Ang pagtaas ng AI boom ay nagtutulak ng inflation, bakit mahirap para sa Federal Reserve na tumpak na magpatupad ng pagtaas ng interes?
Sa gitna ng AI boom na nagdudulot ng pagtaas ng inflation, ang Federal Reserve ay nahaharap sa hamon sa pagbuo ng polisiya.
Napag-alaman ng Filipino na balita, na kinikilala na ng Federal Reserve na ang kasikatan ng artificial intelligence (AI) ay nagtutulak ng inflation. Dahil dito, nahaharap ang mga opisyal ng Federal Reserve sa isang mahirap na hamon: upang pababain ang pressure sa presyo na pinalalala ng industriya ng AI na binubuo ng mga kilalang kumpanya gaya ng Amazon, Apple, at Anthropic, maaaring kailanganin nilang palamigin ang iba pang bahagi ng ekonomiya. Samantalang ang mga higanteng ito ay hindi gaanong tinatamaan ng pagtaas ng interest rate.
Alam ng mga opisyal ng Federal Reserve na ang epekto ng pagtaas ng interest rate na tinatawag ding “mapurol na sandata” ay hindi pantay-pantay. Habang ang mga kumpanya ng AI ay malayang gumagasta, tinatayang ang sakit ng pagtaas ng interest rate ay mararamdaman sa ibang lugar: ang mga kumpanyang higit na umaasa sa utang at ang mga pamilyang nakadepende sa credit, pati na rin ang mga maliliit at katamtamang laki ng negosyo na kailangang bawasan ang investment dahil sa tumataas na gastos sa utang.
AI investment bilang tagatulak ng inflation, hindi pantay ang epekto ng pagtaas ng interest rate
“Mayroong daan upang makarating doon,” ani Nela Richardson, chief economist ng ADP, ukol sa 2% inflation target ng Federal Reserve na mahigit limang taon nang hindi natutupad. “Hindi lang lahat ng daan ay bukas.” Halimbawa, sinabi niyang mahina na ang merkado ng pabahay, at hindi rin tinuturing na ang labor market ay nagtutulak ng inflation sa pamamagitan ng pagtaas sa sahod.
“Ano na lang ang natitira? Mga maliliit na negosyo, dahil kailangan nila ng bank loan; mga consumer na kailangang magbayad ng bill gamit ang utang o credit card... at marahil pati ang stock market.” ayon sa kanya. Ang stock market ay nakikita bilang sumusuporta sa paggastos ng mas nakaririwasang pamilya ngunit karaniwang sensitibo sa pagtaas ng interest rate.
Sa katunayan, bumaba ang stock market noong nakaraang linggo matapos lumabas ang isang hindi inaasahang malakas na ulat ng inflation na nagpataas ng mga inaasahang posibleng magpatuloy ang Federal Reserve sa pagtaas ng interest rate.
Kamakailan ay binanggit ni Federal Reserve ng Cleveland President Beth Hammack na ang pagbagal ng pagtaas ng stock market at paglalaho ng aktibidad sa labas ng AI craze ay mga paraan kung paano maaaring bahagyang palamigin ng mas mataas na interest rate ang ekonomiya. “Gusto ko ang paglago... Hindi ko gustong pigilan ang pag-unlad, gusto ko lang limitahan ito nang kaunti upang hindi magdulot ng sobrang pressure sa presyo,” ayon kay Hammack noong nakaraang Lunes.
Ang mga pahayag nina Hammack at iba pa sa National Association for Business Economics (NABE) meeting ay nagpapakita ng isang aspeto ng pagtaas ng interest rate na bihirang pag-usapan: paano maaaring maipasa ng mas mataas na gastos sa utang ang epekto nito sa kasalukuyang ekonomiya upang tuluyang mapababa ang inflation.
Inamin ni Waller ang epekto ng AI ngunit kulang pa sa detalye paano mapapababa ng pagtaas ng interest rate ang inflation
Nakatakdang magdaos ng pulong ang Federal Reserve sa Oktubre 27 hanggang 28, kung saan inaasahang pananatilihin ang interest rate sa pagitan ng 3.75%-4.00%. Sinabi ng mga opisyal na maaaring kailanganin pa ng karagdagang pagtaas ng interest rate, at kasalukuyang tinatalakay ang bilis at sukatan nito.
Inamin ni Federal Reserve Chair Kevin Waller noong nakaraang linggo sa International Monetary Fund (IMF) meeting sa Thailand na ang investment sa AI ay “shock” sa presyo at demand, bagaman naniniwala siyang makikita pa ang benepisyo sa kayamanan at productivity “sa hinaharap.” “Kung ikaw ang central bank governor at tungkulin mong tiyakin ang price stability at full employment, kailangan mong kilalanin ang ganitong uri ng shock,” ayon kay Waller.
Ngunit hindi niya nilinaw kung paano tutugunan ng Federal Reserve ang patuloy na pagtaas ng pressure sa presyo, o kung ano ang magiging epekto nito sa labas ng AI industry. Tinatayang aabot sa $1 trilyon ang investment ng industriya sa susunod na taon, mga 3% ng gross domestic product (GDP) ng Amerika.
Sa press conference pagkatapos ng huling polisiya meeting noong nakaraang buwan, sinabi ni Waller na hindi niya nakikita kailanganin ng Federal Reserve na “saktan ang labor market” upang ibalik ang inflation sa 2%. Mas maaga ngayong tag-init, binanggit niya na ang sektor ng pabahay at agrikultura ay nagpakita ng pressure dahil sa mas mataas na gastos sa utang, kahit na hindi niya sinabing “restrictive” na ang credit conditions.
Hindi pa niya isinaad nang detalyado kung sa anong paraan pababain ng mas mataas na interest rate ang inflation, o kung saan posibleng maramdaman ang sakit sa ekonomiya.
“Sinabi ni Waller na hindi niya nakikita ang kontradiksyon sa pagitan ng inflation at unemployment. Dapat pa itong dagdagan ng paliwanag, gaya lamang noon,” ani dating Chicago Federal Reserve Chair Charles Evans sa NABE central bank panel. “Ang mga panganib at epekto ng karagdagang pagtaas ng rate para pababain ang inflation ay pamilyar na sa lahat.”
Trabaho mahirap gamiting kasangkapan sa pagpapalamig, backlog ng order nagpapakitang malakas pa rin ang demand
Ang pagba-balance ng pagbaba ng trabaho at inflation ay hindi laging may matinding epekto. Ang pag-urong ng inflation mula sa mataas na antas noong panahon ng COVID ay nagdulot lang ng bahagyang pagtaas ng unemployment rate. Ayaw ng mga negosyo na magbawas ng empleyado na hirap nilang kunin noong pandemya, at dahil sa immigration policy ni US President Trump na naglimita sa paglago ng labor force, dalawang taon nang nananatili ang unemployment rate sa mababang 4.0% hanggang 4.3%.
Dahil dito, naniniwala ang mga opisyal ng Federal Reserve na maaari silang magtaas ng interest rate nang hindi nagpapataas ng unemployment rate, o kahit hindi ito papanik. Ngunit nangangahulugan din ito na ang karaniwang landas ng pagbaba ng inflation—pagbagal ng paggastos matapos tumaas ang unemployment—ay maaaring hindi magamit ngayon.
Nagpahayag sina Richmond Federal Reserve President Tom Barkin at St. Louis Federal Reserve President Alberto Musalem, kasama ang ibang policy makers, na pwedeng maging mababa ang inflation nang hindi tinatamaan nang matindi ang growth, paggastos, o employment. Naniniwala silang ang patuloy at kredibleng pagtaas ng interest rate ng central bank ay puede magpigil sa mga kumpanya at pamilya na magtaas ng demand sa sahod at presyo, kaya pababain ang inflation.
Ipinunto nina Hammack na hamon pa rin na mabilis tumataas ang demand, at hindi lamang ito nangyayari sa loob ng mga kumpanya ng AI. Kumakalat ang benepisyo ng AI craze sa malawak na hanay ng kumpanya, lalo na yung mga gumagawa ng data center o bahagi nito. Maraming kumpanyang ito ay mayroong order backlog, kaya kinakailangang mag-invest upang matugunan ang pangangailangan.
“Tunay ang order backlog,” ani Christopher Gorman, CEO ng KeyCorp sa Cleveland, sa mga dumalo sa NABE. Isa-isa raw tinutukoy ng kanilang mga commercial client ang mga panganib tulad ng immigration at tariffs, “ngunit pagkatapos ay ikukwento nila kung gaano kaganda ang negosyo,” pati ang mga investment at plano sa pagtataas ng presyo.
Presyo ng langis, taripa at fiscal variables: Ang pagbaba ng inflation ay hindi magiging walang sakit
Puwede ring gumalaw pabor sa Federal Reserve ang ibang salik ng inflation, kabilang na ang pagresolba ng digmaan sa Iran na makakapagpababa ng presyo ng langis, pagtigil ng pag-taas ni Trump ng taripa, o mas maingat na pagtatayo ng data center dahil sa pagtutol sa lokalidad.
Ipinunto pa ni Wellington Management macro strategist Juhi Dhawan na malapit nang magbago ang fiscal policy at maaari itong makatulong: ililimitahan na ang public health welfare, at matatapos na ang tax cut na katumbas ng 0.5% ng GDP.
Ngunit hindi nito ginagawang walang sakit ang landas patungo sa 2% inflation. Binigyang-diin niya na ang stock market, lampas sa mga AI super-large enterprise, ay hindi strong, posibleng humina pa ang corporate earnings sa susunod na taon, at may ebidensya na malapit nang bawasan ng mababang kita na consumer ang paggastos nila.
Ayon kay Dhawan, pabababa lamang ang inflation kung muling humina ang pabahay, sumunod ang construction sa labas ng data center, at matuklasan ng maraming non-AI enterprise na hindi na nila kayang bayaran ang mataas na financing cost; para sa mga consumer, “may mahalagang kahinaan sa base, dahil ang real wage adjustment dahil sa inflation ay halos hindi gumagalaw.”
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Ang pagbagsak ng CoreWeave bonds ay nagbabalas ng babala, maaaring kailangang muling pag-isipan ng Federal Reserve ang ritmo ng pagtaas ng interest rate
Ang mga yield ng CoreWeave bonds ay umabot nang minsan sa 15%, na ang mga junk grade at investment grade yields ay parehong nagtakda ng bagong mataas simula 2025 at 2023, ayon sa ulat ng Bloomberg. Binanggit sa kolum ng Bloomberg na papalapit na ang 2028 high-yield bond maturity peak, at kung magulo ang paglawak ng credit spreads, maaaring magdulot ito ng pagdami ng defaults at pagtaas ng unemployment. Dapat magpatuloy ang Federal Reserve sa kanilang kasalukuyang pag-iingat sa October meeting, panatilihin ang interest rate sa 3.75% hanggang 4% na range, at maingat na pag-isipan ang desisyon para sa December.
Naglunsad ang Nvidia ng bilyong dolyar na pamumuhunan sa Germany, sinabi ni Jensen Huang: Ang dating makabagong bansa sa teknolohiya ay nahuhuli na ngayon, labis akong nasasaktan.
Sa summit na "Mag-invest sa Germany" sa Berlin, pumirma ang Nvidia ng kasunduan sa gobyerno ng Germany para sa kooperasyon at nag-invest sa apat na German startup na sumasaklaw sa robotics, medikal, generative AI, at satellite na mga larangan. Nakipagtulungan din sila sa Siemens para bumuo ng AI factory na solusyon na maaaring magpababa ng gastos hanggang 20%. Ikinabahala ni Jensen Huang ang pagiging atrasado ng Germany sa kumpetisyon sa teknolohiya, na binanggit na ang mga Europeo ay masyadong nag-aalinlangan at sobra ang pag-iisip sa paggawa ng mga bagay.
Pinaka-direktang senyales ng pagtaas ng US stock: Pag-export ng mga chip ng South Korea?
Sa kasalukuyan, ang US stock market ay sinusuportahan lang ng sobrang taas na inaasahang kita. Kung bumagsak ang semiconductor exports ng Korea at China Taiwan, maaaring magbigay ito ng babala 3-6 buwan nang mas maaga na abot na ang tuktok ng capital expenditure. Kapag nagbago ang inaasahan, ang mataas na yield ay biglang magpapabagsak sa valuations.
Ang krisis sa utang ng CoreWeave ay mas kahalintulad sa panic ng SVB noong 2023 kaysa sa subprime crisis noong 2008?
Ang kasalukuyang mahalaga ay hindi kung babagsak ang CoreWeave, kundi kung ang presyo ng computational power ay sapat upang suportahan ang lohika ng pagpopondo sa cycle na ito. Ang sagot sa tanong na ito ang magpapasya sa magiging hantungan ng panic na ito.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
