Ang kakulangan ng diesel ay nagdudulot ng pangangailangan para sa dagdag na produksyon! Inilabas ng oil service giant Schlumberger (SLB.US) ang mas mataas sa inaasahang ulat sa kita, tumaas ng 15% ang kita mula sa mga production system

Nalalaman ng APP ng Pananalaping Intsik (智通财经APP) na ipinapakita ng pinakabagong financial report ng nangungunang pandaigdigang tagapagsiyasat at tagapaunlad ng mga yamang langis at gas na SLB (SLB.US) na ang pandaigdigang kakulangan sa supply ng enerhiya ay nagpapalakas ng karagdagang pangangailangan para sa pamumuhunan sa pagtaas ng produksyon at pagbawi ng kapasidad. Ang lohika na ito ay nagsisimula nang makita sa pagbuti ng pangunahing negosyo ng kumpanya. Noong Oktubre 23, ang presyo ng Brent crude oil ay umabot sa $114.72, pinakamataas sa mahigit limang buwan. Ang lalong lumalalang pressure sa supply side ng mga produktong langis gaya ng diesel at gasolina kamakailan ay dahil din sa bottleneck sa refinery at transportasyon. Ang pinaka-direktang benepisyo para sa SLB ay mula sa mga customer na nagpaparami ng proyekto sa oil at gas development, nagpapanumbalik ng produksyon, at nagpapataas ng recovery rate, na nagpapalakas ng teknikal na serbisyo at equipment orders ng kumpanya sa oilfield exploration at development.

Sa ikatlong quarter, ang kabuuang revenue ng SLB ay umabot sa halos $9.449 bilyon, pagtaas ng 5% quarter-on-quarter at 6% year-on-year; ang adjusted earnings per share (Adjusted EPS) ay $0.64—mas mataas sa market expectation na $0.62—at mas mataas din sa projected consensus revenue na $9.27 bilyon. Ang net profit attributable sa magulang ng kumpanya para sa ikatlong quarter ay $735 milyon; ang adjusted EBITDA ay $2.067 bilyon, na may profit margin na 21.9% at pagtaas ng 71 basis points quarter-on-quarter. Gayunpaman, ang adjusted EPS ay bumaba pa rin ng 7% year-on-year; kung aalisin ang epekto ng ChampionX acquisition, ang year-on-year revenue growth ay 2%. Ang resultang ito ay mas akurat na sumasalamin sa paglago at pagbawi sa operasyon, hindi dahil sa ang kita ay pumasok na sa high-growth phase.

Unang magpapataas sa kasalukuyang oilfields, sumunod ang patuloy na paglaki ng deepwater orders

Ang Production Systems ang pangunahing pinagmulan ng paglago ng SLB sa ikatlong quarter, na may revenue na nasa $4 bilyon, pagtaas ng 15% year-on-year; ang Well Construction at Reservoir Performance ay may revenue na $2.888 bilyon at $1.634 bilyon, kapwa tumotoong tumaas ng 5% quarter-on-quarter, ngunit bumaba ng 3% year-on-year. Ang negosyo sa Gitnang Silangan ay tumaas ng 13% quarter-on-quarter ngunit bumaba pa rin ng 12% year-on-year, na nagpapakitang ang field operations ay unti-unting bumabawi, ngunit hindi pa tuluyang naaalis ang epekto ng geopolitical conflicts at digmaan.

Mula sa teknikal na pananaw, maaaring unang gumamit ang mga kustomer ng Artificial Lift, Production Chemicals, at Well Intervention upang mapabuti ang daloy sa butas ng balon, mabawasan ang clogging at downtime, at mabawi ang produksyon ng kasalukuyang oil wells. Pagkatapos, sa pamamagitan ng bagong balon at deepwater development, madaragdagan ang pangmatagalang supply. Isa sa pinakamahalagang investment value ng SLB ay ang kakayahan nitong gawing sustainable na oil at gas output ang underground resources, at sa pamamagitan ng engineering efficiency at equipment reliability, mapataas ang investment returns ng kliyente. Kaya’t ang pag-unlad nito ay hindi lang nakadepende sa dami ng bagong butas na balon, kundi pati sa gastos na inilalaan para sa maintenance, production increase, at life extension ng kasalukuyang mga oilfield.

Mayroon nang kongkretong suporta mula sa mga orders—ang Saudi Aramco, isa sa pinakamalalaking oil giants sa mundo, ay nagbigay ng apat na integrated well construction contracts sa SLB, na plano nilang gawing mahigit 450 balon sa loob ng tatlong taon; ang OneSubsea ay nakatanggap ng order para sa subsea production system ng Rovuma LNG Phase I sa Mozambique, na sumasaklaw sa production trees, manifolds, umbilicals, at control systems. Ang mga proyektong ito ay tumutugon sa kapasidad ng Middle East development at diversification ng gas supply, na makakatulong gawing multi-year na negosyo ang pangangailangan para sa energy security. Si TotalEnergies ay lumagda rin ng 15-year DrillPlan digital well planning agreement, na nagpapakita na ang mga kustomer ay patuloy na nag-i-invest upang i-connect ang underground data, engineering design, at construction execution para mapabuti pa ang development efficiency.

Orders ang nagdidikta ng paglago, cash realization ang nagde-determine ng trajectory ng valuation

Ang Digital business ng kumpanya ay may revenue na halos $693 milyon sa ikatlong quarter, pagtaas ng 5% year-on-year; ang Data Center Solutions ay may revenue na $230 milyon, pagtaas ng 76% year-on-year, ngunit 2.4% lamang ng kabuuang kita ng grupo. Nagbibigay ito ng bagong growth source sa SLB, ngunit ang pangunahing focus pa rin ng operasyon ay ang oil at gas business. Ang positibong pananaw ng management para sa 2027 ay nakabase sa international deepwater development, supply diversification, at karagdagang pagbawi ng Middle East operations.

Kailangan ring suriin ang cash returns. Bagaman mas mataas ang shareholder return, bumaba ang kakayahan ng free cash flow sa pag-cover ng dividends at buybacks nitong quarter. Ang operating cash flow ngayong quarter ay $1.51 bilyon, ang Free Cash Flow ay $828 milyon, habang ang buyback at cash dividend ay umabot ng kabuuang $1.095 bilyon; ang netong utang sa katapusan ng quarter ay $9.249 bilyon. Ipinapahiwatig nito na ang susunod na yugto ng suporta sa valuation ay dapat manggaling sa order conversion, profit margin improvement, at sabayang pagpapalakas ng cash recovery at dividends. Kung magdudulot ang business growth ng mas mataas na equipment utilization at mas mahusay na project execution efficiency, mas makakabuti ito sa pangmatagalang dividends, buybacks, at pagpapabuti ng balance sheet.

Sa operating cash flow: mula $1.682 bilyon ng 2025 ay bumaba sa $1.51 bilyon ng 2026, pagbaba ng 10.2% year-on-year. Ang Free Cash Flow naman ay bumaba mula $1.101 bilyon sa $828 milyon, pagbaba ng 24.8%. Dito, nabawasan ng $172 milyon ang operating cash flow, nadagdagan ng $101 milyon ang capital expenditures, na nagresulta sa kabuuang pagbaba ng free cash flow na $273 milyon. Sa buybacks at cash dividends—mula $517 milyon ay lumobo sa $1.095 bilyon, pagtaas ng 111.8% year-on-year, pangunahing sanhi ng buybacks na tumaas mula $114 milyon sa $656 milyon; ang cash dividends ay mula $403 milyon ay tumaas sa $439 milyon, pagtaas ng 8.9% year-on-year.

Sa antas ng net debt sa katapusan ng quarter, ito ay mula $9.181 bilyon ay umakyat sa $9.249 bilyon, pagtaas ng 0.7% year-on-year. Patuloy pa ring bumubuo ang SLB ng malakas na free cash flow, ngunit ito ay bumaba ng 24.8% year-on-year, habang ang dividends at buybacks ay tumaas sa $1.095 bilyon. Habang pinalalakas pa ng kumpanya ang shareholder returns, kung ang paglago ng orders ay lalo pang magdudulot ng kita at cash flow, ito ang makakaapekto sa kakayahan nitong pagsabayin ang business investment, patuloy na buybacks at pagpapababa ng net debt.

Bago ang earnings report, pinanatili ng Citi ang “buy” rating sa SLB na may target price na $62, at ng UBS na may target price na $75; batay sa closing price noong Oktubre 22 na $49.55, may potensyal na upside na 25.1% at 51.4%. Ang mga ito ay institutional pricing bago ilabas ang financial report. Para sa mga investors, nagbigay ang better-than-expected results na ito ng katibayan ng recovery, at ang mas mahalagang catalyst sa hinaharap ay patuloy na optimization ng production at pagpaparami ng deepwater orders, na magtutulak sa kita na makahabol sa pagtaas ng overall revenue at mas matatag na buyback at dividend path.