Isiniwalat ng media: Maging ang Amazon Cloud ay “kulang sa kuryente”, bilyon-bilyong NVIDIA chips ay nakatambak lang sa bodega at pinapuputikan ng alikabok

Isiniwalat ng internal na dokumento ng pinakamalaking cloud computing provider sa mundo ang isang kahina-hinayang eksena sa AI arms race: bilyon-bilyong dolyar na pinakabagong chips mula Nvidia ang natengga sa mga bodega ng Amazon dahil hindi maikabit sa kuryente.

Ayon sa pinakahuling ulat ng Business Insider na nakuha mula sa internal na dokumento at meeting recording ng Amazon, ang cloud computing division ng Amazon na AWS ay pansamantalang inilalagay ang Nvidia GB300 racks sa isang “intermediate warehouse”, dahil bagaman may espasyo ang target na data center para sa mas maraming rack, kulang naman ang suplay ng kuryente para ito ay mapaandar.

Ipinapakita ng mga internal na email na inaasahang makakatanggap ang Amazon ng tinatayang $5 bilyon na halaga ng GB300 racks sa buwan ng Agosto lamang, at magpapatuloy na tumanggap ng humigit-kumulang $3 bilyon kada buwan, na magpapatuloy “sa nakikita sa hinaharap.”

Sa internal meeting ng mga empleyado noong Setyembre, pabirong sinabi ni John Felton, CFO ng AWS, kay Prasad Kalyanaraman, isang executive na namamahala sa AI infrastructure: “Ikaw ang dahilan kung bakit naging negatibo ang free cash flow ng kumpanya—congrats.” Hindi ito tinutulan ni Kalyanaraman at kinumpirma pa niya na asahan ang patuloy na negatibong free cash flow ng kumpanya sa “mga darating na taon.”

Nang ilabas ng Amazon ang financial report nitong Hulyo para sa ikalawang quarter, ang rolling free cash flow nito ay malinaw nang naging negatibo, na umabot sa -$7.6 bilyon, unang beses sa loob ng maraming taon.

Ipinapakita na ang epekto ng sitwasyon sa merkado. Ang mga chip na naka-imbak sa bodega ay walang naiaambag na computing power, kaya’t nagkakaroon ng patuloy na kakulangan sa online computing power, mataas pa rin ang presyo ng GPU lease—isang tipikal na inflationary bottleneck: napakaraming kapital, manggagawa at enerhiya ang ginagastos nang maaga, ngunit naantala naman nang mga buwan o maging taon ang aktwal na output.

“Maagang Pagtanggap”: Pinilit ng Labanan sa Chips ang Paunang Pagbabayad

Karaniwang ginagawa noon ng Amazon na magbayad lamang kapag nai-install na ang kagamitan sa data center, at ang supplier ang nagsasalo ng gastos ng mga gamit habang nasa biyahe. Ngunit ayon sa internal na dokumento, nagpatupad na ang Amazon ng bagong proseso na tinawag na “Early Rack Receipt”, kung saan napapasa na sa kanila ang pagmamay-ari ng rack bago pa ito makarating sa data center.

Paliwanag ng media, dahil napakatindi ng kompetisyon sa Nvidia GPUs, kailangan nang unahan ng Amazon ang iba sa pag-secure ng hardware bago pa malaman kung may mapag-iinstallan, upang hindi maagaw ng mga kalaban. Nangangahulugan ito’ng nauna nang nagbabayad ang Amazon, habang naantala naman ang pag-install; kaya ang anumang delay ay nagpapaliban sa kita mula dito, samantalang lumalabas na ang cash outflow.

Ayon sa ulat, hindi rin malinaw para sa isa sa mga supply chain teams ng AWS kung “paano dadalhin ang racks papasok sa data center.” Tugon ng spokesperson ng Amazon, karaniwan na nilang ginagawa ang pansamantalang pagtatago ng hardware malapit sa site habang hinihintay ang kuryente, at tinawag nila itong “best business practice.”

Ayon sa research firm na Bernstein: independiyente ang usad ng permits ng kuryente, cooling systems, electrical equipment, construction, at hardware, kaya “mahira’t halos imposibleng maisabay sa parehong timing.”

Bottleneck sa Kuryente: Pangunahing Hadlang sa Data Center Construction

Ang pinaka-ugat ng akumulasyon ng chips ay ang mabagal na pag-unlad ng power infrastructure. Sa internal meeting, ibinunyag ni Kalyanaraman na dahil sa kakulangan ng plumbers at electricians sa West Texas, kailangan pang gumastos ang Amazon ng pondo para sa pabahay ng mga manggagawa nang dalawa hanggang tatlong taon bago matapos ang proyekto.

Base sa datos ng Cleanview Research, may 44 GW na data center capacity na kasalukuyang pinapaunlad ng Amazon sa 16 na estado sa US—higit triple sa 13.9 GW na kasalukuyang binubuksan, na pinakamalaking kapasidad sa industriya, 69% mas malaki kaysa Microsoft at halos doble ng Google at Meta.

Mayroon pa ngang espesyal na dashboard ang AWS na tinatawag na “Secured Power at Risk” para subaybayan ang mga bottleneck sa transmission, power curtailment orders, at ang “use it or lose it” na patakaran—na maaaring mawala sa Amazon ang nakuhang grid quota kapag hindi nakamit ang project milestones.

Ibinunyag din ni Kalyanaraman na nangako sila kay CEO Andy Jassy noong 2023 na malalampasan ng AWS ang tight production capacity bago mag-2027. Ngunit ngayon, inaasahan ng Amazon na lalampas pa rin ang demand sa available na kapasidad pagsapit ng 2027.

Ang Mga Chip ay Nakatengga, Pero Tumaas pa ang Renta ng GPU

Ayon sa regular na lohika, ang sobrang chips sa warehouse ay dapat magpababa ng presyo ng computing power. Ngunit salungat ang nangyayari.

Simple ang dahilan: zero ang GPU hours na nagagawa ng chips na nasa crates pa. Ang tunay na kulang ay ang “powered computing”—at pataas pa nang pataas ang presyo nito.

Ipinunto ni Rich Privorotsky, pinuno ng Delta-One trading desk ng Goldman Sachs, sa internal report noong Oktubre 16:

“Labas sa available na powered computing na maaari sanang paglagyan ng investment, sobra ang kapital na naghahanap ng mapupuntahan. Patuloy na magbabago ang repricing sa market, minsan dahan-dahan, minsan biglaan, at baka magresulta pa sa systemic risk. Kapansin-pansin ang irony—napakalakas pa rin ng spot pricing ng computing. Mapa-B200, H200, H100, o kahit luma nang A100, lahat mataas pa ang renta. Teoretikal, dapat mabilis ang depreciation, pero hindi iyon nangyayari. Di mapagkakailang bihira ang powered computing—at ito ang structural advantage ng mga may available na talento.”

Ang Silicon Data B200 spot rental index ng Goldman Sachs (non-hyperscale cloud) ay nasa $6.01 bawat GPU hour, malapit sa rekord na $6.11 noong Marso, at lampas 40% taas mula $4.29 na pinakamababa noong Enero.

$8B na Benta ng Chips: Pampagaan ng Balanse o May Ibang Layunin?

Ang kontekstong ito ang nagbibigay-linaw sa kamakailang transaksyon ng Amazon. Ayon sa ulat ng ‘Financial Times’ ng UK noong Oktubre 2, naglalayon ang Amazon na magbenta ng humigit-kumulang $8 bilyong halaga ng Nvidia Grace Blackwell chips sa ibang investors gamit ang special purpose vehicle (SPV), at saka uupahan pabalik. Popondohan ito ng utang at posibleng ibenta ang hanggang 10% ng shares ng SPV; hindi magkakaroon ng share ang Amazon at ang layunin ay “mas magaang” na balance sheet.

Ngunit kung ikukumpara ang deal na ito sa mga internal na file, kapansin-pansin ang timeline: Agosto inilunsad ang “Early Rack Receipt”, nakatanggap ng $5 bilyon na GB300; sunod, $3 bilyon bawat buwan; Setyembre, kinumpirma ng AWS CFO ang negatibong free cash flow; Oktubre 2, simula ng $8 bilyon na SPV chip sale. Ang sumang $5B at $3B ay tumutugma eksakto sa target ng SPV.

Ayon sa ‘Financial Times’, ang mga chips mula sa SPV ay na-deploy na sa mahigit sampung data centers sa limang estado sa Amerika, ngunit hindi malinaw kung GB300 nga ang lahat nito. Pero alinmang chip, ang bibilhin ng investors ay asset na tuloy-tuloy ang depreciation—mapapalitan na rin ng susunod na henerasyong Nvidia Vera Rubin chips ang Grace Blackwell, at bawat buwang natetengga ang chip sa warehouse ay isang buwang tira sa economic lifespan na walang kinikitang kita.

Sino ang Nagbabayad ng Interes para sa mga Chips na Nangunguha ng Alikabok

Umamin na halos si Microsoft CEO Satya Nadella noong Nobyembre ng nakaraang taon: “Hindi sobra ang compute, kundi kuryente na ang problema,” at inamin niyang “marahil marami rin kaming chips na nakaimbak lang ngayon.”

Pagsapit ng Abril 2024, gitna ng 2026 data center plan ng Amerika, kalahati ay naka-cancel o delay; sa planong 16GW, 5GW pa lang ang nasa aktwal na konstruksiyon.

Ayon sa media, may prinsipyo si Kalyanaraman na “kung mas matagal nating mapipigilan ang gastos, mas mabuti para sa amin.” Pero baligtad ang naging sitwasyon dahil sa AI arms race: ngayon, nag-uunahan sa pag-gastos ang Amazon para lang mapasa-kanila ang chips na ni hindi pa nila mapapagana—at kung maagaw ng kalaban, malamang na matengga rin ito roon.

Kung ipapatong ang kumpetisyong ito sa bawat malaki’t baguhang cloud provider na naghahabol ng Nvidia quota, lalabas ang bilyon-bilyong dolyar na halagang chips na puro stock sa warehouse. Madalas ay nare-record ito bilang “construction in progress” at, bago magamit, hindi pa nagde-depreciate at ‘di kita sa balance sheet…

Mula sa mas malawak na pananaw, napapalakas ng AI infrastructure boom ang paggasta mula sa utang. Bawat buwang hindi napapaandar ang chips, ibig sabihin, may binabayarang interest para sa asete na walang kita. Kasabay nito, tuloy-tuloy ang pagtaas ng renta ng computing power—na sa huli ay ipinapasa sa bawat AI lab, negosyo, at startup na nagrerenta ng GPU.