Pagkatapos ng anim na linggong pagbagsak ng presyo ng stock, magkakaroon ba ng pagkakataon? Goldman Sachs tumaya sa PepsiCo (PEP.US) para sa "sampung taong paglago," positibo sa kakayahan ng pangunahing tagapag-konsumo sa gitna ng hamon ng inflation

Napag-alaman ng Philippine Financial Intelligence APP na ang PepsiCo (PEP.US) ay inaasahang malalagpasan ang sunud-sunod na anim na linggong pagbaba ng presyo ng stock. Bagamat ibinaba ng Goldman Sachs ang target price para sa higanteng Amerikanong kumpanya ng inumin, pagkain, at meryenda, nananatili pa rin ang “buy” bilang pinaka-optimistikong rekomendasyon. Ang pagbuti ng benta at pangkalahatang operasyon sa ikatlong quarter, pati na ang potensyal sa paglago para sa susunod na dekada, ay nagbibigay suporta sa positibong pananaw; samantala, ang pagtaas ng gastos, presyur sa profitability at patuloy na mahahalagang hamon sa operasyon ng beverage business ang bumabatak sa panandaliang kita.

Sa pagsasara ng US stock market nitong Huwebes, ang presyo ng PepsiCo stock ay tumaas ng 3.73% sa humigit-kumulang $128, na may kabuuang pagtaas na halos 2% para sa linggong ito, at ang market value ay nananatili sa humigit-kumulang $175 bilyon. Simula noong katapusan ng nakaraang taon, ang presyo ng PepsiCo stock ay bumaba na ng halos 10%. Sa kasalukuyang closing price, ang pinakabagong target price mula sa Goldman Sachs, kahit na binaba, ay nagbibigay pa rin ng tinatayang 28.6% na potensyal na paglago.

Ang PepsiCo ay nasa yugto ng pagbabago kung saan sabay nagaganap ang pagbuti ng sales at pagliit ng kita. Sa ikatlong quarter, ang organikong sales ay lumago ng 3.1%, mas mataas kaysa sa konsensong pagtataya ng market na 2.9% at mas mataas din kaysa sa 2.4% noong nakaraang quarter; ngunit dahil sa pagtaas ng gastos, hindi kanais-nais na produkto sales mix, at kakulangan sa execution sa North America beverage business, napilitan ang kumpanya na ibaba ang buong taon na kita guidance nang hindi inaasahan.

Ang pinaka-kalaban ng PepsiCo na ipinakita sa pinakabago nitong quarterly financial report ay ang hindi pa sapat na pag-convert ng kita tungo sa pagtaas ng kita: ang kabuuang revenue ng kumpanya sa ikatlong quarter ay $25.274 bilyon, tumaas ng 5.6% taon-taon; ang core earnings per share ay $2.34, tumaas ng 2% taon-taon, ngunit ang core operating margin ay bumaba ng 35 basis points sa 16.9%. Inadjust ng kumpanya ang forecast para sa buong taon na organic sales growth mula 2%—4% sa about 3%, at pinanatili ang gitnang punto ng orihinal na range, ngunit ibinaba ang core earnings per share growth rate (fixed exchange rate) mula sa dating 4%—6% range pababa sa 1%—2%. Ang ibig sabihin nito, ang demand ay nagsisimula nang bumalik, ngunit ang pagtaas ng cost, marketing spend at sales mix ang sumasakop sa kita mula sa dumaragdag na kita.

Inaabangan ang pagtatapos ng anim na linggong pagbulusok ng PepsiCo! Binaba ng Goldman Sachs ang target price ngunit positibo pa rin sa “deka-dekadang paglago”

Ibinaba ni Goldman Sachs analyst Bonnie Herzog ang target price para sa PepsiCo mula $180 pababa sa $165 ngunit inulit ang “buy” na rekomendasyon. Sa kamakailang closing price, ang target price ay nangangahulugan ng halos 28% na potential upside. Ang ikatlong quarter na organikong sales growth na 3.1% ng PepsiCo ay tumalo sa consensus ng mga analyst na 2.9% at mas mataas pa sa 2.4% na naitala noong nakaraang quarter, na nagpapakita ng malinaw na positibong signal para sa sales growth ng kumpanya.

Naniniwala ang Goldman Sachs na ang PepsiCo ay may potensyal na makamit ang medium single-digit yearly organic sales growth sa susunod na sampung taon. Ang pangmatagalang pananaw na ito ay nagpapakita na habang unti-unting nareresolba ng kumpanya ang kasalukuyang mga operational challenges, puwedeng uminit ang momentum ng paglago.

Sa kasalukuyan ay inaasahan ng PepsiCo na ang fiscal 2026 organic sales ay lalago ng humigit-kumulang 3%, mula sa dating forecast na 2%—4%. Binaba rin ng management ang forecast para sa organic earnings per share growth (fixed exchange rate) sa 1%—2%; mula sa dating pagtataya na 4%—6%, at inaasahan na ang aktwal na paglago ay malapit sa mas mababang dulo ng range.

Sa ikatlong quarter earnings call, ipinahayag ni PepsiCo chief financial officer Hugh Johnston na ang kumpanya ay nagdadagdag ng investments para paigtingin ang sales ngunit kasabay nito nagbabala rin ukol sa tumataas na cost. Sinabi ng CFO na kasalukuyang sabay na hinaharap ng kumpanya ang tumataas na costs, hindi kanais-nais na product sales mix, at mga problema sa execution ng operations.

"Ang margin performance ay mas mababa sa aming inaasahan. Ang input costs ay tumataas at ang sales mix ay lalo pang nagpapahirap," aniya.

Plano ng PepsiCo na ipagpatuloy ang pagpopondo sa mahalagang business initiatives. Sinabi ni Johnston na tumaas ang gastos ng kumpanya sa advertising at marketing sa North America at international markets.

Sinabi ni PepsiCo chief executive officer Ramon Laguarta na ang paglago ng volume ay mas mababa sa orihinal na inaasahan ng kumpanya, na nagpapakita ng hamon sa consumer environment at operational execution.

"Sa kasalukuyan, hindi kami nasisiyahan sa performance ng aming beverage business. Gaya nang nabanggit sa aming earnings clarification, may matibay kaming competitiveness sa ilang larangan tulad ng hydration at energy drinks, ngunit mahina ang aming competitive performance sa carbonated soft drinks. Kaya't malaki ang aming urgency upang pagtuunan ang pagpapabuti ng performance ng carbonated soft drinks," aniya.

Sinusuri ng PepsiCo ang lahat ng gastusin ng organisasyon, kasama na ang headquarters at centralized allocation expenses. Sinabi ni Laguarta na ang natipid na pondo ay ilalaan para palakasin ang investments sa beverage business at North America food business.

Sa Stocktwits, isang retail investor discussion platform, ang sentiment ng retail investors ukol sa PepsiCo ay bumaba mula "extremely bullish" pababa sa "bullish."

Isang retail investor ang nagsabi: "Simula ngayon maliit muna ang posisyon ko. Gusto ko ang dibidendo ng stock na ito."

Isa pang retail investor ang nagsabi: "Kahit napakahirap ng kasalukuyang kalagayan, matibay pa rin ang kita ng kumpanya at mid-to-high single-digit revenue growth, ngunit binebenta ng todo ang stock. Walang lohika iyon. Kapag itinaas ng tariffs at high energy prices ang revenue, hanggang saan at hanggang kailan pa ito bababa? Hindi ko alam. Ang magagawa ko lang ay bumili kapag pababa ang market."

Pag-init ng benta bumabangga sa cost headwinds: Ang tuloy-tuloy na rebound ng presyo ng PepsiCo, naghihintay ng kita

Ibinaba ng Goldman Sachs ang target price mula $180 papuntang $165, ngunit pinanatili ang "buy" na rating, at inaasahang sa susunod na 10 taon ay maaring makamit ng PepsiCo ang medium single-digit organic sales growth bawat taon—dalawang pagtatayang sumasalamin sa magkaibang time horizon: panandaliang mas mabagal ang profit recovery kaysa inaasahan, pero pangmatagalang value ng brand at channels ay kinikilala pa rin.

Para sa mga namumuhunan, ang "buy" ng Goldman Sachs ay nagrerepresenta ng collective bet para sa brand repair, overseas growth, at tuloy-tuloy na cash return; ang susi sa tuloy-tuloy na re-rating ng share price ay kung magagamit ng North America business ang "volume recovery—sales mix improvement—margin recovery" path sa actual results.

Bukod sa hindi pa tuluyang naipapaloob ang revenue growth sa profit growth, maliwanag din ang pagkakaiba ng mga division ng PepsiCo. Sa ikatlong quarter, ang international business organic revenue ay lumago ng 8%, core operating profit ng 16%, at core margin ay tumaas ng 105 basis points; ngunit ang North America food and beverage organic revenue ay bahagyang bumaba, at North America food core operating margin ay bumaba ng 280 basis points. Ang paglago sa ibang bansa ay nagsisilbing tulong sa grupo, ang North America ay kailangan pang pagsabayin ang repair ng consumer willingness to buy at brand competitiveness. Kaya ang value ng investment sa PepsiCo ay nakasalalay kung masusustina ang international growth, at kung mababawasan ng North America sales recovery ang drag ng promosyon at marketing sa margin.

Ang pinakaimportanteng bagong impormasyon sa earnings call ng PepsiCo ay ang delay sa paglabas ng cost pressure. Ipinaliwanag ni CFO Johnston na karaniwan ay may 6—12 buwan na coverage ang hedging para sa procurement ng kumpanya, na pansamantalang nagpababa sa efekto ng cost increase; habang unti-unti na itong nadedeklara, papasok na ang mas mataas na input cost sa profit and loss. Bukod dito, ang tariff refund support na nakuha ng North America beverage business sa third quarter ay hindi na mauulit sa fourth quarter kaya lalo pang mapepressure ang margin.

Nangyayari ang biglaang pagbabagong ito sa panahon ng nananatiling mataas na energy inflation: Ang US August CPI month-on-month ay tumaas ng 0.4%, mas mataas kaysa 0.1% noong July; energy prices ay year-on-year na tumataas ng 16.3%. Ang pagtaas ng energy ay nagpapataas ng transportation at production cost ng mga kumpanya ng food and beverage, at binabawasan din ang budget ng mga consumer para sa snacks at inumin, na nagpapahirap para sa mga kumpanya na ipasa ang cost increase sa pamamagitan ng price hike.

Ang tugon ng management ay lalo pang putulin ang headquarters at non-growth expenses at ilipat ang resources sa brand, marketing, at sales execution. Malinaw na inihayag ni CEO Laguarta na malakas ang performance ng hydration at energy drinks, pero kulang sa carbonated soft drinks; nangangailangan ng dagdag na investment ang mga brand na Pepsi, Mountain Dew at Poppi at pagbutihin ang execution sa dulo. Nakipag-collaborate ang kumpanya sa Publicis Group, naghahangad na paghusayin ang marketing ROI gamit ang mas precise na consumer data. Ang susi sa recovery ng operations ay kung talaga bang magtutuluy-tuloy ang repurchase, volume growth at better product mix bunga ng dagdag na marketing. Kung ang mga improvement na ito ay mas malaki kaysa dagdag na cost, saka lang tuluyang mapapalitan ng sustainable margin recovery ang rebound ng revenue.

Ang shareholder returns ay isa pang mahahalagang batayan ng pangmatagalang investment logic. Ipinagpapatuloy ng PepsiCo ang plano na magbigay ng $8.9 bilyong cash returns para sa buong taon, kabilang na ang $7.9 bilyon sa dividends at $1 bilyon sa stock repurchase. Sa 2026, tataas ng ika-54 na beses na magkakasunod ang annual dividend, kasulukuyang annualized per share dividend ay nasa $5.92, base sa close noong October 8, ang dividend yield ay tinatayang 4.61%.