Trump nie krytykuje już wyłącznie przewodniczącego Fed: presja na obniżkę stóp przenosi się na całą Radę Gubernatorów

Aplikacja WIT财经 uzyskała informację, że prezydent USA Donald Trump ponownie wypowiedział się na temat polityki stóp procentowych, potwierdzając swoje preferencje wobec obniżania stóp, lecz przyznał, że nie jest to decyzja wyłącznie przewodniczącego Rezerwy Federalnej — w porównaniu z jego wcześniejszym ostrym krytykowaniem poprzedników, tym razem ton wypowiedzi był wyraźnie łagodniejszy, co wzbudziło zainteresowanie rynku subtelną zmianą relacji między Białym Domem a Fed.

Zmiana stanowiska wobec Fed: z ataku na obronę

W piątek (7 sierpnia) podczas wywiadu Trump został zapytany, czy przewodniczący Fed Kevin Walsh powinien unikać podwyżek stóp przed listopadowymi wyborami śródokresowymi. Odpowiedział: "To w pewnym stopniu zależy od niego, ale nie całkowicie. Poza tym ma bardzo upolitycznioną Radę." Ponownie skrytykował niektórych członków Rady Fed, w tym byłego przewodniczącego Jerome'a Powella oraz aktualną członkinię Lisę Cook, mówiąc: "To nie tylko jego decyzja, to decyzja Rady."

To stanowisko wyraźnie kontrastuje z wcześniejszymi ostrymi wypowiedziami Trumpa wobec Fed. Przed nominacją Walsha Trump wielokrotnie publicznie krytykował Powella za zbyt powolne obniżanie stóp, a nawet wielokrotnie nawoływał do wprowadzenia ujemnych stóp, łamiąc tradycję Białego Domu polegającą na niekomentowaniu polityki banku centralnego. Tym razem przyznanie, że "nie tylko przewodniczący decyduje", jest przez rynek interpretowane jako łagodna próba wywarcia wpływu na Walsha, a nie bezpośrednia presja.

Nietypowa logika ekonomiczna: dobre dane = niskie stopy?

Trump w wywiadzie powiedział też, że chciałby "wrócić do tamtych dni" – czyli do okresu, gdy pozytywne dane gospodarcze oznaczały spadek stóp procentowych, kreując obraz zupełnie odmiennej relacji między gospodarką a polityką monetarną. "W przeszłości, gdy ogłaszano dobre dane gospodarcze, stopy procentowe szły w dół," stwierdził.

Jednak ta logika jest sprzeczna z głównym nurtem polityki monetarnej. Zazwyczaj mocne dane gospodarcze wskazują na presję inflacyjną i ryzyko przegrzania gospodarki, przez co bank centralny skłania się do podwyżek stóp, by schładzać cykl. Stwierdzenie Trumpa "dobre dane = niskie stopy" odzwierciedla jego polityczną potrzebę obniżania kosztów kredytów celem pobudzenia wzrostu, a nie tradycyjne podejście do zarządzania inflacją.

Biały Dom i Fed: delikatna równowaga a obawy rynku

Ostatnio, według osób dobrze poinformowanych, Trump od momentu objęcia przez Kevina Walsha stanowiska przewodniczącego Fed, regularnie rozmawia z nim telefonicznie, co jest najnowszym sygnałem prób zwiększenia wpływu na bank centralny przez Trumpa.

Osoby, które poprosiły o anonimowość ze względu na prywatny charakter rozmów, informują, że od potwierdzenia Walsha przez Senat w maju obaj rozmawiali wielokrotnie; Trump pytał Walsha o prognozy i opinie gospodarcze, choć nie naciskał na żadne konkretne działania. Jeden ze źródeł podaje, że rozmowy nie odbywają się regularnie, inny natomiast, że częstotliwość nie jest wysoka. Nie wiadomo, czy omawiano politykę monetarną.

Mimo braku jasności co do szczegółów rozmów, Trump od dawna nawołuje do zdecydowanych obniżek stóp przez Fed. Telefoniczne kontakty i spotkania między prezydentami a przewodniczącymi Fed zdarzały się rzadko, a działania Trumpa dążące do wpływania na politykę monetarną to najsilniejsza ingerencja w decyzje banku centralnego od lat.

Tło Walsha samo w sobie daje pole do spekulacji. Jako doradca gospodarczy za czasów administracji Busha i były członek Fed, jest postrzegany jako "wybór kongresowy", a rynek oczekuje raczej gołębiej postawy politycznej. Jednak stwierdzenie Trumpa, że "nie tylko Walsh decyduje", sugeruje, że wewnątrz Rady Fed istnieją siły równoważące — zwłaszcza możliwość kadencji Powella oraz obecność osób nominowanych przez Bidena, takich jak Cook, co oznacza, że Walsh niekoniecznie będzie miał pełną kontrolę nad kierunkiem zmian polityki.

Wpływ na rynek i perspektywy

Aktualne wskaźniki narzędzia CME FedWatch pokazują, że prawdopodobieństwo podwyżki stóp we wrześniu spadło z 67% w zeszłym tygodniu do 55%. Choć wypowiedź Trumpa nie zmieniła bezpośrednio ścieżki polityki, dodatkowo wzmocniła percepcję rynku, że Biały Dom preferuje środowisko niskich stóp procentowych. Jednocześnie niezależność Fed nadal stoi w obliczu potencjalnej presji politycznej, szczególnie w kontekście zbliżających się wyborów śródokresowych, przez co polityka monetarna może nabrać politycznych odcieni, których nie sposób całkowicie wyeliminować.

Dla inwestorów relacja Trumpa z Walshem będzie czynnikiem, który warto bacznie obserwować w najbliższych miesiącach – jeśli stosunki z "łagodnego testowania" przekształcą się w "bezpośrednią presję", może to zachwiać zaufaniem rynku wobec niezależności Fed i spowodować dodatkowe wahania amerykańskich obligacji oraz kursu dolara.