Strategy uruchamia pulpit oceny kredytowej, aby rozwiązać obawy inwestorów dotyczące zadłużenia
Strategy uruchomiła we wtorek nowy pulpit do oceny zdolności kredytowej, aby odpowiedzieć na rosnące obawy inwestorów dotyczące bilansu spółki. Największy na świecie korporacyjny posiadacz Bitcoin twierdzi, że może obsługiwać spłatę zadłużenia przez 70 lat, nawet jeśli ceny Bitcoin pozostaną na stałym poziomie. Według Cointelegraph, pulpit pokazuje, że spółka utrzymuje stosunek aktywów do zamiennego zadłużenia na poziomie 5,9x przy średnim koszcie nabycia $74 000.
Ogłoszenie pojawiło się w momencie, gdy akcje skarbcowe aktywów cyfrowych doświadczyły gwałtownych spadków podczas ostatniego załamania rynku Bitcoin. Strategy oświadczyła, że nawet przy cenie $25 000 za Bitcoin, wskaźnik ten wynosiłby 2,0x. Spółka podkreśliła swoją długoterminową zdolność do wypłaty dywidendy oraz przepływy pieniężne z oprogramowania korporacyjnego jako zabezpieczenie przed ryzykiem likwidacji.
Dynamika rynku stojąca za uruchomieniem pulpitu
Narzędzie do oceny zdolności kredytowej odpowiada na powszechne obawy, że spadające ceny kryptowalut mogą zmusić główne spółki skarbcowe do likwidacji. Taka presja sprzedażowa jeszcze bardziej osłabiłaby już i tak nadwyrężony rynek. Lacie Zhang, analityk badawczy w Bitget Wallet, powiedziała Cointelegraph, że deklaracja Strategy o 71-letniej zdolności do wypłaty dywidendy wydaje się realistyczna w scenariuszu płaskiej ceny Bitcoin. Zaznaczyła jednak, że długoterminowe prognozy zależą od zmienności rynku i zmian regulacyjnych.
Wartość netto aktywów rynkowych Strategy wynosiła 1,16 w momencie sporządzenia raportu. mNAV poniżej 1,0 utrudnia spółkom pozyskiwanie środków poprzez emisję akcji. Ogranicza to przyszłe zakupy kryptowalut. Informowaliśmy, że spółki skarbcowe aktywów cyfrowych doświadczyły poważnej kompresji NAV, a 25% firm notowanych było poniżej wartości swoich zasobów Bitcoin we wrześniu 2025 roku.
Szersze implikacje dla modelu skarbcowego aktywów cyfrowych
Sytuacja finansowa Strategy może wpłynąć na poziomy cen minimalnych Bitcoin podczas przyszłych spadków. Ki Young Ju, CEO CryptoQuant, stwierdził, że silna kondycja finansowa Strategy stanowi pozytywny sygnał na kolejną bessę. Spółka raczej nie sprzeda swoich zasobów, co potencjalnie może zapobiec powrotowi Bitcoin do zrealizowanej ceny $56 000.
Sektor skarbcowy aktywów cyfrowych rozrósł się do ponad 200 firm od czasu, gdy Strategy zapoczątkowała ten model w 2020 roku. Według CoinGecko, tylko w 2025 roku firmy te zainwestowały 42,7 miliarda dolarów. Strategy posiada około 70,7 miliarda dolarów w Bitcoin, co stanowi prawie 50% wszystkich zasobów kryptowalutowych firm skarbcowych.
Kilka czołowych spółek skarbcowych odnotowało ostatnio spadki kursów akcji wraz ze spadającymi wskaźnikami mNAV. Spadki dotknęły takie firmy jak Bitmine, Metaplanet, Sharplink Gaming i Upexi. Wskaźnik mNAV porównuje wartość przedsiębiorstwa do wartości posiadanych kryptowalut. Skurczone premie ograniczają możliwość emisji akcji akrecyjnych na dodatkowe zakupy Bitcoin.
Niektórzy analitycy pozostają sceptyczni co do trwałości modelu spółek skarbcowych. Jim Chanos wcześniej zamknął swoją krótką pozycję na Strategy z zyskiem po przewidzeniu kompresji premii. Model ten zależy od utrzymania premii cen akcji powyżej wartości zasobów Bitcoin, aby uniknąć rozwodnienia. Bez ciągłej akumulacji po korzystnych wycenach, argument inwestycyjny słabnie dla akcjonariuszy, którzy mogliby kupić Bitcoin bezpośrednio.
Strategy zdywersyfikowała swoje metody finansowania poza kapitał własny i zamienne zadłużenie. Spółka wyemitowała wieczyste akcje uprzywilejowane ze stałymi stopami dywidendy na początku 2025 roku. To rozszerzenie źródeł kapitału pokazuje ewolucję podejść do akumulacji Bitcoin. Jednak rosnące koszty dywidend uprzywilejowanych zwiększyły presję na strukturę kapitałową.
Wprowadzenie pulpitu odzwierciedla szerszy trend w kierunku przejrzystości w działalności spółek skarbcowych. W miarę dojrzewania sektora firmy podlegają coraz większej kontroli wskaźników dźwigni i pozycji płynnościowych. Zdolność Strategy do utrzymania działalności bez wymuszonej sprzedaży może wyznaczyć precedensy dla zarządzania spadkami rynkowymi przez spółki skarbcowe.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Podwyżka stóp procentowych przez Fed niekoniecznie zakończy byczy rajd! Dane historyczne ujawniają: rynek naprawdę obawia się „rundy zacieśnienia”
Wall Street ma zestaw zasad dotyczących zakończenia hossy na giełdzie, ale obecnie żaden z tych warunków nie jest spełniony, mimo że ryzyko związane ze stopami procentowymi powoli powraca. Według danych historycznych, zagrożenie dla byków stanowi pełny cykl podwyżek stóp, a nie pojedynczy ruch podwyżkowy.
Morgan Stanley odpiera teorię o szczycie wydatków kapitałowych na AI, prognozując, że w 2028 roku wydatki kapitałowe na półprzewodniki AI nadal będą “wyprzedzać”, a zdolność produkcyjna opakowań 2,5D wzrośnie o kolejne 50%.
Morgan Stanley w raporcie analitycznym stwierdził, że wzrost nakładów inwestycyjnych CSP może spaść do 12%, ale ekspansja produkcji CoWoS/CoPoS/EMIB-T, zapotrzebowanie na ASIC oraz HBM wciąż pozostają silne. MediaTek, TSMC oraz Intel będą w centrum uwagi.
Zaawansowane modele i inteligentne agent AI otwierają przestrzeń do wzrostu! JPMorgan zmienia prognozę na Meta (META.US), cel cenowy wynosi aż 820 dolarów
J.P. Morgan podwyższył ocenę akcji Meta z „neutralnej” na „kupuj”, a cenę docelową na grudzień 2027 r. z 640 dolarów do 820 dolarów, co oznacza, że akcje mają jeszcze około 30% potencjału wzrostu do końca przyszłego roku.
Ceny krypto
Więcej
