Efekt interwencji zanika, jen znów osiąga najniższy poziom w G-10, a okres „pustki płynności” może zmusić japońskie władze do ponownej interwencji.

Aplikacja Jinse Finance informuje, że wraz ze stopniowym wygasaniem efektów ostatnich działań interwencyjnych, jen stał się najsłabszą walutą wśród grupy G-10 w tym miesiącu, co utrzymuje wysoką czujność rynku wobec potencjalnej ponownej interwencji japońskich władz.

Od sierpnia jen stracił wobec dolara około 0,5%, oddając część z 3,2% wzrostu osiągniętego w lipcu. W zeszły piątek słabsze niż oczekiwano dane o zatrudnieniu poza rolnictwem w USA tymczasowo osłabiły dolara, powodując chwilowe odbicie jena, lecz wkrótce wrócił on na ścieżkę spadku.

Ze względu na święto państwowe w Japonii we wtorek i zamknięcie lokalnych giełd, analitycy obawiają się, że zmniejszona płynność może stworzyć warunki do kolejnej rundy interwencji. Mimo to, nawet jeśli Japonia i USA zdecydują się na historyczną wspólną interwencję, słabość jena może się utrzymać ze względu na ciągłą presję ze strony obaw o zwiększenie wydatków fiskalnych w Japonii oraz innych istotnych negatywnych czynników.

Zespół strategów z Nomura Securities, w tym Yujiro Gotō, stwierdził w raporcie: „W Japonii trwa święto Obon, co ogranicza udział uczestników rynku, a krajowy kalendarz danych ekonomicznych jest raczej spokojny. Główna uwaga będzie wciąż skupiona na stanowisku władz japońskich i amerykańskich wobec interwencji. Inwestorzy będą szczególnie obserwować wypowiedzi urzędników.”

Na początku tego miesiąca jen spadł do czterdziestoletniego minimum blisko 164 jenów za dolara, po czym Japonia i USA przeprowadziły pierwszą od 1998 roku wspólną interwencję kupującą jen. Ruch ten tymczasowo podniósł kurs jena w okolice 155, lecz wzrost stopniowo osłabł i obecnie jen ponownie spadł poniżej poziomu 158.

Ta zmienność podkreśla, że przy niezmienionych kluczowych czynnikach osłabiających jena, sama interwencja nie jest w stanie odwrócić ogólnego trendu spadkowego. Mimo ostrzeżeń ze strony Japonii i USA, że są gotowe do kolejnych działań, jen pozostaje pod presją z powodu dużej różnicy stóp procentowych względem USA, obaw o japońskie finanse publiczne oraz niepewności geopolitycznej.

Zespół strategów Goldman Sachs Group, w tym Kamakshya Trivedi, wskazał w raporcie: „Naszym zdaniem reakcja rynku na interwencję była stosunkowo niewielka, co odzwierciedla głębokie fundamentalne przyczyny osłabienia jena.” Według nich, „jeśli nie nastąpi zmiana globalnej koniunktury makroekonomicznej lub niespodzianka polityczna, presja na deprecjację jena z czasem znów się pojawi.”

Tymczasem Bank Japonii w podsumowaniu lipcowego spotkania zwrócił uwagę na rosnące ryzyko wyższej inflacji, a jeden z członków rady polityki wskazał na możliwość przyspieszenia podwyżek stóp procentowych. Dane z Overnight Index Swap pokazują, że rynek szacuje prawdopodobieństwo podwyżki we wrześniu na około 66%, a ruch w październiku jest już niemal w pełni wyceniony.

Na podstawie analizy kont Banku Japonii, japońskie władze mogły wykorzystać około 34 miliardów dolarów na interwencję walutową 31 lipca w celu wsparcia jena. Dzień wcześniej, według szacunków, interwencja wyniosła około 53 miliardów dolarów. Jeżeli te dane zostaną potwierdzone, będzie to największa jednodniowa interwencja w historii.