Tinatayang ni JPMorgan na may 10% annual return ang BTC, ngunit hindi pa rin ito binigyan ng slot sa kanilang investment portfolio.

Sinimulan nang seryosohin ng Wall Street ang pangmatagalang kita ng Bitcoin, ngunit may isang panganib na hadlang pa bago ito tunay na maisama sa mainstream na alokasyon ng asset.
Noong Oktubre 19, naglabas ang J.P. Morgan Asset Management ng ulat na "2027 Long-Term Capital Market Assumptions", kung saan sa kauna-unahang pagkakataon ay isinama ang Bitcoin sa pangmatagalang forecast ng kita, na tinatayang magkakaroon ng humigit-kumulang 10% na taunang compound return rate sa susunod na 10 hanggang 15 taon sa base case scenario.
Ang prediksyon na ito ay mas mataas kaysa sa tinatayang annual return rate para sa US large-cap stocks na 7.5% at gold na 5.5% na nakasaad din sa ulat. Sa ganitong paraan, napasok na ng Bitcoin ang long-term return modeling framework ng mga tradisyonal na asset management institutions, ngunit hindi ibig sabihin nito na inirerekomenda na ng JPMorgan sa mga namumuhunan na bumili.
Nilinaw rin ng ulat na: Hindi pa isinama ang Bitcoin sa pangunahing asset covariance model nito.​​​​​​​
Ang 10% na return expectation, saan ito nanggaling?
Ang long-term capital market assumption ng JPMorgan ay hindi maikling-panahong price prediction, kundi ginagamit para tasahin ang potensyal na kita at panganib ng iba't ibang assets sa susunod na 10 hanggang 15 taon.
Sa framework na ito, nagkaroon ng sariling long-term return forecast ang Bitcoin sa unang pagkakataon. Sinimulan na ng mga institusyonal na pag-aaral na ikumpara ito sa mga tradisyonal na asset tulad ng stocks at gold sa iisang pangmatagalang analysis framework.
Ngunit hindi ito garantiya ng presyo ng Bitcoin sa hinaharap. Ang long-term return assumption ay nakabatay sa mga modelo at scenario assessment, at ang aktwal na performance ay nakadepende pa rin sa market liquidity, regulasyon, lebel ng pag-adopt ng investors, at kalagayang makroekonomiya.
Mas mahalaga, hindi awtomatikong ibig sabihin ng mataas na returns na mas mataas na ang risk-adjusted value nito para sa investment.
Pinakamalaking hadlang pa rin ang volatility
Tinataya sa ulat na ang annual volatility ng Bitcoin ay nasa 55%, na mas mataas nang malaki kaysa sa 18% ng US large-cap stocks.
Ito rin ang pangunahing pagkakaiba ng forecasted returns at actual allocation. Maaaring mas mataas ang pangmatagalang return potential ng Bitcoin, ngunit dulot ng matinding price volatility, mas lalaki ang pressure ng drawdown sa panahon ng paghawak, at magiging mas mahirap gawing stable ang correlation modelling nito sa iba pang assets.
Para sa mga institutional investors, hindi lang mas mataas na expected return ang mahalaga sa asset allocation, kundi dapat ding suriin kung paano magpe-perform ang asset sa iba't ibang market environments, at kung mapapabuti ba nito ang risk-return profile ng buong portfolio.
Ang naging desisyon ng JPMorgan na maglabas muna ng long-term return forecast para sa Bitcoin pero hindi pa ito isama sa pangunahing allocation model ay nagpapakita ng ganitong maingat na disposisyon.
Gaano pa kalayo mula research coverage hanggang sa pormal na allocation?
Ang pagpasok ng Bitcoin sa research framework ng mga tradisyunal na institusyon ay bunga ng patuloy na pag-develop ng trading at custody infrastructure. Ang existence ng spot ETF, futures, options, at institution-level custodial services ay nagbibigay ng mas maraming paraan para makilahok ang investors.
Ngunit ang pag-mature ng mga basic infrastructures na ito ay hindi nangangahulugang automatic na magdadagdag ng allocation ang mga institusyon. Maaaring makagawa ng return assumption ang research department, pero ang portfolio managers pa rin ang magpapasya kung babagay ito sa kanilang risk budget at allocation goals.
Binanggit din ng JPMorgan na habang bumababa ang volatility ng Bitcoin, nagiging mas matatag ang correlation nito sa ibang asset, at unti-unting umuunlad ang regulasyon at market liquidity, maaari nilang muling suriin ang posisyon nito sa investment portfolios.
Ang tunay na pagbabago sa pagkakataong ito ay hindi tungkol sa kung gaano karami ang itinataya ng JPMorgan na magiging taas ng Bitcoin, kundi ang pagsisimula nitong maisali sa pangmatagalang kita modeling ng mga tradisyunal na asset management institutions. Kung kailan ito tunay na mapapabilang bilang opisyal na allocated asset, kailangan pa ng mas matatag na risk performance mula sa merkado para masagot ito.