Fundusz akcji rynków wschodzących Lazard wykorzystuje dołek do zakupu akcji Samsung, przewidując wzrostowy cykl dla pamięciowych układów scalonych.

Źródło: Global Market Broadcast

Zarządzający funduszem Lazard Asset Management o wartości 9,6 miliarda dolarów wykorzystał lipcowy gwałtowny spadek notowań Samsung Electronics, by po raz pierwszy od ponad roku włączyć tę spółkę do portfela inwestycyjnego.

Monika Shrestha, współzarządzająca portfelem akcji rynków wschodzących Lazard, zaryzykowała, że cykl wzrostowy pamięci DRAM, napędzający ogromne zyski Samsunga, będzie trwał do 2028 roku. Według danych zebranych przez Bloomberg, jej fundusz w ubiegłym miesiącu osiągnął lepsze wyniki niż 93% innych funduszy branżowych, a w ciągu ostatnich pięciu lat wyprzedził 98% konkurencji.

W wywiadzie Shrestha stwierdziła, że ostatni spadek kursu akcji Samsunga to „atrakcyjna okazja do zakupu”. Mimo że nadmierny tłok inwestycyjny i gwałtowne wahania odstraszyły inwestorów tematycznych AI, spodziewa się, iż ogólne przekonanie, że wydatki wielkich firm technologicznych będą napędzać dynamiczny wzrost sprzedaży chipów, pozostaje niezmienne.

„Tempo wzrostu cen pamięci spowolni, ale cały rynek pamięci nadal zmierza w stronę wyższych cen” – powiedziała zarządzająca funduszem. „Nie ma oznak, by zapotrzebowanie na nakłady inwestycyjne centrów danych hyperskalowych słabło.”

Shrestha podkreśliła, że Samsung to bardzo klasyczny przypadek selekcji spółek metodą oddolną, z atrakcyjną wyceną oraz wysoką stopą zwrotu z kapitału własnego (ROE). Prognozowany ROE spółki wzrósł do rekordowego poziomu ponad 50%, podczas gdy średnia na światowym indeksie chipów Philadelphia Semiconductor wynosi około 35%.

W porównaniu do benchmarku MSCI Emerging Markets, niskie zaangażowanie w spółki technologiczne pomogło funduszowi Shresthy przetrwać lipcowe spadki. Po silnych wzrostach SK Hynix, ograniczyła zaangażowanie w tej spółce, reinwestując zyski w brazylijski sektor naftowy, Vista Energy oraz spółki związane z chińską konsumpcją i finansami.

SK Hynix pozostaje drugim największym składnikiem portfela, zaraz po TSMC. Fundusz Lazard ma ponad 60% ekspozycji inwestycyjnej skoncentrowanej na rynkach wschodzącej Azji, z wyższą alokacją na kontynentalnych Chinach, w Tajwanie oraz Korei Południowej.

Shrestha komentuje, że rosnąca konkurencja ze strony chińskich producentów pamięci, takich jak CXMT, w ostatnich tygodniach wpłynęła na transakcje powiązane z AI i w dłuższej perspektywie może stanowić ryzyko dla marż cenowych. Mimo tego pozostaje optymistycznie nastawiona do tematu pamięci i uważa akcje Samsunga za dobrze wycenione.

Kurs akcji Samsunga jest obecnie niższy o 36% od historycznego szczytu, lecz w wyniku gorączkowych zakupów akcji spółek pamięciowych notowania są wciąż o prawie 230% wyższe niż rok temu.