, ang taunang pag-angat ng kapasidad ng Toshiba na humigit-kumulang 30% ay kapantay lamang ng pangkalahatang pagtaas ng supply sa industriya, kaya imposibleng basta-bastang makakuha ng malaking bahagi ng merkado.
Sa mabilisang kalkulasyon ng Morgan Stanley, kung nais maabot ng Toshiba ang 30% market share pagsapit ng 2028, kailangang limang doblehin niya ang kapasidad bago magtapos ang 2027, isang bagay na halos imposibleng mangyari. Karamihan sa mga contact sa channel ay naniniwalang mas makatotohanan ang target na 12% hanggang 13% market share; ang pahayag na 30% ay mas isang display lamang.
Hindi rin dapat balewalain ang agwat sa teknolohiya. Karamihan sa mga produkto ng Toshiba ay gumagamit pa rin ng MAMR technology, ang kanilang pinakabagong 40TB na modelo (12 disks) ay naantala, at ang mass production ng HAMR tech ay ilang taon pa ang layo. Sa trend na hinahangad ng mga malalaking cloud provider na mas mataas ang capacity kada drive at mas kaunti ang bilang ng drives, ang paglahok ng Toshiba gamit ang mas mababang capacity at mas maraming units na produkto ay magdadala ng dagdag na burden sa espasyo, konsumo ng kuryente, at pag-alis ng init sa mga kliyente.
Hindi nagbago ang presyo at kalakaran ng kompetisyon, nananatili ang supply discipline
Ang pinakaimportanteng konklusyon ng channel check ng Morgan Stanley: Walang pagbabago sa plano ng pagpapalawak ng kapasidad ang Seagate at Western Digital, at hindi rin gumagamit si Toshiba ng price war upang agawin ang market share, kaya manatili ang lineup ng industriya ng presyuhan.
Ayon sa contact sa channel, abala at sold out din sa kasalukuyan ang sariling kapasidad ng Toshiba, na katulad ng direksyon ng Seagate at Western Digital, kaya nakikinabang din sila sa pagtaas ng presyo sa nearline storage.
Ayon sa Morgan Stanley, ang lahat ng nearline storage capacity ng Seagate para sa 2026 ay nabili na, at tinatalakay pa ng Western Digital ang extension ng kanilang long-term agreement hanggang 2031. Ang 60 bilyong yen na investment ay nakalaan majorly para sa muling pagbukas ng dating na-stop na linya, para sa mga test equipment at production tooling, at walang planong magtayo ng bagong facility; bahagi ng capital expenditure ay naitala na rin. Sabi ng contact, mas makatwiran para sa Toshiba na targetin ang lower-to-mid double-digit market share at hindi ito magdudulot ng tunay na banta sa presyo sa industriya.
Pinalalakas ng demand acceleration at tumataas na spot price ang karagdagang upside
Bukod sa paglilinaw sa usaping kaugnay ng Toshiba, natukoy ng channel research ng Morgan Stanley ang dalawang dagdag pang suporta para sa HDD sector.
Una, mabilis na dumadami ang demand para sa HDD sa nakaraang isa hanggang dalawang buwan.
Naniniwala ang Morgan Stanley na ang agentic AI ang bagong pangunahing nagtutulak ng dagdag na demand — kumpara sa tradisyunal na chatbot workload, kinakailangan ng agentic AI na magtabi ng mas maraming data at context information sa mga iterative interaction, kaya tumataas ang demand sa HDD storage density. Lumalawak rin ang pinagmumulan ng demand: dahil sa pinipigang capacity ng CSP at ang presyo ng NAND flash ay 17–20x ng HDD, naging bagong mga buyer ang bagong cloud providers at mga humanoid robot/physical AI companies, ngunit dahil sa supply gap (tinatayang nasa 300EB ngayong taon at mahigit 400EB pagsapit ng 2027/2028) ay hirap silang bumili.
Pangalawa, pangmatagalang mataas ang spot pricing.
Noong Hunyo, nalaman ng Morgan Stanley na target ng mga HDD vendor ang spot price ng nearline storage na umabot ng 2.5–3 sentimo kada GB pagdating ng 2027/2028 (kumpara sa kasalukuyang 1.5 sentimo). Ayon sa pinakahuling impormasyon ng channel, may mga spot deal na hindi nakatali sa kontrata na umaabot ng 3–5 sentimo kada GB, o 30–50 dollar kada TB, at may mas mataas pa. Bagama’t hindi pa ito puwedeng ituring bilang karaniwang presyo sa buong merkado, ang mga actual deal na ito ay nagpapalakas ng tiwala ng Morgan Stanley sa kanilang bullish pricing assumption.
Kahanga-hangang valuation, pinagtitibay ng Morgan Stanley ang ‘overweight’ rating
Batay sa mga nabanggit, naniniwala ang Morgan Stanley na ang malakas na paghulog ng presyo noong Biyernes ay nagbukas ng malinaw na oportunidad upang bumili, hindi ito punto ng pagbago ng trend.
Sa kasalukuyang presyo ng stock, ang Seagate ay may taga-10x price-earnings ratio base sa CY28 basic scenario earning ng bangko, at 6.8x lamang sa bullish scenario; 8.5x naman sa CY28 basic scenario at 5.8x sa bullish scenario para sa Western Digital. Itinuro ng Morgan Stanley na ang forecast nila sa basic scenario ay mas mataas ng 20%–25% kaysa sa consensus forecast ng market.
Ang target price nila para sa Seagate ay 1187 USD, na batay sa CY27 per-share earnings na 59.33 USD na may 20x valuation; para sa Western Digital, 676 USD, batay sa CY27 per-share earnings na 33.80 USD na may 20x valuation. Pareho pa ring inirerekomenda ang overweight rating, at nananatiling pangunahing pick ang Seagate. Dagdag pa ng Morgan Stanley, ang HDD sector ay nagpapakita ng pinakamabilis na growth story (CAGR mahigit 85%) at pinakamatinding expansion ng profit margin sa kanilang coverage, at ang kasalukuyang valuation ay nagbibigay ng timing window para sa investors na makabili ng may diskuwento.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
ROI-Para sa Treasury na pinamumunuan ni Trump, ang “hulihan” ng auction ang siyang pinakamahirap: McKeefer
Ang mga pananaw na ipinahayag sa artikulong ito ay tanging representasyon ng may-akda, na si Jamie McGeever, isang Reuters na kolumnista. Reuters Florida, Orlando, Oktubre 6 - Ang mga auction ng US Treasury ay dapat sana’y walang gaanong kaganapan, madaling mahulaan, at hindi karapat-dapat sa balita; ngunit hindi ito ang karaniwang panahon ngayon, at nahaharap ang administrasyon ni Trump sa panganib na maging tampok sa balita ang kahinaan sa pagbebenta ng Treasury bonds. Nakaplano ang US Treasury na maglabas ng halos $120 bilyon na mga Treasury bonds ngayong linggo, at ito ang unang beses sa loob ng dalawang linggo na maglalabas sila ng bonds bukod sa mga short-term Treasury bills: $58 bilyon sa tatlong taon, $39 bilyon sa sampung taon, at $22 bilyon sa tatlumpu’t taong bonds. Sa normal na mga pangyayari, maliit sana ang importansya ng mga auction na ito, ngunit dahil sa mahinang performance nitong Setyembre 22 hanggang 24—lalo na noong Setyembre 23 para sa limang taong auction na nagdulot ng pinakamalaking pagtaas sa bond yields mula noong Abril ng nakaraang taon—mas lalo itong binibigyang pansin. Pagkatapos nito, hindi bumaba ang yields; sa halip, sa karamihan ng mga maturities, patuloy itong tumaas hanggang sa pinakamataas na antas sa loob ng maraming dekada. Ipinapakita ng mga datos na halos imposible ang ‘failure’ ng US Treasury auction. Ang primary dealers—kasalukuyang 26 na bangko at institusyon na aprubado ng New York Fed bilang market makers—palaging sumasali at tumatanggap ng underwriting responsibility para sa $30 trilyon US Treasury market, na siyang pinaka-liquid sa buong mundo. Pinapanatili nito ang daloy ng buong global financial system. Naka-ankla sa US Treasury bonds ang trilyon-trilyon dolyar ng utang, assets, at market derivatives. Ginagamit ang US Treasury bonds bilang collateral sa lahat ng uri ng transactions—repo agreements, interbank loans, at iba pa—na nagpapadulas sa daloy ng pera sa US at sa buong mundo. Sa madaling sabi, hangga’t US Treasury bonds ang pundasyon ng global financial system, palaging may bibili sa mga auction. Ang tanong, gaya ng dati, ay kung anong presyo magkakaroon ng bentahan. Sa ngayon, ang borrowing cost sa secondary market ay ang pinakamataas mula noong kalagitnaan ng 2000s, kaya may dahilan para isipin na kakailanganin ng US Treasury na magbayad ng mas mataas na interest rate sa primary market. Ngunit, mahahalata sa mga nakaraang auction na may posibilidad pa ring maganap ang negatibong sorpresa. “Too big to be digested by the market?” Noong Setyembre 23, ang auction ng $70 bilyong five-year Treasury ay isa sa pinaka-nakakapag-alalang auction sa mga nakaraang taon. Ang demand, base sa bid-to-cover ratio, ay pinakamababa sa loob ng siyam na taon. Nabenta ang bonds sa yield na 5.033%, mahigit tatlong basis points na mas mataas kaysa sa market yield sa deadline. Three basis points ang dagdag marahil maliit, pero para sa five-year bond auction, ito ay hindi karaniwan. Pinakamalaking “tail” mula noong Hunyo 2022. Mula noon, hindi pa muling nangyari ang three basis point “tail” sa five-year auction, maliban noong 2011 na nagkaroon ng debt ceiling crisis, at naging sanhi ng downgrade ng US credit rating. Ngayon, ang pangamba sa fiscal outlook ng US ay nagtataas ng long-term borrowing cost, kaya inaasahang ililipat ng Trump administration ang pagbabayad ng malaking utang sa mas short-term na yields—mas mura. Ito ang dahilan kung bakit naging malaking usapin ang five-year auction dalawang linggo ang nakaraan. Karaniwan ang three basis point “tail” sa long-term bond auction, pero hindi sa mid-curve auctions. Kung mapilitan ang Treasury na magbayad ng mas mataas na premium sa auctions na ito, may problema tayo. Ang sobrang laki ng “tail” sa auctions ay maaaring sanhi ng volatility, o mas malalang dahilan na gali na magdulot ng mahinaang demand habang tumatagal—dalawang bagay na mahirap paghiwalayin. Sa mas positibong pananaw, ang disquiet ay hindi pa sumasakop sa short end ng yield curve—sa ngayon. Ang three-year at ten-year yields ay tumaas ng halos 50 basis points mula noong huling auction isang buwan ang nakalipas, nasa 4.96% at 5.32% ayon sa pagkakasunod-sunod. Tumaas ang thirty-year yields ng 35 basis points, nasa 5.65%. Sapat na dapat ito para makapukaw ng malakas na demand at makasigurado ng smooth na auction, tama ba? Malamang oo. Pero kung maganap ang surprise, maaaring magdulot ng volatility at uncertainty sa buong merkado. Ang mga investors ay magbabantay tulad ng mga agila. (Gaya ng nabanggit, ang pananaw ay personal ng may-akda at siya ay Reuters na kolumnista.) Nagustuhan mo ba ang kolum na ito? Bisitahin ang “Open Interest” ng Reuters—ROI—pinakabagong source ng global financial commentary na kailangan mo. Sundan ang ROI sa LinkedIn at X. Maaari ka rin makinig sa “Morning Bid” podcast sa Apple, Spotify o Reuters app—mag-subscribe para makinig ng seven-day-a-week na pagtalakay ng Reuters journalists sa mahahalagang balita sa merkado at p
Ang mabilis na pagbaba ng pagpasok ng pondo sa mga money market funds hanggang 158 bilyong yuan, nagbabala ba ang liquidity ng short-term US Treasury?
Ang pagpasok ng pondo sa mga currency fund ay bumaba nang husto ngayong taon, umabot lamang sa $158 bilyon sa unang tatlong quarter, na nagtulak pataas sa yield ng Treasury. Lalo pang naging magalaw ang short-term, at nag-aalala ang merkado tungkol sa paghigpit ng panandaliang financing.
Natapos na ng Paramount ang napakalaking pagsasanib puwersa nito sa Warner Bros., na nagbuo ng Hollywood giant na Skydance
Ang kabuuang utang ng pinagsamang kumpanya ay humigit-kumulang $80 bilyon. Sina David Ellison at ang co-CEO Ynon Kreiz ay nahaharap sa layunin ng $6 bilyong pagtitipid sa gastos. Mananatiling hindi magbabago ang pamunuan ng CNN at CBS News. Anzar Mehraj/Harshita Mary Varghese, Reuters Oktubre 6 - Natapos na ng Paramount-Skydance (PSKY.O) noong Martes ang $110 bilyong blockbuster na acquisition sa Warner Bros. Discovery (WBD.O), na nagresulta sa pagbuo ng isang Hollywood giant na tinatawag na Skydance at inilagay si CEO David Ellison sa kontrol ng isa sa pinakamalaking kumpanya ng entertainment sa mundo. Pinagsama ng deal ang mga studio sa likod ng 'Mission Impossible,' 'Harry Potter,' at DC Studios, kasama ang mga pangunahing TV at streaming network tulad ng CBS, CNN, Paramount+, at HBO Max, na bumuo ng isang malaking entertainment conglomerate na sumasaklaw sa pelikula, telebisyon, at balita. Noong Martes, ang stock ng pinagsamang kumpanya ay lumipat mula Nasdaq papuntang New York Stock Exchange, gamit ang ticker na “SKYD”. Ang pagkakaroon ng kasunduan sa pagitan ng coalition ng ilang estado ng Amerika at ang Hollywood writers union (link), ay nagtanggal sa pangunahing legal na hadlang ng isa sa pinakamalalaking media merger sa kasaysayan. Nangyari ito sa panahon ng pagbagsak ng cable subscription sa Hollywood, mahal na gastos sa streaming wars, at patuloy na presyon mula sa mga unyon hinggil sa karapatan ng mga manggagawa at mga creator. Ayon kay Ellison (link), ang pagpilili ng “Skydance” bilang pangalan ay upang mapanatili ang independiyenteng pagkakakilanlan ng Paramount at Warner Bros, sa halip na pagsamahin sila sa isang bagong brand. Gayunpaman, iginiit ng mga analyst na ang pangalan ay nagpapalakas lalo sa kontrol ni Ellison, binibigyan siya ng plataporma para sa sariling stratehiya at kultura, at nagpapakita na ang ilang iconic na Hollywood brand ay nasasa-ilalim na sa kanya. Sa loob lamang ng 16 na taon, naging sentro ng kapangyarihan sa Hollywood ang Skydance mula sa pagiging independent studio. Itinatag ng anak ni Oracle co-founder Larry Ellison noong 2010, umangat ito sa profile bilang producer at financier ng Paramount blockbuster “Top Gun: Maverick.” Matapos ang merger sa Paramount (link) noong nakaraang taon, tinarget ng Skydance ang Warner Bros, nakipagkumpetensya sa Netflix NFLX.O at hinikayat ang iba pang potensyal na bidder, kasama ang Comcast CMCSA.O. Mas Malawak na Layout sa Hollywood Itinalaga ni Ellison si dating Mattel CEO Ynon Kreiz bilang co-CEO ng Skydance na mangangasiwa sa operasyon at integration, habang si Ellison naman ang magsusupervise sa creative direction at overall strategy. Ang dalawa ay kailangang isama ang dalawang malaking kumpanya at makamit ang $6 bilyong target sa pagtitipid ng gastos. Ayon sa Paramount, malaking bahagi nito ay mula sa “non-human costs”—ibig sabihin, pagsasama ng streaming technology at cloud service providers ng magkasamang kumpanya. Gayunpaman, inaasahan na ang ganitong kalaking pagbawas ay may epekto sa mga trabaho sa Hollywood. Ang pinagsamang kumpanya ay inaasahan ding magdadala ng humigit-kumulang $80 bilyong utang, nangangailangan kay Ellison na i-develop ang streaming business, panatilihin ang cash flow ng cable TV networks, at pagbutihin ang performance ng theatrical movies. Mananatili sina CNN President Mark Thompson at CBS News Editor-in-Chief Bari Weiss sa kanilang mga posisyon sa Skydance (link). (Para sa kaginhawahan ng mga non-English speaker, ang Reuters ay nag-a-automate ng translation ng ulat nito sa iba’t ibang wika. Dahil maaaring magkaroon ng pagkakamali ang automated translation o hindi mailakip ang tamang konteksto, hindi ginagarantiya ng Reuters ang accuracy ng automated translation. Binibigay lang ito para sa kaginhawahan. Hindi responsable ang Reuters sa anumang pinsalang dulot ng paggamit ng automated translation.)
Pagsilip sa US stock market | Tumataas ang tatlong pangunahing stock index futures, ang Brent oil ay bumaba sa ilalim ng $100, bumababa ang yield ng US Treasury Bonds
Tumataas ang lahat ng tatlong pangunahing index futures ng US stock market.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
